农产品周报—棉花

2024年6月29日 审核：唐韵Z0002422 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本周观点 棉花：国内基本面状况未明显改变。上游库存压力、减产预期落空、下游交投冷淡等几方面因素叠加影响利空明显。短期震荡偏弱，后续持续关注夏季产区天气对作物生长影响。 基本面要点 价格： ⚫截至6月28日，进口棉到港均价（S指数）83.78美分/磅，折1%关税进口成本14647元/吨，折滑准税进口成本15062元/吨，棉花主力期货收盘价14415元/吨，环比上调315元/吨。国内棉花3128B指数15826元/吨，环比下调4元。 供应： ⚫美国农业部6月最新预估24/25年度美国棉花种植面积为3693千公顷，同比41.71%。⚫6月预估24/25年度美棉产量预估348万吨，同比32.6%。⚫6月最新预估24/25年度中国棉花种植面积为2850千公顷，同比-1.72%。⚫6月24/25年度中国棉花产量预估588万吨，同比-1.82%。 进出口： ⚫6月20日当周，美国对中国陆地棉出口装船2.87万包（环比-63.24%，同比-49.08%）；对中国累计装船425.23万包（环比0.68%，同比65.1%）。⚫24年5月，中国棉花进口量26万吨，环比下调23.52%，同比增加15万吨。 利润： ⚫进口棉利润：美棉S:1%关税利润为-232元/吨，环比下调182元，美棉S:滑准税利润为-647元/吨，环比下调120元。 库存： ⚫截止6月28日当周，下游纺企棉花、棉纱与坯布库存天数分别为26.7天（环比-1.84%）、36.2天（环比1.97%）和34.9天（环比1.75%）。⚫2024年5月全国棉花商业库存377.41万吨（环比-12.96%,同比8.05%），5月全国工业库存88.59万吨（环比-2.25%,同比3.69%）。 基差： 东亚期货⚫截至6月28日，棉花基差1411元，环比下调39元。 逻辑分析 本周ICE2号棉利空因素叠加，首先周四公布的美国出口销售数据疲软，出口环比大幅下滑，同时美国农业部6月最新公布的数据显示：预计2024年美国棉花种植面积为1170万英亩，远超之前市场预期的1080万英亩，受此影响ICE棉花期货大幅下挫，美棉产量或上调，供应强劲将，美棉行情上方压力加大。 本周郑棉受外盘情绪影响整体相对较强；国内基本面格局仍未走出供强需弱的阶段。供应端，5月份公布的棉花进口数量仍处于历年最高水平；商业库存消耗较慢，销售进度慢于近年同期，国内产区种植面积小幅下调1.4%，天气良好棉花生长维持正常，国内供应维持充足。而需求端交投维持冷淡，下游消费淡季。内外棉价价差维持千元水平，纺企棉花原料库存及织厂纱布成品库存累库持续，国内外新季订单增量不足，厂商开机率下调，下游备货刚需为主，补库意愿仍较低。进口棉持续到港，下游消费冷淡持续，棉花行情短期基本面仍暂无利多，随着6月美国种植面积公布，后续关注重点转向天气和新棉长势。 海外棉花供需基本面海外棉花供需基本面 2中国棉花供需基本面 3价差仓单 4下游纺织数据 1.1全球棉花基本面 1.1全球棉花基本面 1.据6月美国农业部USDA公布，世界2024/2025年所有棉花产量预计为2594万吨，同比4.7%； 2.全球棉花需求量2546万吨，较去年增加84.13万吨，同比3.42%； 3.期末库存1818万吨，较去年增加55万吨，同比3.11%。 1.2美国棉花基本面 1.2美国棉花基本面 1.据6月USDA公布，美国2024/2025年所有棉花种植面积预计为3693千公顷，同比41.71%； 2.美国2024/2025年棉花产量预计为348万吨，同比32.6%； 3.棉花需求量41万吨，同比2.7%； 4.期末库存89万吨，比去年增加27.22万吨（同比43.86%）。 1.2美国棉花基本面-USDA种植面积预测报告 1.2美国棉花基本面 数据来源：USDA、iFinD 1.2美国棉花基本面 1.3巴西棉花基本面 1.3巴西棉花基本面 1.据6月USDA公布，巴西2024/2025年所有棉花种植面积预计为1940千公顷，同比16.87%； 2.巴西2024/2025年棉花产量预计为364万吨，同比14.62%； 3.棉花需求量72万吨，同比6.45%； 4.期末库存87万吨，比去年增加19.81万吨（同比29.47%）。 1.4印度棉花基本面 1.4印度棉花基本面 1.据6月USDA公布，印度2024/2025年所有棉花种植面积预计为12400千公顷，同比-2.36%； 2.印度2024/2025年棉花产量预计为544万吨，同比-4.58%；3.棉花需求量549万吨，同比1.61%；4.期末库存237万吨，比去年减少13.06万吨（同比-5.23%）。 海外棉花供需基本面海外棉花供需基本面 2中国棉花供需基本面 价差仓单 4下游纺织数据 2.1中国棉花供需基本面 2.1中国棉花供需基本面 1.据6月USDA数据，中国24/25年棉花产量预计为588万吨，较去年减少10.89万吨（同比-1.82%）； 2.中国棉花需求量849万吨，较去年上调10.89万吨（同比1.3%）； 3.期末库存891万吨，比去年减少1.63万吨（同比-0.18%）。 2.2.1国内棉花商业库存 数据来源：中国棉花协会、iFinD 2.2.2国内棉花工业库存 数据来源：中国棉花协会、iFinD 2.3国内棉花进口 据6月USDA公布，中国2024/2025年棉花进口量预计为261万吨，（同比-18.92%）；24年5月棉花进口量为26万吨，为历年同期高位；棉花2024年1-5月累计进口量165万吨，比去年同期增加116万吨（同比236.73%）。 海外棉花供需基本面海外棉花供需基本面 2中国棉花供需基本面 3价差仓单 4下游纺织数据 3.1棉花进口价格 3.2棉花基差价差 数据来源：郑州商品交易所、iFinD 数据来源：CFTC、iFinD 海外棉花供需基本面海外棉花供需基本面 2中国棉花供需基本面 价差仓单 下游纺织数据 数据来源：中国海关总署、iFinD 数据来源：中国海关总署、iFinD 数据来源：中国海关总署、iFinD 数据来源：TTEB 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 感谢！欢迎交流合作 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065