国金晨讯20240618

图表1：6月17日主要市场指数行情回顾 2024/6/17 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,015.89 9,281.25 736.69 757.11 1,806.19 9,730.49 17,936.12 当日涨跌幅 -0.55% 0.31% -1.11% 0.38% 0.83% 0.23% -0.03% 年初至今涨跌幅 1.38% -2.56% -31.96% -11.14% -4.50% -8.47% 5.21% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 重点推荐 【电子/通信首席分析师樊志远/张真桢】持续关注AI驱动、需求复苏及自主可控受益产业链 【电新首席分析师姚遥】SNEC展会总结：“绝望之谷”已现，“资金求生+技术破卷”是下阶段重点 行业报告 【金工首席分析师高智威】量化观市：美联储降息预期提升，风格拐点即将临近？ 指数跟踪 截至收盘日（2024/6/17），上证指数下跌0.55%，深证指数上涨0.31%，北证50下跌1.11%，科创50上涨0.38%，创业板指上涨0.83%，中小综指上涨0.23%，恒生指数下跌0.03%；沪深两市成交额7516亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,015.89 -16.74 -0.55% 3,381.47 1.38% 399001.SZ 深证成指 9,281.25 29.00 0.31% 4,134.60 -2.56% 899050.BJ 北证50 736.69 -8.27 -1.11% 24.62 -31.96% 000688.SH 科创50 757.11 2.85 0.38% 621.98 -11.14% 399006.SZ 创业板指 1,806.19 14.83 0.83% 1,906.52 -4.50% 399101.SZ 中小综指 9,730.49 22.64 0.23% 1,400.01 -8.47% HSI.HI 恒生指数 17,936.12 -5.66 -0.03% 447.19 5.21% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 6月17日，北向资金当日净卖出33.01亿元，年初至今累计净买入631.53亿元；南向资金当日净买入35.19亿元， 年初至今累计净买入3160.85亿元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 3500亿元 北向合计南向合计 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2024/1/22024/2/22024/3/22024/4/22024/5/22024/6/2 -500 来源：Choice，国金证券研究所 板块表现 分板块，6月17日，申万31个一级行业中，电子（2.29%）、电力设备（1.05%）、汽车（0.83%）、通信（0.61%）、国防军工（0.22%）涨幅居前；煤炭（-2.19%）、钢铁（-2.13%）、房地产（-1.82%）、综合（-1.82%）、轻工制造（-1.59%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% 电子电力设备 汽车通信 国防军工医药生物机械设备非银金融 环保交通运输基础化工食品饮料社会服务计算机建筑装饰美容护理 银行农林牧渔公用事业有色金属家用电器建筑材料商贸零售 传媒纺织服饰石油石化轻工制造 综合房地产钢铁 煤炭 -2.5% 来源：Choice，国金证券研究所 【电子/通信首席分析师樊志远/张真桢】持续关注AI驱动、需求复苏及自主可控受益产业链 核心观点：我们认为，苹果硬件产品全球用户众多，AI有望给硬件产品赋能，加快换机周期，继续看好苹果产业链核心受益公司。电子三季度迎来需求旺季，库存逐渐至合理水平，产业链有望迎来较好的拉货机会，整体来看，电子基本面逐渐改善，Ai大模型持续升级，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，继续看好AI驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。 关注光模块/交换机/运营商。【光模块】24年进入边际变化的交易，跟踪北美AI行业边际变化，关注龙头光模块企业新一代光模块放量情况（1.6T下半年放量市场预期变强），重点跟踪有LPO产品/技术储备的光模块企业。推荐中际旭创/新易盛/天孚通信。【交换机】壁垒较光模块高，关注国产交换机企业高端交换机落地商用出货情况，推荐紫光股份/菲菱科思。【运营商】AI超算规模比肩互联网大厂，叠加高股息高分红、业绩稳健增长特点，推荐中国移动/中国联通。 风险提示：底层大模型迭代发展不及预期；算力不足的风险；国际关系风险；监管风险。 【电新首席分析师姚遥】SNEC展会总结：“绝望之谷”已现，“资金求生+技术破卷”是下阶段重点 核心观点：巨大的行业规模支撑了SNEC展会预料之中的超高人气，但展会上能令人眼前一亮的新技术/新产品的匮乏、以及产业人士普遍的悲观情绪，则是当前行业周期底部更真实的写照，“绝望之谷”过后，差异化破卷是企业实现穿越周期、立于头部的唯一出路。 风险提示：传统能源价格大幅（向下）波动风险，行业产能非理性扩张的风险。 【金工首席分析师高智威】量化观市：美联储降息预期提升，风格拐点即将临近？ 核心观点：对于未来一周，我们建议仍进行对红利和小盘成长杠铃策略的配置，但是若未来一周如预期般红利占优小盘成长回落，部分仓位可以在高位从红利往小盘成长进行切换。另外我们的短期价量行业配置模型，对未来一周给出行业配置建议为：煤炭、电力及公用事业、国防军工、汽车、电子及通信。回顾上周表现，上期推荐的六个行业的平均收益为-0.47%，略低于除综合金融外的29个行业的平均收益-0.15%，超额收益为-0.32%。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 金工首席分析师高智威执业S1130522110003 电新首席分析师姚遥执业S1130512080001 电新分析师宇文甸执业S1130522010005 电新分析师张嘉文执业S1130523090006 电子首席分析师樊志远执业S1130518070003 通信首席分析师张真桢执业S1130524060002 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评 级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。 上海北京深圳 电话：021-80234211 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦5楼 电话：010-85950438 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn邮编：100005 地址：北京市东城区建内大街26号 新闻大厦8层南侧 电话：0755-86695353 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn邮编：518000 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心 18楼1806 敬请参阅最后一页特别声明 5 【小程序】 国金证券研究服务 【公众号】国金证券研究