商贸零售行业周报：618大促收官，国货美妆龙头表现优于行业大盘

618电商大促期间，整体全网GMV实现稳健增长，约为10%，但消费集中效应相比往年有所减弱。美妆市场方面，线上大盘GMV同比增长6.6%，其中护肤品类增长5.2%，彩妆品类增长12.1%。天猫和抖音成为线上美妆销售的核心平台，合计贡献约8成GMV，且抖音美妆大盘增速预计高于天猫。

在美妆品牌表现方面，珀莱雅、巨子生物、上美股份旗下的品牌表现出色，远超美妆大盘。珀莱雅在天猫、抖音、京东的GMV同比分别增长70%、110%、80%以上；巨子生物旗下品牌在天猫、抖音的全渠道销售额同比增长60%、100%以上；上美股份的韩束品牌稳居抖音美妆榜TOP1，在多个平台录得三位数以上亮眼增长。

在投资策略方面，建议关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司。黄金珠宝领域的投资焦点在于“稳增长+高股息”的龙头品牌，推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等，关注老铺黄金的IPO。国货美妆品牌中，珀莱雅、巨子生物、润本股份等具有较强竞争力。医美行业重点关注差异化医美产品上游厂商及机构龙头，推荐爱美客、科笛-B、朗姿股份。跨境电商领域，关注华凯易佰、吉宏股份等头部卖家。

周大福在2024财年实现了稳健增长，尽管面临黄金价格急涨导致的消费观望，但公司通过渠道优化和品牌转型，有望提升品牌影响力，实现长期发展。丸美股份经历了转型调整，实现了经营增长，通过聚焦核心人群资产，实现高质量增长。老凤祥通过优化产品结构和渠道布局，提升了盈利能力，未来有望实现持续成长。福瑞达聚焦大健康业务，化妆品业务优化资源配置，医药、原料业务稳健增长。华熙生物在2024Q1利润有所回暖，期待其业务优化完成后的稳定增长。中国黄金一季度业绩良好，渠道深耕细作，品牌力提升，全年继续快速拓店。潮宏基在高基数下实现稳健增长，通过产品差异化和渠道扩张，品牌力提升驱动持续成长。