晨会纪要

重点推荐 Ø1.外贸需求向好支撑轮胎景气度延续——轮胎行业月报（2024年5月） Ø2.荣昌生物：核心产品快速放量，新适应症加速推进——公司深度报告 财经要闻 Ø1.李强主持召开国务院常务会议Ø2.国家发改委：引导保险资金等长期资金投资创业投资Ø3.日本首席外汇事务官：对日元最近急剧贬值严重关切 正文目录 1.重点推荐.......................................................................................31.1.外贸需求向好支撑轮胎景气度延续——轮胎行业月报（2024年5月）.......31.2.荣昌生物：核心产品快速放量，新适应症加速推进——公司深度报告.........32.财经新闻.......................................................................................43. A股市场评述.................................................................................54.市场数据.......................................................................................7 1.重点推荐 1.1.外贸需求向好支撑轮胎景气度延续——轮胎行业月报（2024年5月） 证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001；吴骏燕，执业证书编号：S0630517120001 联系人：马小萱，张晶磊，zjlei@longone.com.cn 5月产业链回顾： 成本端，原材料价格整体走势上调，成本面支撑再现；海运费略有反弹。生产端，半钢胎开工率持续维持高位，全钢胎开工下滑。需求端，国内汽油消费量维持高位，柴油消费量下滑，重卡销量环比略降；海外美国关税落地前刺激从亚洲进口轮胎需求，欧洲配套市场竞争力下降。 6月产业链展望： 成本端，原材料价格涨跌互现，天胶存下行预期，顺丁橡胶偏强整理；部分航线或仍受地缘局势紧张影响，海运费短期预计仍维持高位。 生产端，半钢胎企业订单充足，预计短期仍将维持高位开工；全钢胎考虑到高库存压力，叠加原料价格高位承压，部分企业减产降幅。 需求端，国内库存充足，预计半钢胎维持刚需走货；全钢胎随着天气转热，磨损加快，一定程度加速替换需求；美国轮胎进口呈现高景气，伴随传统旺季需求，预计后期仍将走高，随着我国胎企工厂在东南亚国家投产，预计将持续提升占比。 投资建议：我国轮胎出海历程经历“国内出口受阻—东南亚建厂—全球化扩张”三阶段在我国“一带一路”政策支持及广阔的全球轮胎市场发展前景推动下轮胎出海成为兼顾市场扩张和风险防范的最优解。同时我国胎企正不断提升产品性价比、技术创新力等核心竞争力伴随第二轮海外扩张和我国新能源车工业崛起全球市场份额未来有望进一步提高。建议关注较早进行海外布局、拥有稳定海外产能及在建项目储备丰富的赛轮轮胎、通用股份、森麒麟、玲珑轮胎等企业。 风险提示：投资目的地政策环境风险。原材料成本上涨或产品价格下降的风险。全球市场竞争风险。 1.2.荣昌生物：核心产品快速放量，新适应症加速推进——公司深度报告 证券分析师：杜永宏，执业证书编号：S0630523010001;证券分析师：伍可心，执业证书编号：S0630522120001 联系人：付婷，futing@longone.com.cn 国内自免和ADC领域的领导者。公司2008年成立，2020年11月于香港联交所上市，2022年3月于科创板上市，为A+H两地上市企业。公司致力于发现开发同类首创、同类最佳的生物药物，核心产品泰它西普是全球首创的BLYS/APRIL双靶点融合蛋白，维迪西妥单抗是国产首款ADC药物。