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根据报告内容,五洲特纸发布股权激励和全额定增,显示出公司对未来经营的信心。公司预计2023年盈利将显著修复,受益于食品卡纸、文化纸、热转印产能爬坡,预计销量稳中向上,吨盈利方面,纸浆成本回落和竞争激烈,纸价高位回落,低价浆逐步到库,成本下降幅度显著大于纸价,盈利有望逐步修复。同时,公司进行横纵布局,产品结构优化,成长路径清晰。预计2023-2025年公司净利润分别为3.0亿元、6.0亿元、7.5亿元,对应PE为18.8X、9.4X、7.6X,维持“买入”评级。