方正中期期货早盘提示

Morning session notice 2024年6月17日星期一 方正中期期货研究院京证监许可【2012】75号 观点概览 布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 3、需求方面：出口经济体方面：上周（6月3日-6月9日）中国港口集装箱吞吐量录得538.3万TEU，周环比增长8.8%。本周工作日上海整车货运流量指数均值88.96点，周环比下跌13.5%。进口经济体方面：英国4月失业率录得4.4%，高于前值4.3%,连续9个月攀升。中欧经贸关系方面：当地时间6月12日欧盟委员会发表声明，宣布将对从7月4日起对中国进口的电动汽车最高加征38.1%的额外关税。 4、中东局势：北京时间6月11日上午，联合国安理会表决通过美国提交的一份加沙地带相关决议，呼吁哈马斯和以色列接受停火协议，该停火提议将分三阶段实施。哈马斯官员接受联合国的停火决议并准备就细节进行谈判，不过以色列表态不会改变原有作战计划，同时以色列与黎巴嫩真主党也爆发激战。6月13日以色列考虑派遣代表团参与中东和谈。6月15日哈马斯使用巡航导弹针对以色列最大港口海法。 近期经济数据多空夹杂，经济波动风险上升，继续关注5月融资和实体经济数据，市场对金融数据预期悲观。财政和货币政策扩张仍为潜在利多。地产政策对楼市反弹影响幅度是关键。小微盘股拖累减弱。地缘政治风险影响暂时有限。外盘仍偏利多。中长期来看，股指向基本面回归，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是关键影响。 【行情复盘】 【市场逻辑】 近期经济数据多空夹杂，经济波动风险上升，继续关注5月融资和实体经济数据，市场对金融数据预期悲观。财政扩张的供给压力、政策支持下地产改善预期均为潜在利空因素。货币政策维持宽松，资金成本低位仍是利好，资产荒逻辑不变。海外和汇率以及避险情绪对市场影响不大。长期来看，资产荒逻辑存在支持，继续关注名义增长情况。 【交易策略】 策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短端有冲高回落迹象，同时继续警惕供给压力下长端压力。期现方面，主要品种基差持续回落，或重回下行趋势，存在做空基差机会。跨期方面，TL次季-隔季价差仍超过90%无套利区间上限，仍有潜在统计套利机会。曲线方面，继续维持做陡曲线交易策略不变。 【行情复盘】 上周贵金属市场整体呈现高位震荡态势。沪金整体在548.48-562.3元/克区间波动，跌幅达0.24%；沪银整体在7675-8221元/千克区间波动，跌幅接近1.73%。现货方面，伦敦金整体在2293.88-2313.82美元/盎司波动，涨幅接近0.87%；伦敦银整体在29.157-29.072美元/盎司期间波动，跌幅接近0.292%。纽约金整体在2311.1-2325.5美元/盎司区间波动，涨幅接近0.33%；纽约银整体在29.075-29.27美元/盎司区间上涨，跌幅接近0.165%。周五夜盘内外盘有所反弹。 【重要资讯】 1、6月12日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月CPI同比增长3.3%，较前值和预期值3.4%小幅下降；5月CPI环比增长0%，低于预期0.1%，也较前值明显放缓，为2022年7月以来最低水平。美国5月PPI环比-0.2%，这是自2023年10月以来的最大环比降幅，低于预估的0.1%，更大幅低于4月的0.5%。5月PPI同比2.2%，低于预期2.5%，与前值持平。 2、6月会议美联储维持政策利率不变，决议重申就业人口增幅仍然保持强劲，失业率偏低，并重申经济活动继续按稳固的速度扩张。在关于利率预期的点阵图中，预期中位数显示，2024年将降息25个基点（3月预计降息75个基点）；4名官员预计2024年不会降息、8名官员预计将降息两次；鲍威尔表示必要时将继续保持利率不变，若就业意外疲软将对此作出应对。 