事件点评：股权激励调整落地，拐点已至

歌尔股份（002241.SZ）事件点评

关键事件：

• 股权激励调整：歌尔股份调整2024-2026年的股权激励计划，新增2024-2026年归母净利润较2023年增长100%、140%、180%的目标，对应归母净利润目标分别不低于21.8亿、26.1亿、30.5亿。

事件影响：

• 彰显盈利信心：新增的利润考核目标显示了公司对盈利能力的修复和释放充满信心。
• 利润修复逻辑：随着公司持续的降本增效和XR行业回暖，预计利润将逐季度稳步修复。
• 激励效果：通过调整激励机制，旨在增强核心团队对业务盈利性的重视，同时吸引更多优秀人才，提高公司竞争力。

行业动态：

• XR行业回暖：XR行业迎来更多玩家，尤其是Meta的策略调整有望推动智能硬件板块的营收和利润双增长。
• AI加持：Meta计划推出廉价版Quest和展示首款AR眼镜，结合AI技术，AR设备有望成为新的AI终端。

产品布局：

• 智能硬件产品线：涵盖TWS耳机、智能音箱、VR/AR、智能可穿戴和游戏机等，尽管面临消费电子终端需求下降的挑战，但通过优化结构和拓展市场，利润有望提升。
• 汽车电子与光学布局：积极布局汽车电子市场，完成对驭光科技的收购，强化在微纳光学器件领域的布局，支持精密光学器件等业务发展。

投资建议：

• 盈利预期：预计公司2024-2026年的归母净利润分别为24.12亿、33.21亿、39.44亿，对应PE分别为28、20、17倍，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 出货量风险：VR/AR产品的出货量可能未达预期。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能导致利润空间压缩。
• 客户验证风险：新产品验证进度可能低于预期。