晨会纪要

重点推荐 Ø1.采煤迈入无人化智能时代，综采装备技术升级正当时——机械设备行业深度报告 Ø2.企业利润回落的两大原因——国内观察：2024年5月工业企业利润数据 财经要闻 Ø1.中共中央政治局召开会议，讨论拟提请二十届三中全会审议的文件Ø2.央行金融稳定局党支部：持续完善金融风险监测、预警和防控体系Ø3.科技部：锚定2035年建成科技强国的战略目标，加快形成贯彻落实全国科技大会部署重点任务的具体举措 正文目录 1.1.采煤迈入无人化智能时代，综采装备技术升级正当时——机械设备行业深度报告.....................................................................................................................31.2.企业利润回落的两大原因——国内观察：2024年5月工业企业利润数据...4 2.财经新闻.......................................................................................5 3. A股市场评述.................................................................................6 4.市场数据.......................................................................................7 1.重点推荐 1.1.采煤迈入无人化智能时代，综采装备技术升级正当时——机械设备行业深度报告 证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001 联系人：商俭，shangjian@longone.com.cn 我国采煤技术正进入智能化开采阶段。煤炭在我国能源供给中发挥“压舱石”作用，是我国基础能源，2023年全国原煤产量47.11亿吨创历史新高；而我国人口红利消退和矿井安全事故多发，正制约我国煤炭供给。无人智能化开采是重要转型升级方向，可有效减少作业人数，降低生产运营成本，提升矿工安全保障，提高采煤效率，实现提质增效。另外，智能化开采系统结合5G、大数据和云计算技术，进一步推动智能化开采的发展。 政策明确煤矿无人化智能开采方向。国家发改委等八部委联合发布《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，到2025年大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化，重点岗位实现机器人作业；《能源技术革命创新行动计划（2016-2030年）》，明确提出2030年重点煤矿区基本实现工作面无人化开采。到“十四五”末，建成煤矿智能化采掘工作面1000处以上，智能化煤矿产能比例大于60%。 各省份积极制定发展目标，头部企业率先转型升级。主要煤炭生产省份，通过制定具体政策和行动计划，正积极推进煤矿无人化智能开采，分阶段实现煤矿的自动化改造。大型企业产能集中度和话语权强，为起表率和示范性作用，率先贯彻落实煤矿智能化转型。根据国家能源局发布会披露，2022年底，国家能源集团、中煤集团等7家重点煤炭企业，已建成智能化产能13.93亿吨/年，提升人员劳动工效27.7%。 智能化煤矿市场空间达百亿以上。截止2023年底，全国758处煤矿已建成1651个智能化工作面，智能化渗透率达18%，正逐步达成“十四五”建成智能化煤矿1000处以上的目标。根据“十四五”政策目标和《智慧赋能煤炭产业新万亿市场》披露的新建型矿井单矿改造费用情况，我们预计2024-2025年智能化煤矿市场空间分别达339.30亿元和362.50亿元。 建议关注：随着我国采煤技术智能化进程提速，政策指导行业智能化转型，主要产煤大省和头部企业率先行动。综采智能化装备双龙头，天玛智控和郑煤机，将显著受益。 天玛智控：自主创新引领国内无人化智能开采技术。公司以研制液压支架电液控制系统为起点，经过多年自主研发，已成长为国内无人化智能开采领域龙头企业，可为煤矿用户无人化智能开采控制系统解决方案，并与多家头部煤炭开采企业展开项目合作，参与建设业内半数以上示范项目。公司注重研发和人才培养，核心团队技术经验过硬，专利技术储备深厚，制定国家与行业标准，引领我国无人化智能开采控制技术的发展。公司募资围绕主营项目投资，夯实自身技术硬实力，保持领先优势。 郑煤机：子公司恒达智控是智能化转型建设的实践者。公司成立以来一直从事煤矿终端控制设备与电液控制技术的研究，是国内最早布局智能开采关键技术的企业之一，经过多年发展已能够满足各类型井工煤矿智能化建设需求，是煤炭智能化开采控制系统技术与产品一体化解决方案提供商。公司通过郑煤机的销售网络和渠道可辐射覆盖国内全部产煤区客户，协同效应显现。公司凭借持续的研发投入、可靠的产品质量，产品得到市场和客户的广泛认可。2022年度中国煤炭企业50强中，有超过40家是公司产品的终端用户。 风险提示：煤炭行业周期性波动风险；行业政策变化风险。 1.2.企业利润回落的两大原因——国内观察：2024年5月工业企业利润数据 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：胡少华，执业证书编号：S0630516090002 联系人：高旗胜，gqs@longone.com.cn 事件：6月27日，统计局发布2024年5月工业企业利润数据。5月，规模以上工业企业利润总额累计同比3.4%，前值4.3%。 核心观点：工业企业利润增速未能延续改善，利润率的拖累以及投资收益下降可能是两大原因，但两年复合增速来看降幅继续收窄。行业上，设备更新政策生效推动钢铁加工扭亏为盈。往后看，基数抬升的扰动可能会持续，名义库存与实际库存可能会有所分化，反映补库动力整体不强，内需仍需稳固。继续关注财政发力的节奏。 利润增速回落，但两年平均增速降幅继续收窄。