股指衍生品周报：政策未超预期，股指持续震荡

股指衍生品 政策未超预期，股指持续震荡 核 心 观 点 股 指 期 货：政策未超 预期，股指震荡回 调 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 本 周 股 指 均 震荡下 跌。19日-20日陆 家嘴论坛，央行、证监会公 布 的 政 策 未超预 期。20日，LPR利率持 平，符合市场预期。从政策 面 来 看 ， 政策 面基调 仍是以 托底需 求为主 ，在美联储维持高利率的 情 况 下 ， 政策 仍看重“化解 风险”和“结 构转型”，后续政策面不 会 大 规 模 刺激 ，股指 上行动 能有所 减弱。 国内宏观经济需求端复苏 偏 慢 ， 房 地产 表现低 迷，居 民收入 预期下 行，政策面托底有余，但 推 升 动 能 不足。 未来需 要关注7月的三 中全会在政策面的超预期表 现 。另 外，海外 美联储 降息预 期不断 后延，抑制A股估值修复预期，可 以关 注北 向资金的流入节奏。总的来 说，短期内预计股指以区间 震 荡 为 主。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 E T F期权 与股 指期权 ：50与300相关期权，适宜卖出宽 跨式 由 于上 证50与沪深300的估 值水平 和业绩预期相对较强，短期内 上 下波 动 空间 有限。可以以 震荡区 间的支 撑位、压力位为执行价构 建 卖 出 宽 跨式策 略，比如9月上 证50的2400-2600卖出宽跨，沪深300的3500-3700卖出宽跨式 。 （ 仅 供 参 考 ，不构 成任何 投资建 议） 正文目录 1市场回顾........................................................51.1股指期货价格走势...............................................51.2期权价格走势..................................................61.3股指期货基差与月差.............................................92期权指标.......................................................112.1 PCR指标....................................................112.2隐含波动率..................................................133结论...........................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势.....................................................5图2沪深300指数价格走势....................................................5图3中证500指数价格走势....................................................5图4中证1000指数价格走势...................................................5图5 IH基差价格走势.........................................................9图6 IF基差价格走势.........................................................9图7 IC基差价格走势.........................................................9图8 IM基差价格走势.........................................................9图9 IH跨期价差走势........................................................10图10 IF跨期价差走势.......................................................10图11 IC跨期价差走势.......................................................10图12 IM跨期价差走势.......................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR..............................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................11图16沪深300股指期权持仓量PCR.............................................11图17中证1000股指期权持仓量PCR............................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR..............................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR.............................................12图22上证50股指期权持仓量PCR.............................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR..............................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.........................................13图25上证50ETF期权波动率..................................................14图26上交所300ETF期权波动率...............................................14图27深交所300ETF期权波动率...............................................14 图28沪深300股指期权波动率................................................14图29中证1000股指期权波动率...............................................14图30上交所500ETF期权波动率...............................................14图31深交所500ETF期权波动率...............................................14图32创业板ETF期权波动率..................................................14图33深证100ETF期权波动率.................................................15图34上证50股指期权波动率.................................................15图35科创50ETF期权波动率..................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率............................................15 表1现货指数价格变化情况....................................................5表2各期权标的资产价格变化情况..............................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.............................................6 1市场回顾 1.1股指期货价格走势 本 周股 指均 震荡下 跌。19日-20日陆家 嘴论坛 ，央行 、证监会公布的政策未 超 预 期 。20日，LPR利率 持平，符 合市场预期。从政策面来看，政策面基调仍 是 以 托 底 需求为 主，在美联 储维 持高利 率的情 况下，政策仍看重“化解风险”和“结 构转型”，后续 政策面不会大 规模刺 激，股指 上行动能有所减弱。国内宏 观 经 济 需 求端复 苏偏慢 ，房地产表现低 迷，居民收入预期下行，政策面托底有 余，但推 升动 能不足。未 来需要关注7月的三中 全会在政策面的超预期表现。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为0.93%,收于2.446；300ETF(上交所)周跌幅为1.07%,收于3.516；300ETF(深交所)周跌幅为0.92%,收于3.662；沪深300指数周跌幅为1.30%收于3495.62；中证1000指数周跌幅为2.42%收于5055.33；500ETF(上交所)周跌幅为2.16%收于5.155；500ETF(深交所)周跌幅为2.34%收于5.342；创业板ETF周跌幅为1.88%收于1.723；深证100ETF周跌幅为1.43%收于2.414；上证50指数周跌幅为1.14%收于2398.96；科创50ETF周涨幅为0.51%收于0.80；易方达科创50ETF周涨幅为0.39%收于0.78。 1.3股指期货基差与月差 四 个 股 指 期 货品种 的基差方面有 所差异，IH与IC的近月 合约小 幅升水 ，而 其 他 期 货 合约则 保持贴 水的状 态，随 着近期 股指回 调，基差也有所回 落。股指 期 货 的当 月-次月价 差、当 季-次季价 差均保 持相对 稳定 ，不过IC与IM的跨期价 差有 所上升，说明市 场对IC与IM的远月预期继 续减 弱。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为95