国金晨讯

图表1：6月24日主要市场指数行情回顾 2024/6/24 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,963.10 8,924.17 703.35 739.14 1,731.51 9,303.43 18,027.71 当日涨跌幅 -1.17% -1.55% -3.73% -2.54% -1.39% -2.27% 0.00% 年初至今涨跌幅 -0.40% -6.30% -35.04% -13.25% -8.45% -12.49% 5.75% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 重点推荐 【首席经济学家赵伟】5月财政数据点评：土地供需掣肘进一步显现 【策略首席分析师张弛】A股投资策略周报：浅析央行货币政策框架修订方向、逻辑及影响 行业报告 【金工首席分析师高智威】量化观市：ETF净流入异动，大盘有望企稳？ 指数跟踪 截至收盘日（2024/6/24），上证指数下跌1.17%，深证指数下跌1.55%，北证50下跌3.73%，科创50下跌2.54%，创业板指下跌1.39%，中小综指下跌2.27%，恒生指数持平；沪深两市成交额6956亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,963.10 -35.04 -1.17% 3,185.96 -0.40% 399001.SZ 深证成指 8,924.17 -140.67 -1.55% 3,770.17 -6.30% 899050.BJ 北证50 703.35 -27.22 -3.73% 31.28 -35.04% 000688.SH 科创50 739.14 -19.23 -2.54% 604.40 -13.25% 399006.SZ 创业板指 1,731.51 -24.36 -1.39% 1,743.29 -8.45% 399101.SZ 中小综指 9,303.43 -216.31 -2.27% 1,255.74 -12.49% HSI.HI 恒生指数 18,027.71 -0.81 0.00% 457.85 5.75% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 6月24日，北向资金当日净卖出4.03亿元，年初至今累计净买入499.37亿元；南向资金当日净卖出19.79亿元， 年初至今累计净买入3330.65亿元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 4000亿元 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2024/1/22024/2/22024/3/22024/4/22024/5/22024/6/2 -500 -1000 来源：Choice，国金证券研究所 板块表现 分板块，6月24日，申万31个一级行业中，银行（0.18%）、食品饮料（0.03%）、公用事业（0.01%）涨幅居前；社会服务（-3.70%）、综合（-3.50%）、计算机（-3.43%）、传媒（-3.43%）、房地产（-3.25%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% 银行食品饮料公用事业家用电器石油石化非银金融美容护理交通运输电力设备 钢铁有色金属 煤炭基础化工医药生物建筑材料建筑装饰农林牧渔 汽车纺织服饰轻工制造 通信电子 商贸零售国防军工机械设备 环保房地产传媒计算机综合 社会服务 -4.0% 来源：Choice，国金证券研究所 【首席经济学家赵伟】5月财政数据点评：土地供需掣肘进一步显现 核心观点：5月广义财政支出力度边际增强主由新增专项债支撑；广义财政收入在土地出让收入拖累下继续下滑。往后看，土地出让收入低迷态势或较难短期扭转。假若全年土地出让收入下降25%，或拖累广义财政支出力度降至2%左右；则后7个月广义财政支出或在新增专项债、超长期特别国债支撑下提速至4.5%左右。 风险提示：经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。 【策略首席分析师张弛】A股投资策略周报：浅析央行货币政策框架修订方向、逻辑及影响 核心观点：央行货币政策框架更新：量、价均调，且新增货币工具。总体上，货币政策框架延续数量型和价格型调控并行的方式不变；不过，数量工具结构的优化、价格工具目标的锚定以及货币政策工具箱的丰富等，旨在不断完善货币政策框架并提升货币政策传导机制的效率。当前我们处于“政策影响End-市场底”阶段，市场波动率或加快上升，维持“大盘价值防御”策略。 风险提示：国内经济放缓超预期；国内货币政策宽松力度低预期；美债收益率反弹超预期；历史经验具有局限性。 【金工首席分析师高智威】量化观市：ETF净流入异动，大盘有望企稳？ 核心观点：过去一周市场震荡回落，市场风险偏好偏低，资金围绕低波动和未放量成交的板块进行配置，使得技术因子和低波因子表现良好。另外随着市场回落，如我们在上期周报中预期般价值因子的表现有所回升，而且全A板块的市值因子也表现良好，对应其实就是红利板块和微盘板块在弱市中相对占优。另外由于海外降息预期维持高位，利好成长风格的演绎，成长和一致预期因子走势较强。未来一周，我们预期成长和一致预期因子仍会维持占优。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 宏观分析师张云杰执业S1130523100002 策略首席分析师张弛执业S1130523070003 策略分析师吴慧敏执业S1130523080003 金工首席分析师高智威执业S1130522110003 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评 级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。 上海北京深圳 电话：021-80234211 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦5楼 电话：010-85950438 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn邮编：100005 地址：北京市东城区建内大街26号 新闻大厦8层南侧 电话：0755-86695353 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn邮编：518000 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心 18楼1806 敬请参阅最后一页特别声明 5 【小程序】 国金证券研究服务 【公众号】国金证券研究