证券行业2024年中报业绩前瞻：业绩仍有承压，关注并购重组主线机会

证券行业2024年中报业绩前瞻报告总结：

核心观点：

1. 收费类业务承压：预计经纪业务和投行业务在2024年上半年业绩承压，主要受市场日均股票成交额下滑、新成立股票型和混合型基金份额减少以及股权业务收紧的影响。
2. 资金类业务压力显现：资本中介业务量价双降，利息净收入预计承压；自营投资业务成为业绩核心决定因素，特别是在权益市场震荡和债券市场向好时，持续加大固收配置的券商投资收入稳中有增。
3. 并购重组主线关注：在监管倡导资本集约型发展背景下，券商面临再融资政策收紧，通过兼并重组打造一流投行成为行业主要关注点。

业绩前瞻：

• 中信证券：预计2024年第二季度净利润在5246至6320百万元之间，全年净利润预测区间为18963至22755百万元，同比增长-3.8%至+15.4%。监管支持下，公司有望进一步做优做强。
• 华泰证券：预计2024年第二季度净利润在3043至3754百万元之间，全年净利润预测区间为11453至13998百万元，同比增长-10.2%至+9.8%。市场交投活跃度有望改善，金融科技赋能财富业务迎来拐点。
• 中金公司：预计2024年第二季度净利润在2240至2972百万元之间，全年净利润预测区间为6307至8631百万元，同比增长2.5%至+40.2%。头部券商综合优势显著，股东背景强大，有成功并购重组经验。
• 广发证券：预计2024年第二季度净利润在2303至2944百万元之间，全年净利润预测区间为6824至8189百万元，同比增长-2.2%至+17.4%。受益于头部公募基金子公司的业绩韧性和增长空间。
• 国联证券：预计2024年第二季度净利润在438至487百万元之间，全年净利润预测区间为534至653百万元，同比增长-20.4%至-2.7%。与民生证券的并购整合正在推进，整合后业务规模有望快速增长。

风险提示：

• 资本市场大幅波动、监管周期趋严、政策推进不及预期。

投资建议： 当前证券行业业绩增长承压，但并购重组为主线的投资机会值得关注。在监管明确鼓励兼并重组的背景下，头部券商综合优势显著，具有强大的股东背景和支持，且在过去有成功的并购重组经验，未来并购重组将成行业主要关注点。