PVC周报：内需弱势，库存高位 盘面震荡下跌

PVC周报 2024/06/22 施洲扬（能源化工组） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆基差：盘面回落，现货基差持续偏弱。 ◆利润：山东外采电石装置利润年内高位。乙烯法利润修复。 ◆供应：开工小幅回升。根据现公布的检修计划，预计6下负荷持续回升，但7月仍有检修，故负荷提升有限。 ◆出口：台塑报价推迟，关注下周7月预售报价。国内成交平平。 ◆库存：社库小幅累库，厂库库存去化，仓单持续累积，同比高位。 ◆小结：本周PVC开工79.32%，环比增加3.30%，其中电石法开工79.90%，环比增加4.45%，乙烯法开工76.29%，环比减少1.41%。近期检修装置逐步复产，但7月仍有检修，故负荷提升有限。厂库32.07万吨，环比增加0.33万吨，社库60.38万吨，环比减少0.21万吨，总库存92.45万吨，同比维持高位，预售63.7万吨，环比增加1.37万吨。前期交易所新增华东交割库，库容合计2万吨，带动仓单持续走高，对盘面有所压制。成本端，电石开工61.20%，环比下降1.17%，电石库存14870吨，环比下降160吨，乌海电石调涨50元/吨。出口方面，国内成交小幅好转，中国台湾台塑7月PVC预售报价更新，涨幅25-150美元/吨，CFR中国大陆涨25报820美元/吨，FOB台湾涨25报775美元/吨，CIF印度涨150报980美元/吨，CFR东南亚区域涨45报835美元/吨。印度成交良好。基本面看，近端现实偏弱，产业库存持续维持高位，出口环比改善，需要观察持续性。国内绝对价格仍同比低位。预计盘面维持震荡，09估值仍偏高，区间6000-7000，谨慎操作。 产业链 资料来源：五矿期货研究中心 产业链 期现市场 期现市场—基差、月差均偏弱 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利润库存 利润库存—产量回升，产业总库存偏高 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 利润库存—仓单高位，下游利润小幅走弱 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 成本端 成本端—电石利润持续偏差，关注后续负荷情况 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 成本端—电石开工小幅回落 资料来源：百川、五矿期货研究中心 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 05 供给端 供给端—前期装置复产，负荷回升 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 06 需求端 需求端—淡季来临，下游开工小幅回落 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 资料来源：隆众、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层