银轮股份（002126.SZ）的系列点评报告关注了其2024年的上半年业绩表现，显示业绩符合预期，海外盈利显著改善。以下是关键点总结：
业绩表现
- 2024年上半年：预计实现归母净利润4.0-4.2亿元，同比增长40.1%至47.1%；扣非归母净利润预计为3.5-3.7亿元，同比增长35.4%至43.1%。
- 第二季度：预计实现归母净利润2.1-2.3亿元，同比增长31.5%-44.2%，环比增长8.9%-19.3%。
全球化布局成效
- 北美区域盈利：2024年上半年，北美区域实现了整体盈利，这得益于公司通过采购降本、设计降本、质量改善、加快资产周转和提升产线效率等措施，以及“属地化制造、全球化运营”的战略实施。
- 墨西哥工厂：自2023年第二季度投产以来，墨西哥工厂已顺利为北美大客户配套多个品类产品，并在第四季度实现盈亏平衡。随着2024年新项目的陆续投产和产能利用率的提升，北美区域盈利进一步增强。
新能源业务增长
- 新能源客户拓展：持续增加新能源汽车客户，包括北美大客户、比亚迪、理想、小鹏等，市场份额持续提升。
- 订单增长：获得了来自北美客户、比亚迪、宁德时代、沃尔沃等多个品牌的新订单，覆盖芯片冷却系统、超充冷却模块、前端模块、空调管路总成等产品，显示新能源业务快速发展。
第三增长曲线
- 数字化与能源热管理事业部：自2021年开始发展第三曲线业务，专注于数据中心液冷、发电及输变电、储能及PCS液冷系统等领域，已获得多个重要客户订单，如奥克斯、同飞、英维克等，特别是在热泵及储能板换订单、阳光电源储能及光伏逆变器液冷机组项目上有重大突破。
- 项目定点：2024年3月再获国际知名机械设备公司的商用设备超大型冷却模块项目定点，表明公司第三曲线业务有望加速放量。
财务预测与估值
- 营收与净利润预测：预计2024-2026年的营收分别为136.1亿、163.1亿、193.0亿人民币，归母净利润分别为8.52亿、10.46亿、12.62亿人民币。
- 估值：基于当前收盘价16.97元，对应的PE分别为16、13、11倍，PB分别为2.6、2.3、2.0、1.7倍，预计维持“推荐”评级。
风险提示
- 市场需求风险：国内外汽车市场需求不及预期。
- 市场竞争加剧：汽车热管理行业竞争可能加剧。
- 项目推进风险：新项目推进可能不达预期。
- 原材料和海运费波动风险：原材料价格和海运费的不确定性。
结论
银轮股份在新能源汽车热管理领域的多维度扩展、全球化布局和第三增长曲线的推进，显示出公司长期发展的潜力。随着相关项目的量产爬坡，预计公司将为投资者带来显著的业绩增长，支持其长期成长。
