北交所策略专题报告：农药行业库存去化接近尾声，板块盈利持续修复

农药行业库存去化接近尾声，板块盈利持续修复 北交所研究团队 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 农药行业库存去化接近尾声，板块盈利持续修复 202年上半年，农药市场总体仍然处于供大于求的局面，行业竞争激烈，但农药库存逐步回归正常水平，部分产品价格出现回暖迹象，给行业发展带来了一定积极影响；烯草酮、百菌清、毒死蜱、阿维菌素、甲氨基阿维菌素苯甲酸盐等十几个品种出现不同程度的涨价。整体来看国内农药价格目前仍处于历史低点，但部分品种已经出现止跌回升迹象。截至2025年10月19日，中农立华原药价格指数报74.73点，同比下跌0.07点，跌幅0.09%；除草剂原药价格指数报85.79点，同比上涨3.42%。 海外农药巨头库存水平持续回落至历史正常水平，截至2025年上半年末，安道麦公司存货116.1亿元，已恢复至2021年水平；富美实存货金额为14亿美元，相比2023年的历史高点，去库存效果显著。随着国际农化巨头的库存恢复至历史正常水平，标志着此轮农药行业去库存也基本接近尾声，市场采购逐步正常化。随着市场需求恢复正常，农药板块盈利也快速修复；自2024年四季度开始，农药行业净利润同比增长率迅速转正，近四个季度分别为58%、65%、213%、281%，行业盈利修复进程不断加快。 相关研究报告 《公报提出加快建设航天强国，关注北证航空航天稀缺标的—北交所策略专题报告》-2025.10.26 颖泰生物是以研发为基础、以市场需求为先导的农化产品提供商，产品包含除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大品类百余种；多个产品具有较强的市场竞争力，市场占有率居国内前列。随着农药行业景气回暖，公司业绩也大幅改善，2025Q1-3实现营收44.34亿元，同比增长2.47%，归母净利润同比增长95.14%。 《中诚咨询（920003.BJ)：苏州造价龙头加速跨区布局，EPC+全过程咨询驱动 新 增 长—北 交 所 新 股 申 购报 告 》-2025.10.26 本周开源北交所化工新材行业涨跌幅为+3.85% 本周开源北交所化工新材二级行业表现亮眼，各子行业均实现上涨，周涨跌幅分别为：非金属材料（+4.72%）、橡胶和塑料制品业（+4.62%）、化学制品（+3.91%）、专业技术服务业（+3.38%）、金属新材料（+2.62%）、纺织制造（+2.44%）、电池材料（+0.26%）。 《全域直播驱动增长文化IP赋能，2025Q1-Q3归母净利润+57%—北交所信息更新》-2025.10.26 个 股 方 面，本 周 北 交 所 化 工 新 材 行 业 涨 跌 幅 居 前 的 个 股 分 别 为 惠 丰 钻 石（+17.12%）、中裕科技（+16.82%）、秉扬科技（+8.54%）、三维装备（+8.50%）、硅烷科技（+6.29%）、利通科技（+6.06%）。 颖泰生物2025年前三季度归母净利润同比+95.14% 颖泰生物2025年前三季度归母净利润同比+95.14%；2025年前三季度，公司实现营业收入44.34亿元，同比增长2.47%，归母净利润-963万元，同比增长95.14%，Q3单季度营收14.68亿元，同比增长1.34%，归母净利润-2492万元，同比增长79.02%。宁新新材2025年前三季度业绩同比出现下滑；2025年前三季度，公司营收1.5亿元，同比下降48.3%，归母净利润-1.08亿元，同比下降113.14%。Q3单季度营收3809万元，同比下降44.79%，归母净利润-5458万元，同比下降69%。 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险 目录 1、农药行业盈利持续修复，库存去化接近尾声.........................................................................................................................32、本周北交所化工新材行业上涨3.85%.....................................................................................................................................63、化工品价格走势........................................................................................................................................................................84、公司公告：颖泰生物2025Q1-3归母净利润同比+95.14%..................................................................................................115、风险提示..................................................................................................................................................................................12 图表目录 图1：农药指数走势.......................................................................................................................................................................3图2：农药原药价格指数走势.......................................................................................................................................................3图3：除草剂原药价格指数走势...................................................................................................................................................3图4：安道麦存货回落至2021年末水平.....................................................................................................................................4图5：富美实存货回落至2022年初水平.....................................................................................................................................4图6：2025年以来农药行业盈利持续修复...................................................................................................................................4图7：颖泰生物历年营业收入.......................................................................................................................................................5图8：颖泰生物历年归母净利润...................................................................................................................................................5图9：颖泰生物公司存货恢复至2020年水平..............................................................................................................................5图10：本周北证50报收1472.08点，近一周涨跌幅为+2.74%................................................................................................6图11：开源北交所化工新材行业近一周涨跌幅为+3.85%.........................................................................................................6图12：本周开源北交所化工新材二级行业表现亮眼..................................................................................................................7图13：布伦特原油价格走势（美元/桶）....................................................................................................................................8图14：MDI价格走势（元/吨）...................................................................................................................................................8图15：TDI价格走势（元/吨）.....................................................................................................................................................9图16：天然橡胶价格走势（元/吨）............................................................................................................................................9图17：丁苯橡胶价格走势（元/吨）...........................................................................................................................................