晨会纪要

重点推荐 ➢1.长安汽车（000625）：自主新能源销量表现亮眼，阿维塔首批搭载华为ADS 3.0——公司简评报告 ➢2.成长性+稳健性兼备，电力改革助推行业优势持续——电力行业深度报告系列一 财经要闻 ➢1.国家主席习近平出席上海合作组织成员国元首理事会第二十四次会议。 ➢2.国务院总理李强出席2024世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞。 正文目录 1.1.长安汽车（000625）：自主新能源销量表现亮眼，阿维塔首批搭载华为ADS3.0——公司简评报告..........................................................................................31.2.成长性+稳健性兼备，电力改革助推行业优势持续——电力行业深度报告系列一........................................................................................................................4 4.市场数据.....................................................................................7 1.重点推荐 1.1.长安汽车（000625）：自主新能源销量表现亮眼，阿维塔首批搭载华为ADS 3.0——公司简评报告 证券分析师：黄涵虚，执业证书编号：S0630522060001 联系人：陈芯楠，邮箱：cxn@longone.com.cn 事件：长安汽车发布2024年6月产销快报。公司6月汽车批发销量为22.50万辆，同环比分别-0.30%/+8.81%，2024年H1累计批发销量133.41万辆，累计同比+9.74%。其中，自主乘用车6月批发销量为13.83万辆，同环比分别+0.12%/+12.23%，2024年H1累计批发销量为82.19万辆，同比+7.01%；长安福特6月批发销量为1.95万辆，同环比分别-3.18%/+8.98%，2024年H1累计销量为11.16万辆，同比+13.36%；长安马自达6月批发销量为5535辆，同环比分别-25.31%/-7.18%，2024年H1累计销量为3.68万辆，同比+14.44%。 以旧换新政策影响释放下自主销量6月同环比稳增，2024H1海外销量表现亮眼。1）整体情况：公司2024年6月单月总体批发销量同比略降、环比逆势增长，自主品牌销量及自主乘用车销量均同环比增长，主要原因系以旧换新补贴新政影响初显，长安汽车旗下三个新能源品牌均环比向好。2）海外：公司2024年6月自主品牌海外销量为2.93万辆，同环比分别+46.26%/-11.91%，2024年H1累计销量为20.32万辆，同比+74.85%，自主品牌累计出口率达18.12%。阿维塔于2024年6月20日与阿联酋头部汽车经销商AL SAQERGROUP签署战略合作协议，阿维塔或能借助该经销商在中东地区的影响力和渠道资源快速拓展中东市场，重塑当地智能豪华电动车格局，为长安全球化战略赋能。 长安旗下三个新能源品牌6月销量均环比向上，深蓝G318上市即爆款。公司2024年6月自主品牌新能源销量达6.36万辆，同环比分别+60.03%/+15.63%，自主品牌新能源渗透率逐月提升至33.66%，2024年H1累计销量为29.91万辆，同比+69.87%。分品牌来看，1）启源：2024年6月单月交付量为1.51万辆，环比+11.91%，环比向好态势延续，且全球首款量产“可变新汽车”长安启源E07预计于2024年10月量产并于Q4上市，价格选择及车身形态的多样性有望进一步满足消费者全场景需求，助推启源销量持续向上。2）深蓝：2024年6月单月交付1.44万辆，环比+15.92%，2024年H1累计交付8.39万辆，采用“承载式车身+增程动力+电四驱系统”的中大型SUV深蓝G318于2024年6月13日正式上市，共推出6款配置车型，售价17.59-31.80万元，购置价格竞争力强劲，且馈电油耗仅6-7L，燃油经济性显著，上市5天内订单量突破1.41万辆，且订单客单价超22.5万元，有望引领新能源硬派SUV品类。3）阿维塔：2024年6月单月交付4682辆，同环比分别+167.08%/+2.47%，2024年H1阿维塔12销量位居30万以上纯电轿车榜首；定位中型SUV的阿维塔07也有望在2024年9月上市，或提供增程和纯电两种动力版本，并搭载华为乾崑ADS3.0和HarmonyOS鸿蒙座舱，预计售价25-35万元，智能化水平进阶的新品上市有望进一步提振阿维塔品牌销量。 首发搭载华为乾崑ADS3.0系统，阿维塔智驾安全迎新高、智驾体验再进阶。阿维塔2024年6月25日宣布，未来阿维塔品牌下车型将首批搭载华为乾崑ADS3.0系统，且全系标配三激光雷达。ADS3.0系统采用GOD（通用障碍物识别）/PDP（预测决策规控）全新端到端的自动驾驶架构，包含泊车代驾（VPD）等先进功能，该功能能够使车辆实现从任意车位到任意车位的无人驾驶，车辆在接受到手机指令后可自主寻找停车位、在行驶过程中智能避让行人及其他车辆、能够自动泊出车位到指定地点接驾以及自动应对车位被占等情况；三激光雷达也为智能驾驶提供了更强的硬件支撑。通过结合三激光雷达的高精度感知和华为 乾崑ADS3.0的智能决策，阿维塔车型能够实现更精准的障碍物识别、更复杂的场景理解和更稳定的自动驾驶执行能力，为用户提供更高阶、安全的智驾体验。 投资建议：公司燃油车业务基本盘稳固，在“新能源新品周期开启+海外产能建设稳步推进+中央车企新能源业务有望单独考核+与华为在智能化方面的合作持续深化”等多重因素驱动下，我们认为公司电动智能化转型将加速实现并带动业绩兑现，中长期向上逻辑清晰，维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为98.17/116.79/141.85亿元，对应EPS为0.99/1.18/1.43元，对应PE为14/12/9倍，维持“买入”评级。 