5月累计同比及当月同比均有所回落，基数抬升有一定影响，两年平均增速降幅继续收窄（+1.6pct）。从季节性来看，利润环比11.97%，低于2020-2023年同期均值（16.16%），高于2015-2019年同期均值（7.91%）。营收环比1.47%，略弱于季节性水平。 营收利润率虽季节性回升，但略弱于去年同期。营收*营收利润率视角下，营收利润率方面，5月当月升至5.9%（+0.6pct），季节性因素或有一定贡献，2015-2023年同期利润率季节性抬升的均值为0.5pct。但从同比的角度来看，要低于去年同期的6.1%，可能形成一定拖累。从营收来看，当月增速由4月的3.3%升至3.8%。拆分来看量跌价涨，综合影响偏中性。量上，5月工业企业增加值同比5.6%，较4月回落1.1个百分点；价上，5月PPI当月同比-1.4%，较4月上升1.1个百分点。费用及成本方面，当月费用率小幅上升，但成本率小幅回落。 投资收益下降可能是利润增速回落的另一原因。据统计局解释，投资收益增速回落等短期因素影响企业利润增速回落。从投资收益占利润总额的比例来看，存在季节性波动，通常6月及12月占比较高。5月投资收益虽尚未公布，但去年5月同期占比达20.8%，明显超季节性，投资收益本身回落以及高基数的影响可能对5月利润影响较大。 下游利润结构占比略有提升。5月上中下游利润结构占比的变化来看，下游制造占比有所提升（24.8%，+1.5pct），而公用事业占比明显回落（9.9%，-1.4pct）。上游原材料开采、中游原材料制造以及中游装备制造的利润结构占比较上月变化不大，其中装备制造依然占比最高（27.3%）。 黑色金属加工扭亏为盈，下游消费品制造利润增速相对较高。利润边际改善较大的是黑色金属加工，反映了设备更新效果显现，虽然累计增速依然为负，但5月当月实现盈利95亿元，而此前3个月均连续亏损。从累计同比来看，有色金属开采和加工利润增速继续上升，反映下游需求仍然较好；煤价趋稳，煤炭开采利润降幅有所收窄。中游原材料中，燃料加工及化工的利润增速下降较为明显。中游装备制造中，除仪器仪表外，其他多数行业的利润增速下降。下游制造中，农副食品加工、酒精饮料有所改善，其他主要行业虽然增速有所回落，但绝对水平多数都高于整体工业企业利润增速。 价格影响下，名义库存增速上升。5月末，产成品存货累计同比3.6%，前值3.1%，基数继续回落，去年同期基数由5.9%降至3.2%。由于价格降幅同比的收窄，实际库存同比5.0%，较前值回落0.6pct。四季度前，价格基数仍有明显影响，名义库存上升，实际库存下降的组合可能会持续。 风险提示：政策落地不及预期；需求恢复不及预期；数据测算偏差的风险。 2.财经新闻 1.中共中央政治局召开会议，讨论拟提请二十届三中全会审议的文件 中共中央政治局6月27日召开会议，研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。中共中央总书记习近平主持会议。 会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18日在北京召开。 中共中央政治局听取了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》稿在党内外一定范围征求意见的情况报告，决定根据这次会议讨论的意见进行修改后将文件稿提请二十届三中全会审议。会议强调，进一步全面深化改革的总目标是继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。到二〇三五年，全面建成高水平社会主义市场经济体制，中国特色社会主义制度更加完善，基本实现国家治理体系和治理能力现代化，基本实现社会主义现代化，为到本世纪中叶全面建成社会主义现代化强国奠定坚实基础。 （信息来源：新华社） 2.央行金融稳定局党支部：持续完善金融风险监测、预警和防控体系 6月27日，央行金融稳定局党支部发文称，持续完善金融风险监测、预警和防控体系，加强从宏观视角对金融稳定总体形势的分析，持续完善对跨市场、跨业态、跨区域风险的识别预警体系；健全具有硬约束的金融风险早期纠正机制，设定清晰的整改期限及具体整改要求，推动在相关法律法规中予以明确；提高紧急状态下风险研判的准确性，精准采取应对措施，认定为系统性金融风险的，按照“措施要及时，力度要够大”的要求，有效化解处置，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。 （信息来源：中国人民银行） 3.科技部：锚定2035年建成科技强国的战略目标，加快形成贯彻落实全国科技大会部署重点任务的具体举措 科技部党组召开中心组学习（扩大）会议强调，要锚定2035年建成科技强国的战略目标，坚持走中国特色自主创新道路，强化统筹协调和系统布局，会同有关方面加快形成贯彻落实全国科技大会部署重点任务的具体举措，细化任务、明确职责，提高能力、转变作风，形成时间表、路线图。加强国家战略科技力量建设，优化定位和布局。加快论证实施一批科技重大项目，加强关键核心技术攻关，夯实基础研究根基。推动科技创新与产业创新深度融合，强化企业科技创新主体地位，促进科技成果转化，做好科技金融这篇文章，助力发展新质生产力。 （信息来源：科技部） 3.A股市场评述 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数再度回落，收盘下跌26点，跌幅0.90%，收于2945点。深成指、创业板双双回落，主要指数多呈回落。 上交易日上证指数在5日均线压力下再度回落，未能延续前一日反弹，弱势超过预期，反弹行情震荡明显，操作难度大。昨日量能略收，大单资金净流出加码，全天净流出超70亿元。指数日线KDJ仍呈金叉状态，但日线MACD死叉延续，日线指标呈现矛盾，指标尚未形成合力，短线仍有震荡预期。下方最近支撑位是缺口支撑位2867点附近，距此仍有约3%的空间。 上证指数周线呈阴K线，指数连续多周收阴K线，但目前周KDJ、MACD死叉共振尚无明显修复迹象，观察中仍需密切关注量价指标变化。 上交易日深成指、创业板双双回落，收盘分别下跌1.53%、1.59%，均收阴