锌铝日报：供应预期增加而消费趋弱 锌价偏弱震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 锌策略观点 昨日锌价偏弱震荡，主因供应预期增加而消费趋弱，市场情绪偏悲观。矿端方面，进入11月，由于欧洲Nyrstar部分冶炼厂宣布复产，预计流入国内的进口矿将在一定程度上减少。冶炼方面，虽然11月因四川地区环保问题和青海疫情影响，产量预期从53万吨下滑至51.5万吨，但考虑到利润驱使加之临近年底，部分冶炼厂存在提产行为，预计12月锌锭产量有望回升至54万吨左右，供应压力仍存。需求方面，镀锌企业受多地疫情、环保政策、企业销售不畅等因素影响，开工率延续弱势，锌合金及氧化锌板块订单也相对平淡，整体消费表现颓势。综合来看，考虑到供增需弱的基本面走势，随着后续库存的逐步累积，将对锌价有一定压力，建议以逢高做空的思路对待。 ■ 策略 单边：谨慎偏空。套利：中性。 ■ 风险 1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。 铝策略观点 昨日铝价震荡为主，近期国内疫情反复，运输仍有待恢复。供应方面，近期四川及广西地区复产持续推进，国内电解铝产能缓慢修复至4045万吨附近，目前暂未有企业因疫情受到较大影响，部分企业封厂生产。需求方面，因广东多地疫情影响，下游开工及运输均有所受限，下游加工企业订单或呈现生产后移的状态。综合来看，短期内受多地疫情和运输受阻影响国内铝锭社会库存维持低位，整体现货市场货源偏紧，对国内铝价基本面仍有一定支撑，而当前供需面矛盾暂不突出，建议以高抛低吸的思路对待。 策略 单边：中性。套利：中性。 ■ 风险 1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。 期货研究报告|锌铝日报2022-11-24 供应预期增加而消费趋弱 锌价偏弱震荡 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 锌铝日报丨2022/11/24 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 目录 锌策略观点 ........................................................................................................................................................................................ 1 铝策略观点 ........................................................................................................................................................................................ 1 锌现货综述 ........................................................................................................................................................................................ 3 锌现货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 3 锌库存 ........................................................................................................................................................................................ 3 铝现货综述 ........................................................................................................................................................................................ 3 铝期货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 3 铝现货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 3 铝库存 ........................................................................................................................................................................................ 3 图表 图 1: LME锌升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 2: LME铝升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 3: SHFE锌基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 4: SHFE铝基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 5: LME锌库存丨单位：吨 .......................................................................................................................................................... 4 图 6: LME铝库存丨单位：吨 .......................................................................................................................................................... 4 图 7: LME锌库存季节性丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 5 图 8: LME铝库存季节性丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 5 图 9: 锌社会库存丨单位：元/吨、万吨 ......................................................................................................................................... 5 图 10: 铝社会库存丨单位：元/吨、万吨 ....................................................................................................................................... 5 图 11: 锌社会库存季节性丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 5 图 12: 铝社会库存季节性丨单位：万吨 ........................................................................................................................................ 5 图 13: 锌进口盈亏丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 6 图 14: 铝进口盈亏丨单位：元/吨 ..........................