晨会纪要

重点推荐 证券分析师：方霁S0630523060001fangji@longone.com.cn联系人：孙伯阳sbyang@longone.com.cn 1.医改2024年重点任务发布，布局细分领域优质个股——医药生物行业周报（2024/06/03-2024/06/09） 2. AI领域竞争日趋白热：英特尔新发布Lunar Lake、英伟达Blackwell已投产——电子行业周报（2024/6/3-2024/6/9） 财经要闻 1.国家主席习近平主持召开中央全面深化改革委员会第五次会议 2.商务部、国家发改委等9部门发布《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》3.世界银行：将2024年全球GDP增长预期从2.4%上调至2.6% 正文目录 1.1.医改2024年重点任务发布，布局细分领域优质个股——医药生物行业周报（20240603-20240609）................................................................................... 31.2. AI领域竞争日趋白热：英特尔新发布Lunar Lake、英伟达Blackwell已投产——行业周报（2024/6/3-2024/6/9）.................................................................. 4 4.市场数据..................................................................................... 8 1.重点推荐 1.1.医改2024年重点任务发布，布局细分领域优质个股——医药生物行业周报（20240603-20240609） 证券分析师：杜永宏，执业证书编号：S0630522040001；证券分析师：伍可心，执业证书编号：S0630522120001； 市场表现：上周（6.3-6.7）医药生物板块整体下跌2.01%，在申万31个行业中排第8位，跑输沪深300指数1.85个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌15.33%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数19.50个百分点。当前，医药生物板块PE估值为25.9倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为122%。子板块中，中药上涨0.13%，其余均下跌，跌幅前三的医药商业、化学制药、医疗服务，分别下跌4.18%、2.53%、2.34%。个股方面，上周上涨的个股为61只（占比12.8%），涨幅前五的个股分别为百利天恒-U（17.6%），天坛生物（10.1%），康恩贝（8.4%），嘉应制药（6.7%），艾力斯（6.5%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为5.96万亿元，在全部A股市值占比为6.84%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2391亿元，占全部A股成交额的6.64%，板块单周成交额环比上涨17.08%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为4.26亿元。 行业要闻：6月6日，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，提出7方面重点工作。一是加强医改组织领导，推动地方各级政府进一步落实全面深化医改责任，巩固完善改革推进工作机制，探索建立医保、医疗、医药统一高效的政策协同、信息联通、监管联动机制。二是深入推广三明医改经验，推进药品和医用耗材集中带量采购提质扩面，深化医疗服务价格、医保支付方式、公立医院薪酬制度改革。三是进一步完善医疗卫生服务体系，提高公共卫生服务能力，加强基层医疗卫生服务能力建设，有序推进国家医学中心、国家区域医疗中心设置建设，深化紧密型医疗联合体改革，推进中医药传承创新发展，提升卫生健康人才能力，开展优质高效医疗卫生服务体系改革试点。四是推动公立医院高质量发展，重点部署推动各级各类公立医院高质量发展的改革举措。五是促进完善多层次医疗保障体系，健全基本医疗保障制度，发展商业健康保险。六是深化药品领域改革创新，完善药品使用和管理，深化药品审评审批制度改革，完善药品供应保障机制。七是统筹推进其他重点改革，包括推进数字化赋能医改、深入推进“一老一小”相关改革、加强医药卫生领域综合监管等。 投资建议：上周医药生物板块表现较弱，跑输大盘指数。上周国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，进一步明确聚焦医保、医疗、医药协同发展和治理。《任务》提出深化医保支付方式改革，所有统筹地区开展DRG/ DIP付费改革，合理确定支付标准并建立动态调整机制；研究对创新药和先进医疗技术应用给予在DRG/DIP付费中除外支付等政策倾斜。加快创新药、罕见病治疗药品、临床急需药品等以及创新医疗器械、疫情防控药械审评审批。推进中医药传承创新发展，支持中药工业龙头企业全产业链布局，加快中药全产业链追溯体系建设。我们认为，结合前期北京、上海、广州等先后发布的针对创新药械的相关配套政策，医药政策持续边际回暖，本土创新成效将加快显现。中药方面，行业历经疫后去库及中药创新、基药、国企市值管理考核等多方位政策持续催化，整体经营效率提升趋势明确，企业价值重塑，建议关注低估值、高分红、稳健成长的相关个股。中长期来看，建议关注创新药械的投资机会，中短期来看，重点关注中药、血制品等成长稳健、估值合理、现金流充沛的细分板块及个股的投资机会。 个股推荐组合：科伦药业、特宝生物、贝达药业、千红制药、博雅生物、老百姓、海尔生物； 个股关注组合：羚锐制药、益丰药房、开立医疗、安杰思、诺泰生物、丽珠集团、华厦眼科等。 风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；突发事件风险等。 