棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-6-18 简要观点 ◆棉花：震荡偏弱 公司资质 USDA6月月报对本年度产量调增消费调减、进出口数据调减，期末库存随之增加；新年度产量调整增幅大于消费，期末库存同样小幅增加，整体供应偏松格局未变，报告数据中性偏空。目前美国天气尚好，美棉有可能增产，全球期末库存仍属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，但是今年进口棉有望到309万吨，极大的增加了国内的供应，国内供应不愁，市场处于传统淡季，淡季6、7、8月时间过长，后期暂无订单支撑，市场悲观情绪逐步蔓延，受下游纺企利润持续亏损前提下，纺织企业后期或出现较大幅度减产情况，国外市场需求转弱，外需出口额出现小幅下滑；短中期来看，消费继续偏淡，棉价继续偏弱，中长期来看，8月后棉价维持震荡的概率大，整体上方压力位16000，下方支撑位14000。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者短中期建议逢高做空。 ◆PTA：逢高做空 联系人： PTA现货价格收跌20至5975元/吨，现货均基差收跌7至2409+28；PX收1042.67美元/吨，PTA加工区间参考376.51元/吨；PTA开工稳定76.56%，酯开工88.2%，综合供需，小幅去库。成本端原油价格虽有滑落，但支撑仍偏强，近期下跌基于港口货源逐渐有所缓解、终端有走弱迹象，PTA现货价格或仍有下探。 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 ◆乙二醇：震荡调整 成本端原油价格回落，成本支撑减弱；供需格局来看，短期内下游聚酯情况表现尚可，国产供应量可能回升，短期供需平衡表仍然是去库节奏，市场价格震荡上行，但下游聚集即将进入淡季，上方空间有限，预计本周高位震荡。 ◆短纤：逢高试空 供应端部分装置检修，供应呈现缩量，下游需求仍在，况且成本端PTA价格高位回落，短纤成本支撑走弱；虽然下游需求表现一般，但当前原料端及短纤自身供需形式偏紧，加工费低位；受国际油价下滑拖累，短纤价格涨势放缓，转为高位震荡。 ◆白糖：逢高试空 国际方面，巴西中南部地区5月下半月食糖增产幅度不及预期，但全球糖市新年度将有162万吨的小幅过剩，而2023/24年度为179万吨的供应缺口，供应增加给糖价施压，ICE期价涨跌互现。国内方面，当前国内糖市进入纯销售期，5月份国产糖产销数据偏中性，低库存状态持续，糖企销售压力不大，叠加进口糖到港压力尚未显现，但目前国内5月产销数据偏快等利多因素消化完毕，国内市场下游消费方面，随着期价偏弱运行，现货价格持续疲软，贸易商与终端以刚需采购为主，现货交投表现平淡，整体成交一般，目前消费端冷饮备货接近尾声，叠加市场预期进口糖将于三季度大量到港，后期供应压力上升，市场心态转弱，预计期价维持偏弱运行，建议逢高试空。关注国际糖价走势及后期进口糖到港情况。（资讯来源：上海钢联泛糖科技） ◆苹果：逢高沽空 苹果产区好货行情偏硬运行，一般货成交以稳为主，市场整体走货速度一般。周前期随着端午节临近，部分客商存一定补货需求，下半周随着端午备货结束，市场整体交易热度回落。批发市场受端午节日提振整体交易氛围尚可，批发价格有所上涨。而随着端午备货结束，销区市场需求亦迅速回落，叠加时令替代品冲击，市场成交量下滑明显，交投再次转淡。整体苹果10月合约价格居于偏高位置，建议等待反弹沽空。 （数据来源：上海钢联中果网） ◆宏观重点信息 中国5月份国民经济延续回升向好态势，运行总体平稳。国家统计局发布数据显示，5月份规模以上工业增加值同比增长5.6%，环比增长0.30%；社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%，比4月加快1.4个百分点，环比增长0.51%。1-5月份，中国固定资产投资（不含农户）188006亿元，同比增长4.0%。分领域看，基础设施投资增长5.7%，制造业投资增长9.6%，房地产开发投资下降10.1%。5月份，全国城镇调查失业率为5.0%，与4月持平。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 国新办举行新闻发布会，国家统计局新闻发言人刘爱华介绍5月份国民经济运行情况，并答记者问。发布会要点包括：①中国经济回升向好基本面没有改变，下阶段经济运行仍会保持回升向好态势②固定资产投资有望继续保持规模扩大③消费市场将继续加快恢复④下阶段我国CPI将继续温和回升，PPI同比降幅继续收窄⑤我国房地产市场出现一些积极变化，仍在调整过程中。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.6月17日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16046元/吨，较上个交易日下调74元/吨。6月17日棉纱指数（CYIndexC32S）价格22450元/吨，较上个交易日下调100元/吨。据郑州商品交易所，2024年6月17日棉花仓单总量14674(-41)张，其中注册仓单13681(-43)张，有效预报993(+2)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据国家统计局网站消息，2024年5月份，社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%，环比增长9.84%。2024年1-5月份，社会消费品零售总额195237亿元，同比增长4.1%。