沥青：雨带北移，排产低迷

沥青：雨带北移，排产低迷 投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi023726@gtjas.com 王涵西 报告导读： 过去一周，BU稳步偏强。成本方面，本周油价继续高位运行，三季度随成品油旺季来临有望维持偏强走势，建议持续关注。 现货市场方面，周内各地主流价格稳中向好，基差小幅走弱。供应方面，南北开工双低，不过周内齐鲁及东明复产带动山东区内开工小幅回升；厂库压力整体趋缓，社库则由于成本及刚需影响，出货依然艰难。需求方面，进入7月，南方降雨或随出梅暂缓，北方雨季则正式拉开序幕。据报道，前期副热带高压位置偏南，因此南方降雨较强，出梅后区域交投略微转好；后期随高压增强、北推，雨带北上或令华北等地降雨增多。目前需求表现依然偏弱，淡季叠加高社库压力抑制中下游备货意愿，近端价格上方空间或仍受限。策略方面，单边上，短期沥青或随原油偏强震荡；月间套利上和盘面利润上，建议暂时观望，短期基本面驱动平平，但前期利空消化相对充分叠加主力为旺季合约或部分限制操作空间。 目录 1.行情数据.....................................................................................................................................................................................................32.市场回顾.....................................................................................................................................................................................................33.期现数据.....................................................................................................................................................................................................44.供需面数据.................................................................................................................................................................................................5 （正文） 1.行情数据 2.市场回顾 根据隆众资讯，截止2024年7月4日，国内沥青均价为3675元/吨，环比上周价格上调24元/吨，本周沥青价格稳中有所走强，南北强弱分化有所转变。周内来看7个区域，除西南地区价格持稳外，其他6个区域均有不同程度的上涨。周内原油走强，成本支撑较为强劲，部分炼厂价格持续推涨。但随着南方主雨带逐渐北移，北方地区降雨天气有所增加，市场刚需小幅受阻，加之部分炼厂转产沥青，品牌资源竞争增加，推涨动力放缓。南方地区随着天气逐渐出梅，市场需求有所恢复加之个别停产转产导致区内供应维持低位，部分船运低价资源小幅推涨，业者受买涨情绪带动市场交投氛围向好。整体来看，国内沥青现货价格稳中偏强运行为主。分地区来看，长三角地区本周区内价格受成本支撑有所上涨，汽运涨价幅度在50-70元/吨不等，船运上调50元/吨，尤其表现在江苏新海、宁波科元、金陵石化上涨明显。目前汽运成交参考3600-3670元/吨。供应方面，周内因金陵石化停产、科元及新海周中复产，整体供应无压力。需求方面，部分省份天气转化，实际交投量有所增加，对价格支撑明显。山东市场方面，本周中石化价格持稳，地炼报价涨后偏稳运行，市场参考价在3510-3650元/吨，实际成交多在低位。供应方面，齐鲁石化6月30日-7月3日生产重交沥青，东明石化7月1日正式恢复沥青出货，区内供应有所增加。需求方面，近期省内及周边地区降雨天气有所增加，下游终端项目施工受限，改性出货量有所减少，业者多谨慎按需采购，交投氛围表现欠佳。从华北市场来看，华北地区沥青市场参考价至3580-3590元/吨之间，受国际原油上涨因素影响，沥青价格稳中上行，套利盘询盘远期合同积极性尚可，成交相对活跃，但是现货需求略显平淡，加之降雨对于刚需有所阻碍，整体交投气氛一般，部分多询盘低价资源为主。 3.期现数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 期货市场方面，过去一周上海原油期货SC2408.SHF合约对SC2409.SHF合约由升水2.5元/吨变化至升水2.7元/吨；沥青期货BU2409.SHF对BU2412.SHF合约由升水51元/吨变化至升水58元/吨。 4.供需面数据 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 重交沥青市场价格方面，过去一周华南地区现货价上涨15元/吨，长三角地区现货价变化0元/吨，山东地区现货价格上涨40元/吨，西北地区现货价变化0元/吨，东北地区现货价变化0元/吨，华北地区现货价上涨40元/吨。 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 基差方面，过去一周华南地区走弱32元/吨至-41元/吨，长三角地区走弱47元/吨至-26元/吨，山东地区走弱22元/吨至-91元/吨。区域方面，山东-东北价差达到了-385元/吨，较上周增加25元/吨。山东-长三角价差达到了-65元/吨，较上周增加25元/吨。 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 炼厂生产替代品方面，焦化市场方面，重交沥青-焦化料价差减小25元/吨至-445元/吨。 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 供应方面，国内炼厂总开工率与上周相比降低2.89%至26.64%。其中西北地区降低10.00%至35.80%,东北地区提高至1.98%，华北华中地区提高2.68%至30.95%，山东地区降低1.20%至26.81%，长三角地区降低10.81%至28.78%，华南西南地区降低6.43%至27.96%。国内沥青总库存为1745400吨，较上周降低8800。其中东北地区库存166400吨，较上周降低2000；华东地区库存1000000吨，较上周降低17400；华北地区库存248500吨，较上周提高23100；西北地区库存158500吨，较上周降低9000；华南地区库存106000吨，较上周降低7000；华中地区库存248500吨，较上周提高23100；西南地区库存46000吨，较上周降低1000。 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究 本周，华东地区新加坡进口道路沥青价格较上周上涨5至540美元/吨，韩国进口道路沥青价格较上周保持不变至457.5美元/吨。华南地区新加坡进口道路沥青价格较上周上涨5至525美元/吨，韩国进口道路沥青价格较上周保持不变至470美元/吨。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。