棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-6-21 简要观点 ◆棉花：震荡偏弱 公司资质 USDA6月月报对本年度产量调增消费调减、进出口数据调减，期末库存随之增加；新年度产量调整增幅大于消费，期末库存同样小幅增加，整体供应偏松格局未变，报告数据中性偏空。目前美国天气尚好，美棉有可能增产，全球期末库存仍属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，但是今年进口棉有望到309万吨，极大的增加了国内的供应，国内供应不愁，市场处于传统淡季，淡季6、7、8月时间过长，后期暂无订单支撑，市场悲观情绪逐步蔓延，受下游纺企利润持续亏损前提下，纺织企业后期或出现较大幅度减产情况，国外市场需求转弱，外需出口额出现小幅下滑；短中期来看，消费继续偏淡，棉价继续偏弱，预期价格目标13500-14000，中长期来看，金九银十旺季，预计8月启动采购，9月新花上市收购，棉价或企稳。操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者短中期建议逢高做空。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 ◆PTA：逢高做空 联系人： PTA现货价格收涨7至5955元/吨，现货均基差收跌2至2409+12；PX收1042.33美元/吨，PTA加工区间参考352.83元/吨；中泰停车，PTA开工下滑至75.57%；聚酯开工88.85%。成本端原油价格反弹支撑PTA价格上涨，行业淡季，上方反弹空间有限，预计短期以高位震荡为主。 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 ◆乙二醇：震荡调整 成本端原油价上涨，成本支撑增强；供需格局来看，短期内下游聚酯情况表现尚可，国产供应量可能回升，短期供需平衡表仍然是去库节奏，市场价格震荡上行，但下游聚集即将进入淡季，上方空间有限，预计本周高位震荡。 ◆短纤：逢高试空 供应端部分装置检修，供应呈现缩量，下游需求仍在，况且成本端PTA 价格高位回落，短纤成本支撑走弱；虽然下游需求表现一般，但当前原料端及短纤自身供需形式偏紧，加工费低位；受夜盘国际油价反弹影响，预计短期短纤价格反弹延续。 ◆白糖：逢高试空 国际方面，24/25年度全球食糖市场将供应过剩550万吨，加之市场逐渐消化巴西5月下半月双周报生产数据不及预期的消息后，糖价涨跌互现，后期关注北半球食糖主产国天气情况及巴西生产进度。国内方面，随着气温回升，逐渐转入消费旺季，5月份国产糖产销数据偏中性，5月份我国食糖进口低于市场预期，国内糖价止跌企稳，现货价格持稳，市场情绪有所修复，但整体购销气氛仍然偏淡，成交一般。短期内外价差得到修复，配额外出现利润窗口，叠加商务部数据显示5月关税配额外原糖实际到港3881吨，6月预报到港55760吨，预期三季度进口糖集中到港，后期国内食糖供应压力上升，新年度国内产区降雨充沛，种植面积增加，增产预期较强，未来市场供给宽松局面维持，关注现货销售情况及后期进口糖到港情况。 总体来看，全球供应预期走向宽松局面仍存，中长期期价仍维持偏弱运行，建议逢高试空。（数据来源：泛糖科技上海钢联） ◆苹果：逢高沽空 产区苹果市场交易随行进行，现货商按需拿货，好货价格偏硬运行，一般货以质论价为主。山东目前客商多挑选性价比高的货源，交易仍围绕一般货源进行。西部产区各产区库内货源陆续扫尾，客商发自存货源为主，好货价格稳硬。目前库内剩余货源好货有限，好货价格稳硬，一般及以下质量货源运行稳弱。继续关注库存果去库速度及库内货源质量，短期库存果或将维持稳定运行为主，两级分化或将延续。目前天气正常，主力合约价格偏高，建议观望等待反弹沽空。（数据来源：上海钢联中果网） ◆宏观重点信息 中国6月LPR出炉，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均与5月持平。自今年2月以来，LPR已连续4个月维持不变。业内人士表示，在6月MLF利率持平的情况下，本月LPR维持“按兵不动”符合市场预期。为进一步提振内需、加大对实体经济的支持力度，随着内外部约束逐步缓解，后续LPR仍有调降空间。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美国上周初请失业金人数为23.8万人，预期23.5万人，前值自24.2万人修正至24.3万人；四周均值23.275万人，前值自22.7万人修正至22.725万人；至6月8日当周续请失业金人数182.8万人，预期180.5万人，前值自182万人修正至181.3万人。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.6月20日中国棉花价格指数（CCIndex）价格15876元/吨，较上个交易日持平。6月20日棉纱指数（CYIndexC32S）价格22350元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年6月20日棉花仓单总量14404(-96)张，其中注册仓单13421(-98)张，有效预报983(+2)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.海关总署最新数据显示，2024年5月棉纱出口量2.62万吨，环比减少3.5%，同比增加47.08%；出口金额1.02亿美元，环比减少10.15%，同比增加39.4%。