有道策略会线上交流20240618

民生证券其他社会服务2024-06-18发言人 30：00：00各位投资人上午好 ，我是民生海外的分析师徐玉文，今天非常荣幸邀请到网易有道的投资 者关系总监王端阳总和我们进行一个线上的交流。我们现在就正式开始，我就先抛砖引玉 问两个问题，如果在线的投资人有问题的话，也可以随时拨，我这边想能否先请张杨总大 致介绍一下公司，包括几大业务板块的一个梳理，最近两个月的一个公司近况能否进行一 个更新？张杨总。 发言人 40：00：36谢谢一文。首先感谢民生海外团队的邀请，也感谢各位投资人的时间，今天咱们进行一个 交流，我先介绍一下公公司最近的经营状况和我们在 5 月下旬刚刚发布的一季报的财务数 据的更新，接下来看看各位再有哪些具具体的问题，欢迎您再提出，咱们再做一个进一步 的交流。有道其实是 2006 年成立，成立时候就是网易集团的一个板块，也就是网易集团的教育科技板块。从我们的主营业务来看，如果各位关注我们的财务报表，从净收入项下其 实有三个板块，一个是学习服务，第二个是在线营销服务或者叫广告业务，第三个是智能 硬件。 在学习服务板块里边，我们既面向小学和初中用户提供这些非学科内容服务，主要的包括 文学素养，包括我们的编程，包括的围棋等等年龄段，再往上其实我们还面向高中用户提 供 AI 加自适应学习为主的数字内容服务的形态，以及我们也还面向大学生和成人提供相考 员培训，包括职业技能培训等等，从这面向这三个不同人群来看，其实现在公司的重点和 这个策略其实是非常明确的。这里边的重中之重其实是说面向高中的这部分 AI 加咨询学习 的这部分书的内容服务，面向小初的非学科课程或者叫素质课程，是我们的次重点，面向 大学生和成人的部分相关的服务。 我们现在由于需求的整体行业上这些产品和服务需求的强度比 k12 这部分相关服务要明显 的弱一些。综合行业的情况也结合我们自身的优势和特点，我们从目前的角度来看，面向 成大学生和成人的这部分，未来就不会做主要投入了。接下来我给大家稍微展开的介绍一 下我们高高中这部分数字内容服务的产品服务形态，以及刚才译文提到的第二个问题，就 是最近一些产品和服务的进展的情况。我们面向高中提供的这部分 AI 加资讯学习的服务形 态，其实是我们在 2022 年的上半年推出，当时也是在 21 年政策变化之后，大概半年左右 的一个时间，我们其实也是内部的团队也在想找找到一个既完全符合当前政策的产品服务 形态，同时又希望能够更加满足高中这部分用户，包括他的家长来提升学习效率和学习效 果的诉求。 我们现在提供的 AI 加自适应学习加一揽子服务的服务形态，是服务过程。比如我是高二的 学生，假如我想报数学这一门，首先购买我们的服务之后，我们会有一个智能学习系统，登录到这个系统以后，系统先会给我这个阶段和我报的这门来出一套测评评的题目，用户 作答完以后，系统会给用户判一下所有的测试题目里有哪些对了，哪些错了，因为每个题 背后其实对应的是一个或者若干个知识点，我们根据用户错题的情况，能够判断出来在当 前它的一个最新的学习情况，也就是说有哪些知识点还没有掌握，这个其实是服务的第一 步，也就是一个个性化的诊断。 第二步其实就是结合我们 AI 的能力，根据每个用户现在没有掌握的知识点，AI 会给用户规 划一个适合每个人的这样的一个学习路径，我到底是先学哪个知识点，再学哪个知识点，接下来再学哪个知识点，相当于是一个第二步就是 AI 规划学习路径，这样做的好处是每个 用户主要是针对他现在还没有掌握的知识点进行学习和做练习，他已经掌握了知识点，不 用再反复的花费过多的时间来练习，这样其实就是对学生提升学习效率和学习效果更加有 帮助。第三步就是说我们到到底学什么？学习的内容其实就是根据每一科每一个学期，我们的主理人或者叫主讲老师，会把所有的 国内主主流教材版本的知识点录成知识点切片的视频这样的一个形态，用户仅仅需要根据 第二步 AI 给他规划的学习路径来看对应的知识点。