公司管理团队在创新药开发方面经验丰富，具有国际化视野，多 个项目已陆续开展海外临床研究，具备全球竞争力。公司在规模化生产、研发投入、商业化建设等方面持续加大投入，2023年实现营业收入10.8亿元，实现归母净利润-15.1亿元。 泰它西普：全球首创BLYS/APRIL双靶点融合蛋白，自免领域适应症不断拓展。泰它西普是全球首款、同类首创的注射用重组BLyS/APRIL双靶点新型融合蛋白产品，相比单靶点表现出更好的药效学效果与疗效。目前国内仅有GSK的贝利尤单抗和公司的泰它西普两款SLE生物制剂，竞争格局良好。国内针对SLE已转为完全批准，于2023年底获简易续约。针对类风湿关节炎（RA）的新适应症于2023年8月提交NDA，有望在2024年下半年获批。针对重症肌无力（MG）、原发性干燥综合症（pSS）、IgA肾病、视神经脊髓炎频谱系疾病（NMOSD）的III期临床顺利推进中。海外方面，SLE正在全球推进国际多中心的III期临床研究，针对MG、pSS和IgA肾病三大适应症均已获得FDA同意开展全球III期临床研究，MG、pSS被FDA授予快速通道资格认定。自身免疫系统疾病市场空间广阔，庞大的用药群体为泰它西普的持续放量奠定良好基础。 维迪西妥：国产ADC先行者，差异化竞争优势明显。维迪西妥单抗是我国首个获得FDA、NMPA突破性疗法双重认定的ADC药物，国内已获批胃癌（GC）和尿路上皮癌（UC）两大适应症。针对GC，三线治疗获I级推荐，针对UC，维迪西妥是唯一获批的HER2-ADC，已获得全线推荐。公司正在积极开展维迪西妥单抗与免疫疗法联合用药研究，不断拓展用药人群，与PD-1联用治疗一线UC患者的III期临床、治疗一线HER2表达GC的II/III期临床研究持续推进。维迪西妥单抗治疗HER2阳性伴肝转移的晚期乳腺癌的III期临床取得阳性结果，近期递交上市申请，同时公司也在推进产品在HER2低表达乳腺癌领域的差异化竞争。海外方面，与美国Seagen达成合作，维迪西妥单药治疗二线UC的II期关键性临床、联合PD-1治疗一线UC的III期临床持续推进中。2023年辉瑞收购Seagen，受益于辉瑞在临床和商业化方面的优势得以加速推进。 公司在研管线丰富，持续加强长期竞争力。公司搭建了三大具备自主知识产权的核心技术平台，已开发了20余款候选药品，覆盖自身免疫、肿瘤和眼科三大类疾病领域的20余种适应症。公司持续加大研发投入，研发费用从2018年的2.16亿元增至2023年的13.06亿元。RC28是VEGF/FGF融合蛋白，针对眼科疾病湿性老年性黄斑病变、糖尿病性黄斑水肿正处于III期临床。另有三款ADC药物，RC88获得FDA批准治疗卵巢癌的II期临床试验并获得快速通道资格认定；RC118针对多种恶性实体瘤处于II期临床阶段；RC248处于I期临床阶段。RC148（双抗）、RC198（融合蛋白）处于I期临床。公司管线梯度结构合理，随着在研管线持续推进，公司产品种类有望不断丰富。 投资建议：公司现有两款创新药上市销售，处于快速放量阶段，并且适应症也在陆续拓展。公司多项在研产品进入临床阶段，随着管线顺利推进，产品种类将不断丰富。我们预测公司2024-2026年实现营业收入分别为15.86亿元、21.75亿元和29.52亿元，归属于母公司净利润分别为-11.38亿元、-9.89亿元和-3.58亿元，维持“买入”评级。 风险提示：药物研发进展不及预期风险；商业化不及预期风险；市场竞争风险。 2.财经新闻 1.李强主持召开国务院常务会议 国务院总理李强主持召开国务院常务会议。会议指出，要深化重点领域对外开放，落实制造业领域外资准入限制措施“清零”要求，推出新一轮服务业扩大开放试点举措。要优化政策实施，一视同仁支持内外资企业参与大规模设备更新、政府采购和投资等。要持续提升投资便利化水平，优化药品、医疗器械等领域外资政策，拓展保税维修新业态新模式，进一步强化服务保障机制。