5月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1148亿元，同比增加4.4%，环比增加9.5%。1-5月累计零售额为5856亿元，同比增加2%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.2024年6月10日-6月16日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计4.25万吨，环比减少0.45万吨，减幅9.6%，同比减少3.89万吨，减幅47.8%。运输流向：2024年6月10日-6月16日期间，出疆棉运往山东省、河南省、江苏省，分别占主要流向的30.8%、21.3%、13%，这三个省份总计运输量2.37万吨，较前一周减少0.27万吨，占周发运总量的55.83%。运输价格：2024年6月10日-6月16日期间，出疆棉公路运价较上周小幅上涨。奎屯运至河南省平均运价约460元/吨，较前一周上涨4元/吨；奎屯运至山东省平均运价约467元/吨，较前一周上涨15元/吨。库尔勒运至河南省平均运价约438元/吨，较 前一周上涨8元/吨，库尔勒运至山东省平均运价约471元/吨，较前一周上涨7元/吨。(注：此价格均为裸车价格，不包含财务等其他费用，仅供参考)（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截至6月13日PTA工厂库存在4.49天，较上周-0.02天，较同期-0.48天；整体来看，港口货源偏紧局势缓解，聚酯补货情绪一般，主流供应商远端出货。（数据来源：隆众资讯） 2.截至6月13日，国内PTA周均产能利用率至78.09%，环比+2.43%，同比+0.15%。周内1套装置提负，1套装置检修。其中，逸盛新材料2#提负，恒力惠州1#停车，已减停装置延续检修。国内PTA产量为134.33万吨，较上周+4.12万吨，较同期+13.73万吨。周内1套装置提负，1套装置检修。其中，逸盛新材料2#提负，恒力惠州1#停车，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率58.64%，环比增1.84%，其中一体化装置产能利用率58.64%，环比增2.37%；煤制乙二醇产能利用率58.66%，环比提升0.91%。（数据来源：隆众资讯）2.中国国内乙二醇装置周度产量在35.06万吨，较上周增加1.1万吨，环比提升3.25%。其中一体化乙二醇产量在22.48万吨，较上周涨0.91万吨，环比增4.21%；煤制乙二醇产量在12.58万吨，较上周增加0.19万吨，环比提升1.57%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量为15.68吨，较上周期减少0.02万吨，降幅为0.13%；产能利用率平均值为77.00%，较上周期下滑0.10%。周内并无装置变化，本周期产量环比小幅下滑的主要原因为，上周恒逸高新原生中空装置停工。 2.中国涤纶短纤聚合成本平均在6612.52元/吨，环比上涨0.03%。涤纶短纤行业现金流平均在-368.77元/吨，环比上涨13.97%。低价货源消失支撑下，原料基本面涨幅弱于短纤本身，使得短纤加工费修复明显。 白糖： 1.商务部：2024年5月关税配额外原糖实际到港3881吨，6月预报到港55760吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4519.8万吨，较去年同期的4677.1万吨减少了157.3万吨，同比降幅达3.36%；甘蔗ATR为129.85kg/吨，较去年同期的134.95kg/吨下降了5.1kg/吨；制糖比为48.28%，较去年同期的48.65%下降了0.37%；产乙醇21.18亿升，较去年同期的21.22亿升下降了0.04亿升，同比降 幅达0.20%；产糖量为270万吨，较去年同期的292.6万吨下降了22.6万吨，同比降幅达7.72%。2024/25榨季截至5月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为14074.2万吨，较去年同期的12662万吨增加了1412.2万吨，同比增幅达11.15%；甘蔗ATR为122.07kg/吨，较去年同期的124.46kg/吨下降了2.39kg/吨；累计制糖比为47.88%，较去年同期的46.68%增加了1.20%；累计产乙醇64.66亿升，较去年同期的58.56亿升增加了6.1亿升，同比增幅达10.42%；累计产糖量为783.7万吨，较去年同期的701万吨增加了82.7万吨，同比增幅达11.80%。（资讯来源：泛糖科技） 3.美国农业部(USDA)最新公布的供需报告显示，美国2024/25榨季食糖总产量预计为920万短吨；其中，甜菜糖产量为511.1万短吨；甘蔗糖产量为408.9万短吨；食糖库存/消费比预估为11.5%。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年6月12日，全国主产区苹果冷库库存量为192.5万吨，库存量较上周减少30.31万吨。走货较上周环比减速。（数据来源：上海钢联） 2.2024年4月我国鲜苹果合计出口约7.39万吨（73916451千克），出口金额85161288美元，出口均价1152.91美元/吨。出口量较3月份环比减幅21.74%，较2023年3月同期增幅38.16%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性