看完每一个知识点之后，其实我们还要 通过几道练习题来检验学生看完知识点之后到底是不是真正掌握了这个知识点。如果学生 看完了知识点，且他背后的这几道题难度是循序渐进增加的，如果体学生视频看完了且题 都做对了，大概率是证明学生已经掌握了知识点的内容，沿着 AI 给他规划的下一个知识点 的学习路径学习就可以了。 但通常的情况是说学生知识点的讲解视频看完了，可能还会有题目没有做，这是一个比较 普遍的现象。这种情况下来看，其实我们第一步来看，如果学生在知识点向下第一次遇到 了错题，我们和传统的线上或线下直播博客的形态来相比，这种传统的形态通常有学生有 课后有题不会做，远程联系老师，老师来辅导老师来把这个题给他讲明白。我们 AI 加自适 应学习的这种服务形态来看，其实我们看到了，如果学生第一次有题不做对没做对，我们 系统会给他推送这道题的视频讲解的视频，学生自己看完之后，我们会再给他推几道举一 反三的题，如果后面的题他都做对了，大概率也是证明他掌握这个知识点了，环节其实不 需要有辅导老师来参与了。 如果是知识点向下第二次有错题，我们的辅导老师依然会来远程给他讲解这样的形态来 看，其实和这种传统的线上或线下直播课来比，有这种 AI 视频推题的相关的功能，其实我 们看到相同的学员需要的辅导辅导老师的人数相对会更少，因为辅导老师的这部分是相关 的工资等等计入成本的。我们看到的一个情况就是学习服务板块在 q 一的毛利率是在 63% 的这样一个情况。我们高中这部分 AI 加自适应学习为主，这样产品服务形态，它的毛利率 是在 70%以上的，在很大程度上其实也体现了有了 AI 的助力，不光是能够在在学生的角度 能够给他进行个性化的学习，总体是根据他没有掌握的知识点，同时在另一个方面对工司 或者对企业这方面来讲，其实是说能够提升人效，能够带动毛利率的一个提升。 所以我们这样的产品和服务的形态来看，其实对学生和这企业来讲，其实是一个双赢的状 态。另一个想跟大家分享的点，不管从家长和学生，从用户最终的角度来看，不管是说传 统的线上或线下直播课的形态，还是我们这种以 AI 夹子适应学习为主的产品服务形态，家 长到了高中这个阶段，最终就是一个结果导向为主。不管是在哪些机构来进行学习？家长 都是希望孩子在高考中他最终是有一个更好的展现。从我们相对创新的产品服务形态来 讲，其实去年的高考是学员第一次有一个完整年度的高考，在去年的我们的学员在国内大 家心目中公认的最好的那两所大学，我们有 80 个学员考上了那两所大学，考上的学员人数 和前一年 22 年相比，其实是一个三倍以上的增长，同时我们去年上 985 和 211 的学员人 数也是一个翻倍以上的情况，所以从最终家长最关心的这次考 试中的展现来看，其实也能 看到我们在这样的创新的产品服务形态下，我们自己以往双师直播大班课相比效率是更高 的，对学生来讲是更友好的，对公司来讲也是毛利率更高的的一个状态。 这是说我们在高中这一个阶段目前的产品服务形态。接下来我再结合近期政策的一个变化 和一个我们最新在二季度以来续报的情况来做两点的更新。今年高考刚刚结束不久，成绩 还没有出，从今年高考的政策来看，有一点变，我想跟各位在这里一个分享，今年其实已 经有了多所高校，如果数学单可以达到 145 或者相关的标准，他凭单一数学的成绩就能进 入这几所非常非常好的 985 高校，高校包括吉林大学、中山大学、中南大学、北京理工大 学等等，它对数学单科的成绩的要求，有的是说只要你单科达到 145 以上，或者是说数学 到 148 以上等等这样的一些只凭单科的要求，就能破格录取 985 高校，或者说能够进入它 的强基计划。 所以其实从高考的政策变化，如果按这个趋势在未来的几年年里面，更多的能够扩展到其 他的 985 双一流高校，甚至能到 c9 高校水平，对数学的需求加强的。它这个背景来看，据 了解也是，因为大家可能知道邱春红是华裔著名的数学家，在公开的报道里其实也提到 过，有相关方问到底您怎么评价目前中国和美国从基础数学领域大家在一个什么样的水 平？