风险提示：全球地缘政治风险、行业“价格战”态势加剧、新车型推出和交付速度不及预期、新车型销量表现不及预期等风险。 1.2.成长性+稳健性兼备，电力改革助推行业优势持续——电力行业深度报告系列一 证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001；证券分析师：王珏人，执业证书编号：S0630523100001，邮箱：wjr@longone.com.cn 1.需求端：用电需求与经济增长波动具有一定相关性，近年来用电需求对经济波动防御性显现。2023年国内全社会用电量增速为6.70%，电力弹性系数为1.29。2024Q1电力弹性系数继续上升，全社会用电量增速为9.80%，电力弹性系数为2.35。 原因拆解：1）终端能源消费电气化；2）第三产业用电持续抬升；3）产业升级助推高端制造，带来新用电需求；4）冬夏极端气候提升电力需求，且需求独立于经济波动。 需 求 预 测 ：2024年/2025年/2026年/2030年 的 全 社 会 用 电 量 预 计 为98556.06/104804.70/111150.67/137106.96亿 千 瓦 时 ， 年 同 比 增 速 分 别 为6.85%/6.34%/6.06%/5.10%。2024-2030年间国内电力需求预计处于平稳发展状态，为电力发展抗周期及成长性打下基础。 2.供给侧：1）地位：能源安全属于总体国家安全的重要范畴，其中电力是重要基础产业，关系国计民生和经济发展全局。国内发电装机总量逐年提升，近年增速整体向上。2）格局及结构：央国企主导，电力行业竞争格局稳定。A股电力上市公司围绕五大六小展开，形成协同效应。装机结构上新能源转型推进，风光占比快速提升。 供给测算：预计2024-2030年之间国内电力需求预计处于平稳发展状态，2024年/2025年/2026年/2030年全国发电总量为102151.81/108157.59/114446.74/139435.54亿千瓦时，年同比增速分别为14.66%/5.88%/5.81%/4.97%。 3.政策端：新能源消纳问题突出，电力体制化改革步伐明显加快。2024年5月14日，国家发改委公开发布《电力市场运行基本规则》，规则于2024年7月1日正式实行。5月23日，山东济南召开的中央企业和专家座谈会中，电力体制改革再次被提及。 电力市场框架：电力市场已经形成中长期交易、现货交易、辅助交易及容量交易四种形式，并在环境价值方面配套绿证交易，从盈利模式探索及消纳上有望提振估值体系。 分红及市值管理政策：1）分红比例较高，防御性优势明显。截止2023年底，SW火力发电/SW水力发电/SW核力发电/SW风力发电/SW光伏发电的算术平均分红比例分别达到37.54%/202.67%/44.71%/26.44%/28.39%，而沪深300分红比例为36.45%。2）政策推动电力企业市值管理。政策端从中国特色社会主义估值体系构建及央国企市值管理体系建设出发，电力板块估值价值有望进一步显现。 投资建议：针对当下电力改革及电力供需形势，我们认为电力行业兼具成长性与防御性双重优势，建议关注：有望受益于电力需求持续增长及电力改革等因素的火电龙头（华电国际、华能国际等）、水电龙头（长江电力、桂冠电力、华能水电等）、核电龙头（中国核电、中国广核等）、绿电龙头（三峡能源、龙源电力等）。 风险提示：（1）经济增长不及预期；（2）电力审批及建设超预期；（3）对电力消费较高行业增长不及预期；（4）电力改革进展不及预期。 2.财经新闻 1.国家主席习近平出席上海合作组织成员国元首理事会第二十四次会议 7月4日，国家主席习近平出席上海合作组织成员国元首理事会第二十四次会议。习近平指出，面对冷战思维的现实威胁，我们要守住安全底线；面对“小院高墙”的现实风险，我们要维护发展权利，联手推动科技创新，维护产业链供应链稳定通畅；面对干涉分化的现实挑战，我们要巩固团结力量，携手抵制外部干涉，坚定相互支持，照顾彼此关切。与会成员国领导人认为，当前世界政治、经济形势及国际关系正在经历重大演变，联合国应发挥中心协调作用，推动构建更具代表性、更加民主公正的多极世界体系。会议正式批准白俄罗斯加入上海合作组织，决定由中国接任2024至2025年度上海合作组织轮值主席国。 （信息来源：新华社） 2.国务院总理李强出席2024世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞 关于人工智能发展，李强提出三点建议：1）促进技术联合攻关、数据跨境流动、设备自由贸易和设施互联互通，加强基础研究和人才交流合作，共同维护产业链供应链安全稳定。2）携手打造开放、公平、非歧视的人工智能发展环境，帮助发展中国家加强能力建设，推进网络、算力、数据等普惠化。3）加强发展战略、治理规则、技术标准等对接协调，推动建立普遍参与的国际机制，形成具有广泛共识的治理框架和标准规范，确保人工智能发展安全、可靠、可控，始终符合人类的根本利益和价值标准。 《人工智能全球治理上海宣言》提到，促进人工智能发展，释放人工智能在医疗、教育、交通、工业等各领域的应用潜力；维护人工智能安全；构建人工智能治理体系。 （信息来源：新华社） 3.A股市场评述 证 券 分 析 师 ： 王 洋 ，执 业 证 书 编 号：S0630513040002， 邮 箱 ：wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数延续回落，收盘下跌24点，跌幅0.83%，收于2957点。深成指、创业板双双回落，主要指数均呈回落。 上交易日上证指数跌破5日均线与10日均线双重支撑位，收阴K线带小上影线。量能明显放大，大单资金净流出超113亿元，金额可观，昨日抛盘明显放大。日线KDJ、MACD虽仍呈金叉，但略有走弱。指数无力