贵金属周报：通胀缓和不改美联储偏鹰 金银震荡回调

2024年7月1日 通胀缓和不改美联储偏鹰 金银震荡回调 核心观点及策略 ⚫上周贵金属价格维持震荡，国际金价周度小幅收涨，而银价周度小幅收跌。在上周四符合预期上修的美国一季度GDP终值公布后出现反弹，但在上周五低于预期的美国5月核心PCE数据公布之后，表现为冲高回落的走势。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫美国5月核心PCE同比增速2.6%，环比增速为0.1%，通胀指标创逾三年最低纪录，为美联储今年9月降息预期提供了支撑。超级核心PCE物价居高不下，收入和支出同比加速增长。CME美联储观察工具显示，美联储9月降息25基点的可能性升至61%，12月继续降息的可能性为44.7%。 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫虽然美国通胀数据好于预期，但由于美联储官员态度普遍偏鹰，压制市场对于降息预期升温的押注。我们维持金银价格仍处于阶段性调整之中的观点。短期金银价格依然会随着美联储官员的就讲话及美国经济数据的变化而波动，即使出现上涨，反弹空间也有限。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫操作建议：金银暂时观望 ⚫风险因素：美国6月非农就业数据超预期回落 王工建021-68555105wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周贵金属价格维持震荡，国际金价周度小幅收涨，而银价周度小幅收跌。在上周四符合预期上修的美国一季度GDP终值公布后出现反弹，但在上周五低于预期的美国5月核心PCE数据公布之后，表现为冲高回落的走势。 美国5月核心PCE同比增速2.6%，环比增速为0.1%，通胀指标创逾三年最低纪录，为美联储今年9月降息预期提供了支撑。超级核心PCE物价居高不下，收入和支出同比加速增长。CME美联储观察工具显示，美联储9月降息25基点的可能性升至61%，12月继续降息的可能性为44.7%。 美联储官员讲话依然偏鹰。美联储理事鲍曼表示，预计通胀率将在一段时间内保持高位，目前还没有到降息的合适时机；随着通胀下降，将需要降息；2024年不会降息，将降息时间推迟至2025年。 美联储理事库克表示，政策是具有限制性的，给需求带来了压力；劳动力市场紧张，但不过热；就业和通胀目标面临的风险更加平衡；在某个时候降息将是合适的；预计明年通胀将大幅放缓；预计年度通胀率将在今年余下时间保持稳定；预计未来3至6个月通胀将在崎岖的道路上走低。 美国旧金山联储主席戴利发布讲话称：“PCE（物价指数）数据进一步显示政策正在发挥作用”，但她也指出，到2025年美国通胀率预计仍将超过2%。 虽然美国通胀数据好于预期，但由于美联储官员态度普遍偏鹰，压制市场对于降息预期升温的押注。我们维持金银价格仍处于阶段性调整之中的观点。短期金银价格依然会随着美联储官员的就讲话及美国经济数据的变化而波动，即使出现上涨，反弹空间也有限。 本周重点关注：美欧PMI数据，以及重磅的美国6月非农就业数据。事件方面，关注鲍威尔、拉加德将在欧洲央行论坛发表讲话，美联储将公布最新会议纪要，以及英国大选和法国议会选举。 操作建议：金银暂时观望 风险因素：美国6月非农就业数据超预期回落 三、重要数据信息 1、美国5月核心PCE物价指数同比2.6%，创三年来最低纪录。5月核心PCE物价指数环比增速为0.1%，为2023年12月以来的最低。不过数据喜中有忧，超级核心PCE物价（扣除住房以后的核心服务）居高不下，连续第49个月上涨，收入和支出同比加速增长。 2、美国第一季度实际GDP年化季环比终值1.4%，较修正值1.3%小幅上修0.1个百分点，较去年四季度的3.4%有所放缓，为近两年最小增速。进口激增和商业库存下降是一季度经济放缓的主要因素。市场预计，二季度GDP增速将升至2%左右。 3、美国一季度核心PCE支出小幅上修，PCE支出大幅放缓。核心PCE年化季环比终值上涨3.7%，较前值3.6%小幅上修0.1个百分点，较去年四季度2%大幅增长。 4、美国6月谘商会消费者信心指数回落，美国6月谘商会消费者信心指数100.4，预期100，前值从102修正为101.3，显示近期经济前景更疲软。 5、美国5月新屋销售年化总数61.9万户，为2023年11月以来新低，预期64万户，前值从63.4万户修正为69.8万户。 6、美国6月22日当周首次申请失业救济人数下降至23.3万人，低于预期。续请失业金人数183.9万人，升至2021年底以来最高水平，表明失业者要花更长的时间才能找到工作，对经济而言并不是一个积极的信号。 四、相关数据图表 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。