3、美国劳工部6月13日公布的数据显示，截至6月8日当周，首次申请失业救济人数增加1.3万人，至24.2万人，市场预期为22.5万，为去年8月以来的最高水平。 【市场逻辑】 美国5月CPI、PPI均超预期放缓，但利率决议显示美联储官员态度仍偏谨慎。鲍威尔也在后续新闻发布会重申需要更多就业数据支持降息，需进一步关注后续美国经济数据状况。短期欧洲议会大选后，政局不确定性大幅上升，避险需求有所上升，周内多位美联储官员发言，预期波动下的价格波动为主。 【交易策略】 预计贵金属近期将呈现震荡走势，短期可以尝试反弹抛空操作，12月前降息预期交易仍持续；注意风险事件带来的影响，如美国经济数据大幅走弱、美联储官员态度转鸽，中东局势恶化等。 贵金属运行区间：伦敦上方关注是否能回到2350-2360美元/盎司区间，下方关注是否会跌破2300-2290美元/盎司区间；伦敦银方面，上方关注30-30.5美元/盎司附近压力区间，下方关注28.5-29美元/盎司区间。国内方面，沪金上方继续关注570-580元/克的压力区间，下方关注530-540元/克区间；沪银上方关注8000-8300元/千克区间，下方关注7400-7600元/千克区间，6900-7000元/千克仍是重要长期支撑。 【行情复盘】 加21%。目前企业库存继续回落，但降幅放缓，交易所库存持续回升。 期货市场：热卷期货主力合约上周弱势震荡，临近周末价格止跌反弹，周五夜盘小幅回落。现货成交一般偏弱，价格变动不大。 上周国内SC原油整体震荡反弹，主力合约收于602.80元/桶，3.24% 低硫燃油2409合约价格上涨0.87%，收于4173元/吨。 3、美国能源信息署（EIA）报告称，因进口量达到2018年以来的最高水平，上周美国原油库存增加了370万桶。截至6月7日的一周，美国原油库存增至4.597亿桶，较前一周的4.559亿桶有所上升。与去年同期相比，库存下降了750万桶。美国墨西哥湾沿岸地区的库存本周增加了610万桶，至2.667亿桶，为2023年4月7日以来的最高水平。俄克拉荷马州库欣储存中心的库存减少了160万桶，至3380万桶，比去年同期同一周下降了830万桶。美国战略石油储备（SPR）的原油库存增加了33.9万桶，至3.705亿桶； 4、美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存-242.8万桶，分析师预期-175万桶，前值+410万桶；API库欣原油库存-193.7万桶，前值+100万桶；API成品油汽油库存-254.9万桶，前值+400万桶；API成品油馏分油库存+97.2万桶，前值+200万桶。 5、IEA最新报告称，随着需求见顶，预计全球石油市场在当前这十年面临大量供应过剩局面；预计2024年全球石油供应量将达1.029亿桶/日，2025年将达1.047亿桶/日；将2024年石油需求增长预测下调10万桶/日至96万桶/日；全球石油需求将在2029年达到峰值，至1.056亿桶/日，并在2030年略微收缩。到2030年，石油供应能力将增加到近1.14亿桶/日，比全球需求高出800万桶/日； 6、据金联创开工率计算公式显示，对山东地炼39家炼厂装置统计，截止到6月12日，山东地炼常减压开工率为51.5%，较上周小跌0.34个百分点；2024年二季度山东地炼常减压开工率约在56.5%，环比下降5.8%，同比下降7.1%。其中，6月份跌至年内低点，预计全月开工率维持在51-53%水平。 短期走势跟随成本端原油震荡，后续可关注高低硫价差走扩的套利机会。 【市场逻辑】 上周成材表需继续下降，符合淡季的季节性特征，五大钢材产量止跌，对炉料端负反馈压力减轻，焦煤超跌反弹。但钢材累库压力增加，铁水产量回升明显，成材价格承压，市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，焦煤现货价格下调。