首次覆盖报告：智慧交通行业领军，大模型应用有望加速落地

佳都科技作为智慧交通行业的领军企业，深耕多年，提供全栈式人工智能技术产品与解决方案。其主营业务聚焦智慧轨道交通、智慧城市交通，同时支持企业数字化升级和智慧城市治理。2023年，公司实现了稳健增长，营业收入达到62.28亿元，归母净利润3.95亿元，得益于广州、成都等地轨道交通智能化项目的交付以及新基建背景下的市场拓展。

随着城市化进程中交通拥堵问题的日益凸显，智慧交通市场展现出广阔的发展前景。预计2024年中国智慧城市市场规模将达到33万亿元，其中智慧交通市场规模预计超过4000亿元，显示了巨大的市场潜力。人工智能在工业领域的应用成为新的增长点，华为等企业的介入将进一步提升行业天花板。

佳都科技的技术底座持续迭代，构建了“华佳Mos地铁智慧大脑”和“IDPS城市交通大脑”，强化了交通行业数据壁垒。公司拥有深厚的专利资源，形成强大的技术护城河。在AI能力储备方面，佳都科技率先发布业内首个城市交通AI大模型——佳都知行交通行业大模型，涵盖智能交通客服、设施设备智能运维等功能，通过优化迭代，形成了包括自然语言、视觉、多模态、时空决策在内的多个AI模型系列。

鉴于公司在智慧交通领域的领先优势、持续的技术创新和市场拓展，以及对AI技术的应用深化，首次覆盖并给予“增持”评级。预计2024-2026年的归母净利润分别为0.83亿、1.93亿、3.09亿元，对应PE分别为95.8、41.3、25.8倍，建议关注公司的长期增长潜力。

风险提示包括但不限于经济环境恶化、财政支出减少、国际竞争加剧等。