要打造“投资中国”品牌，修订发布新版《鼓励外商投资产业目录》，提高外籍人员工作便利度。 （信息来源：央视新闻） 2.国家发改委：引导保险资金等长期资金投资创业投资 6月26日，国务院新闻办举行国务院政策例行吹风会，介绍《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》有关情况。国家发展改革委副主任李春临表示，相关政策措施旨在优化创业投资发展环境，进一步激发创业投资活力。在募资端，引导保险资金等长期资金投资创业投资，动员有条件的社会资本做“耐心资本”，解决行业“缺长钱”和“无米下锅”的问题。在投资端，针对很多创投机构反映“有钱也难投出去”的问题，将为广大创投机构提供一批优质的、符合国家发展方向的好项目，解决钱往哪里投的问题。此外在退出端，重点是拓宽退出渠道，优化创业投资基金的退出政策。 （信息来源：发改委） 3.日本首席外汇事务官：对日元最近急剧贬值严重关切 日本财务省首席外汇事务官神田真人表示，对日元最近急剧贬值严重关切，将根据需要采取适当措施处理外汇问题；就日元汇率而言，没有预设的具体水平；将对快速、无序的行动做出回应，多数人认为日元疲软是一种投机行为；当前日元波动是单边的，这毫无疑问。 （信息来源：日本央行） 3.A股市场评述 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数拉升收红，收盘上涨22点，涨幅0.76%，收于2972点。深成指、创业板双双收涨，主要指数均呈收涨。 上交易日上证指数日线超跌后反弹收红，收阳K线，目前直抵5日均线压力位。量能略放，大单资金净流出约20亿元，金额明显收敛，但尚无做多力量的大举介入。目前指数在5日均线压力位处，日线MACD尚未金叉，但日线KDJ金叉成立，日线指标略有修复，指数日线K线与前一交易日形成看涨吞没组合，K线略有向好。指数适当整理后或仍有延续反弹动能。但指数目前中短期均线空头排列，与趋势性上涨仍有距离，即便反弹，在各个均线压力位附近仍需谨慎观察。 上证指数周线呈星K线带长下影线，指数连收5周阴K线，并跌破30周均线重要支撑位。目前指数连续回落产生了反弹需求，目前反弹尚无明显结束迹象。但周KDJ、MACD死叉共振尚未明显修复，即便反弹，上方的各条周均线或构成反压。若指数运行到各个压力位附近，仍需加强观察。 上交易日深成指、创业板双双收红，收盘分别上涨1.55%、1.80%，均收阳K线，来到各自5日均线压力位附近。两指数日线超跌后，引起反弹需求。日线MACD尚未金叉，但深成指日线KDJ金叉成立，两指数60分钟线KDJ、MACD金叉共振成立，分钟线指标向好，目前反弹尚无明显结束迹象。但目前日线中短期均线空头排列，与反转还有距离，震荡中仍需谨慎观察。 上交易日同花顺行业板块中，只有贵金属一个板块小幅回落收阴，收红板块占比高达98%，收红个股高达4588只，占比90%，涨超9%的个股89只，跌超9%的个股仅4只，上一交易日板块个股普遍参与反弹。 在同花顺行业板块中，传媒板块大涨居首，收盘上涨6.17%。其次，通信服务、计算机应用、计算机设备、互联网电商、其他电子、消费电子、光学光电子等板块，以及医疗器械等医药概念板块大幅收涨居前。贵金属板块逆市回落调整，但指数波段跌幅已经超过23%，目前落于年线支撑位处，短线或也有反弹需求。昨日房地产开发、银行等板块涨幅垫底，概念类板块表现活跃。 传媒板块，昨日收盘大涨6.17%，在同花顺行业板块中涨幅第一。指数收凸顶长阳线，一举收复前三个交易日阴K线的跌幅。量能明显放大，大单资金净流入超20亿元，金额可观。指数在明显超跌后反弹，日线KDJ、MACD虽尚未金叉，但60分钟线KDJ、MACD金叉成立，分钟线指标向好，目前反弹尚无明显结束迹象，仍或在震荡中延续。但指数日线均线体系空头排列，上方条条均线均或构成阻力，与趋势性上涨行情仍有距离反弹中仍需密切量价指标配合。 其他板块，如果医药商业、生物制品、医疗服务等板块，技术