半导体行业点评：需求复苏+库存去化接近尾声，功率半导体否极泰来

功率半导体行业分析报告摘要

行业动态与需求复苏

• 价格变动：自2024年1月起，包括三联盛、蓝彩电子、高格芯微和捷捷微电在内的多个功率半导体公司宣布上调产品价格，涨幅在10%-20%之间。这表明市场对功率半导体的需求正在逐步复苏。

• 产能利用率：华虹半导体和IDM厂商如士兰微、扬杰科技及华润微的产能利用率均保持高位，反映了行业生产的积极态势。

• 下游应用复苏：工业、汽车与消费电子是功率半导体的主要应用领域。消费电子回暖趋势明显，预计全球PC与智能手机出货量将在2024年分别增长8%和4%，同时，端侧AI对散热及功耗的需求提升，进一步推高功率半导体的价值量。

• 新能源汽车市场：新能源汽车销量表现亮眼，头部新能源车企销量大幅增长，市场呈现强劲复苏态势。

• 家电市场：内外销市场均出现强劲复苏，家电产业出口额增长，国内市场销售额同比增长。

长期增长动力与库存管理

• 长期增长：工业4.0的趋势将持续推动工业控制领域成为功率半导体行业的长期增长点。

• 库存管理：下游库存去化已完成，订单呈现持续增长，预示着采购活动回归到真实需求。

市场展望与投资建议

• 短期与中长期：短期业绩可能承压，但长期来看，物联网、安全市场库存消化将取得进展，需求预计于下半年温和复苏。中长期内，电动汽车与ADAS、新能源、人工智能和数据中心以及物联网等关键应用将驱动市场增长。

• 投资建议：建议关注华润微、斯达半导、扬杰科技、捷捷微电、新洁能、宏微科技等企业。

风险提示

• 下游需求：下游需求复苏可能不及预期的风险。
• 贸易摩擦：贸易摩擦可能带来的不确定性风险。
• 宏观经济波动：全球经济波动对行业的影响风险。
• 技术迭代：技术迭代速度可能影响行业发展的风险。

结论

功率半导体行业正经历从复苏到增长的转变，主要得益于下游需求的回暖、产能利用率的提升以及关键应用领域的增长潜力。通过关注库存管理和下游应用的发展趋势，行业内的企业有望抓住机遇，实现业务增长。同时，投资者在关注投资机会的同时，也需要警惕下游需求复苏的不确定性、贸易摩擦、宏观经济波动和技术迭代的风险。