A股市场策略周报 ： 触底反弹

股票市场 战略报告 2024年7月7日 战略研究团队： A股市场策略每周点击底部 方毅（分析师） 黄伟驰（分析师） 郭娇娇（分析师） 021-38031658 021-38032684 021-38031042 S0880118080080 S0880520110005 S0880523070002 Summary: ●A股市场触底。过去七周，上证综指一路下行，在市场情绪低迷的情况下，沪深两市市场平均成交量降至6000亿元人民币。有726家A股公司低于1倍PB,今年以来占A股公司总数的14.2%达到前所未有的水平。蓝筹中证800成分股公司中，69家成分股公司的市值低于其现金余额。这一数字高于 2022年10月以外的其他市场底部。然而，投资者似乎忽视了未来可能出现的积极变化。在中共二十大第三次全体会议到来之前，习近平主席声称“（我们）正在计划和实施重大措施以加强改革”。我们希望市场底部已经接近，转机即将到来。 ●当上升到临界水平时，外部和内部压力可能会引发新的国内政策。尽管政府不可持续的土地拍卖，产能过剩的增加以及消费者信心低下，但与替代能源相关的制造业和出口确实在一定程度上有助于弥补国内需求的疲软。然而，中国现在面临着美国越来越多的贸易制裁S.自2024年以来，欧洲。更糟糕的 是，印度、印度尼西亚、泰国和土耳其今年6月加入了对中国的制裁。中国的出口前景不容乐观。在历史上，这种制裁通常伴随着未来一到两年的外部需求下降。因此，当局可能不得不求助于国内需求而不是出口。国内不确定因素的减少是我们对A股市场后期转机的预期依据。 ●继“国务院关于资本市场的九项措施”之后,“关于明星市场的八项措施”或将成为中国资本市场改革的重要落脚点。当局可能会制定新的规则来规范并购期间的分期付款股权购买，以及在多个实体控制下的合并和跨境收购规则。从2010年开始，资本市场改革遵循“启动、宽松、收紧、优化宽松”的方 式。2014-2015年，TMT并购蓬勃发展（i。Procedres.科技、传媒和电信）和医药板块提振板块估值，但同时也抬高了商誉减值风险。就目前而言，监管机构倾向于可以鼓励硬核技术和有机公司增长的并购。对于在STAR市场上市的公司，并购可能有助于减少产能过剩，遏制过度竞争并提高业务协同性。2024年,科技龙头公司或将享受更好的商业订单和更多的并购机会,这将成为股市投资的新主题。 ●建议蓝筹股。在国内经济和社会不确定性较小，地缘政治局势复杂，投资者风险偏好较低的情况下，“ 产品有竞争力，业务订单丰富，盈利稳定，股票估值合理”的蓝筹公司是一个不错的选择。我们推荐 (1)(科技)H股互联网公司,以及A股电子、军工、电信龙头公司;(2)(经营业绩稳定、经营格局良好、股票估值合理的大市值价值股)高股息金融、电力、电信运营和H股公司,以及地产龙头公司。 ●风险:海外高利率持续时间超预期；全球地缘政治不确定性。 本报告内容译自同日发布的简体中文报告《A股策不周报》，报告观点及内容如有任何不一致的地方， 请阅读最后一页的评级和免责声明的解释 GTJA的股票评级： 超重(OW):预计未来12个月股票的表现将超过沪深300指数15%以上保守超重(CO)：股票有望在未来12个月内超越沪深300指数5%-15%中性(NT):预计未来12个月股票表现在沪深300指数-5%/5%以内 重量过轻(UW):预计未来12个月股票的表现将低于沪深300指数5%以上 GTJA的行业评级： 超重(OW):工业指数有望在未来12个月内跑赢沪深300中性(NT):预计未来12个月工业指数将与沪深300差不多重量过轻(UW):预计未来12个月工业指数表现不及沪深300 国泰君安证券 上海办事处 20/F，一个博物馆的地方 新扎路669号。上海200041 Tel:(+8621)38676666 深圳办事处 荣超大厦B栋27楼益田路6003号。深圳518026 Tel:(+86755)23976888 北京办事处 金融街中心南塔18楼 9A金融街北京 100132 Tel:(+8610)83939888 Website:电子邮件: 免责声明 本报告提请选定客户及其他专业投资者参考，不构成国泰君安证券认购、买卖证券的邀请或要约。尽管已尽最大努力确保本研究报告所载信息和数据的准确性 ，但国泰君安并不保证本研究报告所载信息和数据的准确性和完整性。在任何情况下，国泰君安均不对投资者根据本报告作出的投资决策承担任何责任。国泰君安及其关联或关联机构可随时持有本报告所讨论的任何标的公司的交易头寸，或向其提供投资银行、财务咨询或其他服务。任何超出预期范围的未经授权分发和/或分发本报告或其副本将导致可能违反相关证券法。