报告摘要
核心领军与战略发展
- 公司背景：成立于2005年的公司，总部位于北京，业务遍及全球40多个城市，拥有近90,000名员工。2022年起，公司启动“软硬一体化”战略，旨在通过互相迭代与增效的模式加速发展。
2024Q1经营状况
- 营收与利润：2024第一季度，公司实现营收54.5亿元，同比增长29.7%，但归母净利润为-2.8亿元，主要因并购同方计算机和同方国际后，整合初期的业务融合、组织协调等成本费用增加所致。
鸿蒙生态与合作
- 鸿蒙生态加速：OpenHarmony开发者大会发布《OpenHarmony设备统一互联技术标准》，旨在促进跨行业设备之间的互联互通。
- 鸿湖万联：软通动力旗下子公司，作为鸿蒙生态的核心合作伙伴，参与鸿蒙生态的建设和推广，包括发布SwanLinkOS商业PC发行版、参与标准发布等。
华为算力与并购整合
- 华为算力进展：华为在昇腾计算体系下推出一系列AI处理器，应用于全栈AI计算基础设施。
- 同方计算机并购：公司完成对同方计算机的并购，此举将增强公司在硬件制造领域的技术优势，与软件开发能力相结合，打造软硬一体化智算方案。
智算中心与AIPC布局
- 智算中心建设：响应政策号召，公司积极布局智算中心，与AIPC产业的加速发展相呼应。
- AIPC生态布局：结合自身资源和优势，公司深度布局AIPC基础设施和生态发展，针对不同场景提供高性能移动终端解决方案。
投资评级
- 首次覆盖：给予“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为7.5亿、9.6亿、12.2亿元，对应每股收益为0.8、1.0、1.3元。公司凭借与生态伙伴紧密合作，有望在“软硬件一体化”战略下实现迭代增效。
风险提示
财务报表与关键财务指标
- 2023年业绩回顾：面临全球经济波动，公司营业收入175.8亿元，同比下降8.0%，归母净利润5.3亿元，同比下降45.2%。
- 2024Q1业绩亮点：尽管受到并购初期成本的影响，公司营收同比增长29.7%，显示出战略并购的初步成效。
- 业务板块分析：通讯设备、金融科技、互联网服务、高科技与制造等业务板块的收入及毛利变动情况。
- 费用率与管理效率：销售费用率、管理费用率与研发费用率的变化趋势，反映公司管理效率的提升。
- 人均创收与盈利能力：员工总数与人均创收、人均创利的变化，显示公司基本面的改善潜力。
结论
公司作为数字技术服务领域的领军者，通过“软硬一体化”战略的实施，强化了自身的市场竞争力。特别是在鸿蒙生态的深度参与、华为算力的进展以及对同方计算机的并购整合，展现了公司在技术创新与市场拓展方面的实力。同时，面对宏观经济波动，公司采取了积极的战略布局，旨在把握产业变革机遇，推动业务的多元化发展。预计在生态赋能与技术积累的双重作用下，公司未来业绩有望实现稳健增长，值得投资者关注。