1.2.AI领域竞争日趋白热：英特尔新发布Lunar Lake、英伟达Blackwell已投产——行业周报（2024/6/3-2024/6/9） 证券分析师：方霁，执业证书编号：S0630523060001，邮箱：fangji@longone.com.cn 电子板块观点：英特尔新AIPC架构Lunar Lake发布，综合AI算力提升至120TOPS，其于AIPC赛道的竞争力进一步提升；英伟达Blackwell芯片已投产，Blackwell Ultra AI芯片将于2025年推出，产品更新加速有望重塑AI竞争格局并助推英伟达再上新高。当前电子行业供需处于底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低位，建议关注AI芯片及光模块、周期筑底、国产替代、IOT四大投资主线。 英特尔新AIPC架构Lunar Lake发布，综合AI算力提升至120TOPS，其于AIPC赛道的竞争力进一步提升。6月4日，英特尔CEO帕特·基辛格在COMPUTEX 2024上正式公布Lunar Lake架构的所有技术细节：CPU、GPU、NPU性能提升，能耗降低，综合AI算力达120TOPS，高于先前透露的100TOPS，达到了上代Meteor Lake的近3倍。与首代酷睿Ultra Meteor Lake改变CPU结构相比，完全为AIPC而设计的Lunar Lake，采用了全新的架构设计，不仅CPU核心将Lion Cove P核与Skymont E核集成在一起，还带了最新的Xe2-LPG GPU架构，以及新一代的NPU 4内核，带来了领先的AI性能。结合CPU、GPU和NPU所提供的AI算力，整个Lunar Lake平台的AI总算力达到120TOPS。其中，CPU可通过VNNI与AVX指令提供5TOPS的算力，驱动轻度AI工作；GPU性能提升50%，提供的67TOPS算力增加3.5倍，通过XMX与DP4a提供游戏与创作所需的AI性能；NPU提供的48TOPS算力增加4倍，能够处理密集向量与矩阵运算，提供AI辅助与创作等功能。NPU算力方面，和同行对比，高通骁龙X Elite的NPU的算力为45TOPS，苹果M4的NPU的算力只有38TOPS，虽然Lunar Lake略低于AMD最新推出的AIPC芯片——锐龙AI 300系列集成的AMD第三代NPU内核（50TOPS），但是英特尔更专注于提供更高的综合的AI算力，且带来了供电和电源管理方面的大幅改进，SoC耗电量减少40%，更适合于移动设备。基辛格预计今年基于英特尔芯片的AIPC出货将达到4500万台，在2028年时，搭载AI功能的PC在所有PC当中的占比将达到80%的水平。英特尔拥有300多个AI加速功能、500多个人工智能模型，已经拥有了完整的AIPC生态系统，英特尔于AI领域的全面布局和产品迭代将进一步引领行业热潮和AIPC新风向。 英伟达Blackwell芯片已投产，Blackwell Ultra AI芯片将于2025年推出，产品更新加速有望重塑AI竞争格局并助推英伟达再上新高。6月2日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋在COMPUTEX 2024上宣布，备受期待的Blackwell芯片已经开始投产，预计将于2024年下半年向客户发货，标志着英伟达在AI技术领域的又一重大突破。同时，英伟达将在2025年推出Blackwell Ultra AI芯片，并在2026年推出全新的AI平台Rubin（该平台将采用HBM4内存），于2027年推出Rubin Ultra，更新节奏变为“一年一次”，打破“摩尔定律”，这也遵循了英伟达未来的产品升级计划，坚持数据中心规模、一年节奏、技术限制、一个架构的路线，不断更新产品，以满足不断变化的市场需求。这一计划的实施，将进一步巩固英伟达在AI行业的领先地位。英伟达的第一款Blackwell芯片为GB200，将成为英伟达2024、2025年的重要营收驱动。供应链预估2025年出货量有机会突破百万颗，将占英伟达高端GPU出货量的近40%~50%。此外，英伟达仅用了不到三个月的时间完成从Blackwell到Rubin的转型，进一步凸显了AI芯片市场竞争的激烈程度以及英伟达作为AI行业领跑者为 保持地位而全力冲刺的态势。Blackwell芯片的投产和英伟达产品一年一更新的加速迭代有望重塑AI领域的竞争格局并带来更多可能性。 电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下降0.16%，申万电子指数下降0.46%，行业整体跑输沪深300指数0.30个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第5位，PE(TTM)53.12倍。截止6月7日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+1.21%)、电子元器件(+0.83%)、光学光电子(-2.49%)、消费电子(-2.06%)、电子化学品(-1.53%)、其他电子(-5.70%)。 投资建议：行业需求在逐步回暖，价格逐步上涨恢复到正常水平，海外压力下国产化力度依然在不断加大，行业估值历史分位较低，建议关注：（1）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技。（2）未来周期有望筑底的高弹性板块。关注存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯；关注消费电子蓝筹股立讯精密；小尺寸OLED的深天马A、京东方A。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、富创精密、新莱应材。（4）受益海外需求强劲、新的终端需求不断的IOT领域的乐鑫科技、恒玄科技。 风险提示：下游需求复苏不及预期；地缘政治风险；市场竞争加剧风险。 2.财经新闻 1.国家主席习近平主持召开中央全面深化改革委员会第五次会议 国家主席习近平主持召开中央全面深化改革委员会第五次会议强调，完善中国特色现代企业制度，建设具有全球竞争力的科技创新开放环境。会议审议通过《关于完善中国特色现代企业制度的意见》、《关于健全种粮农民收益保障机制和粮食主产区利益补偿机制的指导意见》、《关于建设具有全球竞争力的科技创新开放环境的若干意见》等文件。