1-5月我国累计棉纱出口量11.64万吨，同比增加9.79%；累计出口金额4.95亿美元，同比增加12.08%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据印度商务部数据显示，4月印度棉花出口量为3.9万吨，环比（6.4万吨）减少40.2%，同比（2.9万吨）增加32.0%。从分国别当月情况来看，孟加拉为印度棉的主要出口目的地，出口量（约2.9万吨）占比约为45.1%；越南出口量（4077吨）占比约为6.3%；中国出口量仅（409吨）占比约为0.6%。本年度（2023.8-2024.4），印度出口装运总量在40.9万吨，同比（16.7万吨）增加144.6%，较前一年度（75.7万吨）减少46.0%。从分国别累计情况来看，孟加拉为印度棉主要出口目的地，出口量在（25.8万吨），占比约为63.2%；中国排第二（8.3万吨），占比约在20.5%；越南排在第三（4.4万吨），占比约在10.7%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截至6月20日PTA工厂库存在4.14天，较上周-0.35天，较同期-0.24天；整体来看，港口货源偏紧局势缓解，新装置及检修装置持续去库，聚酯补货刚需，主流供应商远端出货。（数据来源：隆众资讯） 2.截至6月20日，国内PTA周均产能利用率至76.56%，环比-1.53%，同比-3.69%。周内，已减停装置延续检修。国内PTA产量为131.76万吨，较上周-2.57万吨，较同期+7.91万吨。周内，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率58.64%，环比持平，其中一体化装置产能利用率57.8%，环比降0.83%；煤制乙二醇产能利用率60.15%，环比提升1.49%。。（数据来源：隆众资讯） 2.中国国内乙二醇装置周度产量在35.06万吨，较上周持平。其中一体化乙二醇产量在22.16万吨，较上周跌0.32万吨，环比降1.42%；煤制乙二醇产量在12.90万吨，较上周增加0.32万吨，环比提升2.54%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量为15.65吨，较上周期减少0.03万吨，降幅为0.19%；产能利用率平均值为76.86%，较上周期下滑0.14%。本周期产量环比小幅下滑的主要原因为，四川吉兴棉型涤纶短纤装置停工。 2.中国涤纶短纤聚合成本平均在6567.50元/吨，环比下滑0.68%。涤纶短纤行业现金流平均在-283.50元/吨，环比上涨23.12%。成本以及低价货源消失支撑下，短纤涨幅大于成本，使得整体加工费修复明显。 白糖： 1.2024年5月我国进口糖浆和预拌粉21.35万吨，同比增加6.83万吨。海关总署公布数据显示，2024年5月我国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号1702.9011)14.41万吨，同比增加4.62万吨，增幅47.23%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50%(税则号1702.9012)6.75万吨，同比增加2.15万吨，增幅46.84%；进口其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号1702.9090)0.2万吨，同比增加0.05万吨，增幅14.62%。2024年1-5月，我国税则号170290项下三类商品共进口73.02万吨，同比增加9.52万吨，增幅15.00%。2023/24榨季截至5月，我国税则号170290项下三类商品共进口114.55万吨，同比增加32.67万吨，增幅39.89%。（资讯来源：泛糖科技） 2.近日，巴西知名制糖商Copersucar首席执行官TomasManzano表示，尽管当前巴西产糖状况不及预期，但未来几个月巴西糖产量将有所增长。目前未出现重大农作物歉收状况，甘蔗种植面积的增长和制糖比提高将有助于后期产糖量提高。（资讯来源：泛糖科技） 3.据印度国营气象局（IMD）的数据，自6月1日以来，印度的降雨量较正常水平少20%，除南部几个邦外，几乎所有地区都出现降雨不足，西北部一些邦还出现热浪。其中，印度中部地区的降雨量不足率上升到29%；南部地区降雨量较正常水平多出17%；东北部地区的降雨量较正常水平少20%；西北部地区少约68%。季风雨能带来印度所需的近70%的降雨量，通常在6月1日左右从南部开始，然后在7月8日之前遍及全国。在缺乏灌溉的情况下，印度近一半的农田都要依靠季风雨供作物生长。IMD数据显示，印度北部各邦的最高气温在42至47.6摄氏度之间，较正常气温高出约4-9摄氏度。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年6月19日，全国主产区苹果冷库库存量为169.27万吨，库存量较上周减少23.23万吨。走货较上周环比减速。（数据来源：上海钢联） 2.2024年4月我国鲜苹果合计出口约7.39万吨（73916451千克），出口金额85161288美元，出口均价1152.91美元/吨。出口量较3月份环比减幅21.74%，较2023年3月同期增幅38.16%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告