焦炭首轮提降后部分地区又有50元/吨左右的提降，焦企利润被压缩，再度面临转入亏损，最近焦炭周度产量出现拐点，增速放缓。叠加后续部分焦炭产能将面临淘汰，焦煤需求预期走弱。国内煤矿保供意愿增强，但受需求疲弱影响，坑口产量和开工率下降。山西地区年内减量目标基本完成，后续供给有望转向宽松。高基数效应下今年外煤累计进口增速持续放缓。5月进口煤及褐煤4381.6万吨，环比减少143.6万吨，环比下降3.2%，1-5月累计进口煤及褐煤20496.9万吨，同比增长12.6%。增速较1-4月收窄0.5个百分点。2024年1-4月我国炼焦煤累计进口3784.07万吨，同比增加23.13%。近期焦煤基本面走弱，上游累库增加。 【交易策略】 近期焦煤基本面走弱，上游累库增加，市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，可尝试逢高沽空。 【行情复盘】 焦炭上周五夜盘维持稳定，主力合约上涨0.37%收于2310.5元/吨。 【重要资讯】 山东提出推动钢铁行业控住总量，优化提升，节能减排，确保完成国家下达的粗钢产量控制目标。按节点有序推进焦化行业产能整合转移，退出装置关停，严格落实年度产量3200万吨左右的控制目标。 4月中国焦炭产量3849万吨，同比下降6.9%，单月降幅较3月扩大。1-4月累计产量15848.4万吨，同比下降2.1%，降幅较1-3月扩大1.6个百分点。 4月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。 4月财新中国制造业PMI上升至51.4，为2023年3月以来新高，制造业生产经营活动继续加快扩张。 【市场逻辑】 上周成材表需继续下降，符合淡季的季节性特征，五大钢材产量止跌，对炉料端价格的负反馈减轻，焦炭止跌反弹。但钢材累库压力增加，铁水产量回升明显，成材价格承压，市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈。焦炭现货市场依旧面临压力。首轮提降后，焦企挺价意愿较强，焦钢进入短期博弈期，但部分地区再度出现50元/吨左右的提降，短期进一步提降预期不强。焦炭供需阶段性走强，是当前黑色系中基本面较好的品种，故盘面反弹较强。进入5月后，高炉开工积极性提升，上周日均铁水产量升至239万吨附近，带动焦炭实际需求持续增加，钢厂刚性补库需求增强。今年1-4月焦炭出口维持高增速，外需坚挺。供给端，近期焦炭价格再度回落，焦炭周度产量出现拐点，增速放缓，焦企暂无明显的减产意愿。焦企厂内库存处于低位，短期价格有支撑。 【交易策略】 焦炭基本面走强，焦企厂内库存低位，价格有支撑，但市场仍担忧终端需求下降可能 菜油09合约空单考虑继续持有。 （1）企业开机情况：上周（6月6日-6月12日）全国玉米加工总量为62.49万吨， （2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至6月12日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量106.1万吨，较前一周下降0.60万吨，周降幅0.56%，月增幅1.05%；年同比增幅23.95%。 消费预期一般，给市场带来相对压力，不过成本端玉米价有支撑的情况下，玉米淀粉期价或跟随面临支撑。 【交易策略】 短期期价或跟随玉米表现为有支撑，操作方面建议观望或维持逢低做多思路。 【行情复盘】 【重要资讯】 【交易策略】 6月中旬以来农产品指数止涨下跌。生猪期价持续减仓后出现回落，远月合约高位偏弱震荡调整，现货价格大涨带动79月价差止跌反弹，远月合约对现货贴水。基本面上，6月份集团厂出栏环比预计小幅回落，但散户出栏预计增加，当前屠宰水平处于低位，养殖户存在一定压栏行为。中期供需基本面上，此前产业链供大于求局面逐步得以改善，二季度消费大概率环比迎来好转，按照能繁母猪存栏环比变化往后10个月做线性外推，生猪出栏有望在7