从邱成桐先生的回答来看，目前来看，其实咱们和美国在基础数学可能还有相当的差 距，可能从各方了解来看，就是有了相关的报道和表述之后，可能也是从国家层面更注重 基础数学人才的选拔和人人才的培养，可能也是说今年从高考数学政策变化的一个原因，因为他要到 145 分满分，他要 140 或者 145 或者相关的要求以上，凭数学一科单科就能够 录取进入到 985 这样的高校。 其实从未来高考的角度来看，很可能就是最后一题或者两题的数学题的难度会极度接近于 奥赛这样的水平。这样的水平来看，从传统的国内的高中来看，绝大部分高中里面的老师 不具备这样的辅导能力。从有道的角度来看，我们本身在强基计划就有多年的推广，我们 的优秀的数学方面的老师里面，其实也有多位都是在全国的高中的奥赛里边拿奖拿到奖牌 或者金牌，优秀的师资力量，能够更好的帮助学生来进行这些方面的辅导，所以其实有了 政策的变化，对我们未来高中这部分产品和服务，特别是数学的需求预计会是进一步增 强。 从我们自身的角度来看，其实数学是我们在高中这几个 sku 里面最大的一个所以从政策变 化的角度来看，我们觉得也有望对我们数学这一面发展未来会是进一步推动。第二个想跟 各位分享我们二季度以来高中这部分续报的一个情况，其实我们在综合续报率这边来看，其实是达到了 70%以上，同时其实也是行业内即使把线下都算上高，高中其实也是说最高 的水平之一了，我们和自身来比，同比续报率是提升了 10 个百分点以上，所以其实也在很 大程度上证明了我们这样创新的产品服务形态，受到了越来越多用户和学员的这样一个认 可，这个是说我们在高中目前产品服务形态以及我们从政策方面，以及从我们最新产品的 续报率方面的最新进展的更新。 高中这边其实是我们公司业务未来最主要的一部分，这是说学习服务板块情况的一个介 绍。这一个季度其实我们也首次提到了，我们在 AI 定阅服务这边，q 一的销售额有大概 5，000 万左 右的水平，连续 5 个季度其实是同比 50%，增长 50%以上。第一次来披露 AI 订 阅服务口径。我们在去年的 7 月份率先推出了国内在教育领域里边第一个大圆模型子曰以 后，其实投资人一直也非常关注我们 AI 这方面的能力，到底在商业化的进展上，除了大家 了解到在赋能高中业务，在赋能素质课程和广告等等业务方面，我们还有哪些进一步的进 展？ 是不是能够量化？根据投资人们的需求，我们这个季度首次梳理出来 AI 订阅服务，利用我 们大语言模型功能，目前来给用户提供的这些订阅服务。这里边其实目前主要包括这种有 道词典和翻译类的相关的 AI 会员服务，也包括我们在 aaah 是推出的全球首个虚拟人口语 教练 Haikou 在 Heichel 里边除了能够跟用户自由的进行对话以外，其实今年我们一季度也 和雅思进行了官方合作，在海口里边又专门新增赛道来看是前两名的。此外针对中国的留 学生听课场景，其实我们也推出了一个同声传译的软件叫 light mate。 目前在海外来看也是一个非常受欢迎的情况这个，是我们目前现有的 AI 订阅服务的主要的 产品，预计在有可能在 6 月份或者在不久的将来，我们小 p 老师 APP 端也将正式面世。他也是说国首个能够实现小初阶段全科答疑的工具，其实是一个满足学生和家庭在家庭学习过程中答疑这样一个非常刚需场景的 APP 预计也会在不久之后就来推出。来看，其实总体 这部分是说学习服务，我们总体提供的，产品和服务。第二个板块是我们的广告，广告这边来看，q 一的收入其实同比是增长了有 125.9%，达到了 4.9 个亿。 其实也是说连续有 6 个季度收入都是在一个 50%以上的增长。其实背后的一个主要原因也 是因为我们在 AI 技术方面能够赋能到广告业务里边，一方面是通过我们平台上算法的升 级，另一方面也是我们更多的和广告主之间应用这种 rta 实施 API 交互的方式，能够帮助广 告主来来提