铝周报：消费预期偏弱 铝价延续震荡调整

消费预期偏弱 铝价延续震荡调整 核心观点及策略 ⚫上周美国PCE数据符合预期，美联储降息预期小幅升温，美指回落。国内北京楼市出利好新政，房地产托底加码，不过传导至需求还需等待。基本面供应端未见明显变化，现货市场货源充裕，现货仍保持较大贴水。消费端季节性淡季临近，消费预期偏弱铝加工板块除线缆订单保持较好外其他板块皆有下滑。铝锭社会库存再度累库，周内增加0.7万吨至76.3万吨。铝棒14.35万吨，较上周四减少0.83万。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体美联储后续态度预计还将随着经济数据及通胀数据变化，市场预期也将随之变动，短时难有一致性预期。基本面消费淡季需求偏弱预期上，社会库存如期小幅累库，预计铝价延续震荡调整走势。 高慧021-68555108gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫预计本周沪期铝主体运行区间20000-20650元/吨，伦铝主体运行区间2480-2550美元/吨。 ⚫策略建议：观望 王工建021-68555108wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫风险因素：美联储超预期鸽派、供应出现扰动 一、交易数据 (2)铝锭社会库存为我的有色网调研的包括上期所库存及上海、无锡、杭州、湖州、宁波、济南、佛山、海安、天津、沈阳、巩义、郑州、洛阳、重庆、临沂、常州、嘉兴在内的社会库存； （3）电解铝理论平均成本为电解铝各原料周度加权平均价使用成本模型测算得出； （4）电解铝周度平均利润=长江电解铝现货价格-电解铝理论平均成本。 数据来源：我的有色、百川盈孚、iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 现货市场长江现货周均价20152元/吨较上周-545.5元/吨；南储现货周均价19960元/吨，较上周-597.5元/吨。现货市场成交较一般。 宏观方面，美国5月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.6%，前值升2.8%；环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.2%。美联储理事鲍曼表示，预计通胀率将在一段时间内保持高位，目前还没有到降息的合适时机；随着通胀下降，将需要降息；2024年不会降息，将降息时间推迟至2025年。美国第一季度实际GDP年化季率终值升1.4%，预期升1.3%，修正值升1.3%，初值升1.6%，2023年第四季度终值升3.4%。国家统计局公布数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业利润同比增长3.4%，延续年初以来的增长态势。北京市住建委等四部门联合发布稳楼市新政，其中提出，调整住房商贷最低首付比例和利率下限，首套房最低首付比例从30%调整至20%，5年期以上首套房贷利率下限调整为3.5%。 供应端，据百川盈孚2024年5月中国原铝产量为362.28万吨，同比增加5.62%，平均日产11.69万吨，年化产量4277.24万吨；较2024年4月份日产11.64万吨增加0.05万吨。5月中国电解铝行业增产为主，预计6月中国电解铝产量约354万吨。 消费端，据SMM调研显示，国内铝下游加工龙头企业开工率下滑0.6个百分点至62.6%，跌幅稍有扩大，与去年同期相比下滑1.2个百分点。即将进入7月，铝下游需求及订单量继续萎缩，后续开工率将进一步下滑。 库存方面，据SMM，6月27日铝锭库存76.3万吨，较上周四增加0.7万吨。铝棒14.35万吨，较上周四减少0.83万吨。 三、行情展望 上周美国PCE数据符合预期，美联储降息预期小幅升温，美指回落。国内北京楼市出利好新政，房地产托底加码，不过传导至需求还需等待。基本面供应端未见明显变化，现货市场货源充裕，现货仍保持较大贴水。消费端季节性淡季临近，消费预期偏弱铝加工板块除线缆订单保持较好外其他板块皆有下滑。铝锭社会库存再度累库，周内增加0.7万吨至76.3万吨。铝棒14.35万吨，较上周四减少0.83万。整体美联储后续态度预计还将随着经济数据及通胀数据变化，市场预期也将随之变动，短时难有一致性预期。基本面消费淡季需求偏弱预期上，社会库存如期小幅累库，预计铝价延续震荡调整走势。 四、行业要闻 1.国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球5月氧化铝产量为1,204.0万吨，日均产量为38.84万吨。4月全球氧化铝产量修正为1,175.4万吨。2.据外媒报道：2024年6月21日夜间00.30，位于博尔扎诺工业区托尼埃布纳大道的博尔扎诺铝厂发生毁灭性爆炸。事故发生在公司的生产车间，事故爆炸后立即引发火灾。爆炸事故造成八人受伤，至少有五人伤势严重，其中一人死亡。3.内蒙古自治区工业和信息化厅《关于内蒙古东山铝业有限公司20万吨电解铝建设项目产能置换方案的公示》，伊电控股集团有限公司通过集团内部产能转移的方式，将集团所属河南省洛阳市伊川县伊川豫港龙泉铝业有限公司20万吨电解铝产能指标转移至赤峰市内蒙古东山铝业有限公司。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。