玛仕度肽临床数据优异，上调2025-26E业绩预测

信达生物（1801 HK）的研报总结如下：

关键信息：

• 玛仕度肽：信达生物的GLP-1/GCG双受体激动剂，临床试验结果显示其在体重减轻、肝脏脂肪减少以及心血管健康改善方面表现优秀。
• 市场进展：预计玛仕度肽将在2025年上半年获得批准，上市进度快于预期。
• 业绩预测调整：上调2025-26年的收入及盈利预测，原因包括玛仕度肽上市可能早于预期及销售费用率预测的调整。
• DCF模型应用：目标价从46.00港元上调至51.05港元，重申“买入”评级。
• 风险提示：药品降价幅度、新药审批进度及上市后的推广效果存在不确定性。

主要数据点：

• 股价：截至2024年7月3日，收盘价为38.05港元，流通股比例为84.71%，总市值为61,946.26百万港元。
• 财务预测：2025-26年的收入预测分别上调1.0%、4.9%，2026E销售费用率预测从38.7%下调至37.9%。
• 估值模型：根据调整后的DCF模型，目标价上调至51.05港元。

评级与建议：

• 评级：重申“买入”评级。
• 目标价：51.05港元。
• 行业展望：行业投资评级为推荐，基于正面的基本面展望。

风险提示：

• 药品降价幅度可能超预期。
• 新药临床试验及审批进度可能慢于预期。
• 新药上市后推广效果可能差于预期。

结论： 研报强调了玛仕度肽的临床数据优势及对公司未来业绩的积极影响，通过调整预测及估值模型，上调了目标价并维持“买入”评级，同时提醒投资者关注可能的风险因素。