油脂油料周报：美豆天气尚未启动 等待报告给予方向

----国信期货油脂油料周报 2024年6月9日 1蛋白粕市场分析 目录 2油脂市场分析 3后市展望 蛋白粕市场分析 第一部分 一、蛋白粕市场分析 本周行情回顾：本周CBOT大豆震荡走低。周初期价大幅下挫，主力合约跌破1200整数关口。国际原油走低，大宗商品回落。市场预期作物进展周度将显示播种步伐强劲，美玉米优良率超预期，播种进度加快，美麦大幅下挫，谷物市场的高位回落给美豆带来压力。周四巴西出台新的关税政策，这或增加巴西大豆相关产业成本，美豆出口或有支撑，美豆止跌反弹。但周五美元走强，周边小麦市场大幅下挫，美豆再度回落，将周四涨幅吞噬。受此影响，国内连粕走势略强于外盘，期价周初回补部分下方缺口后，低位震荡，美豆走低以及巴西升贴水的下滑，让周初连粕承压，但随后巴西升贴水止跌回升，以及人民币走软，让连粕获得提振，期价震荡走高。周五期价扩大涨幅。不过由于市场面临端午小长假，短线资金离场。期价回吐部分涨幅。现货方面，由于油厂开工增加，豆粕库存继续回升，部分地区油厂出现胀库和催提现象，这使得豆粕基差小幅回落，但未创新低。豆粕市场呈现出国内强，国外弱。期货强，现货弱，基差弱的走势。 1、美国市场—美豆出口情况 美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周前增长57%，比去年同期减增长57%。截至2024年5月30日的一周，美国大豆出口检验量为348,644吨，上周为221,997吨，去年同期为222,305吨。本年度迄今，美国大豆出口检验总量累计达到40,294,971吨，同比减少17.3%。上周是同比减少17.5%，两周前同比降低17.6%。截至2024年5月30日的一周，美国对中国（大陆地区）装运68,237吨大豆，作为对比，前一周装运74,882吨大豆，2023年同期对华装运9,332吨大豆。 1、尼诺指数 1、北美市场—美豆播种进度 1、北美市场—北美天气 美国中部和东部大部分地区的活跃天气持续到5月和6月初，每天都有阵雨和雷暴。事实上，根据初步报告，5月份的雷暴引发了550多场美国龙卷风，仅次于2003年5月573场已确认的龙卷风。尽管下雨，但除花生外，所有主要作物的种植进度都保持在或高于5年平均水平。在截至6月1日的一周内，一些最大的降雨（2至4英寸或更多）从德克萨斯州中部和东部进入密西西比河谷下游。一个单独的大雨区影响了俄亥俄河谷下游和邻近地区。除大西洋南部海岸外，平原向东的大部分地区都有降雨。在其他地方，从太平洋西北部到落基山脉北部，零星阵雨星罗棋布，而西部其余地区则经历了干旱天气和变暖趋势。包括加利福尼亚州北部、得克萨斯州西部和南部、佛罗里达州南部和新英格兰沿海地区在内的多个地区的周平均气温至少比正常水平高5°F。与此同时，在中西部下游、俄亥俄州和田纳西州山谷以及大西洋中部各州的分散地区，读数平均比正常温度低5°F以上。寒冷的天气也在西北部徘徊，尤其是在加拿大边境沿线和附近。 1、菜籽市场—加拿大及欧洲 阵雨在大草原上徘徊，总体上保持了有利于春季作物发芽的湿度水平，但阻碍了一些潮湿地区的田间工作。整个草原的降雨量为5至25毫米，尽管许多地方的降雨量不足10毫米;继上周的大雨之后，暴雨(超过10毫米)在东南部草原地区徘徊，尽管马尼托巴省的红河谷地区受到了欢迎。在大多数农业地区，每周平均气温比正常水平高出1到2摄氏度，除了阿尔伯塔省的和平河谷，那里的气温比正常水平低1到2摄氏度。尽管天气变暖了，但夜间的最低温度降到了个位数以下(摄氏度)，因此有霜冻的风险。据萨斯喀彻温省政府称，在截至5月27日的一周内，种植取得了良好进展，尽管完成率(77%)仍落后5年和10年平均水平10个百分点以上。 1、国内外油籽市场 1、整个黑海地区现在都遭受恶劣天气的影响，这对全球小麦生产构成了更大的威胁，今年5月是历史上最干旱的月份之一，而干旱对小麦作物的生长不利。乌克兰也是受影响最严重的国家之一。乌克兰和俄罗斯占到全球谷物出口的三分之一左右。反季节霜冻和极度干旱的天气影响了作物，而一些地方的小麦收获将在几周后开始，这表明很多作物损失已经不可逆转。乌克兰谷物协会（UGA）估计该国小麦产量为1910万吨，如果得到证实，这将是十年来的最低产量。不过对乌克兰生产商来说，好消息是，气候模型表明，未来几周该国中部地区的降雨量应该会更好。不过美国商品气象集团(CWG)周一报告称，预计未来100天里，黑海地区约一半地区将保持干旱高温天气，作物可能进一步受损。 2、根据世界气象组织(WMO)的最新更新，今年晚些时候可能再次出现拉尼娜现象。WMO表示，2024年6月到8月，出现中性天气和转为拉尼娜天气的几率均为50%；拉尼娜天气在7月至9月期间出现的几率为60%，在8月至11月期间出现的几率为70%。 3、经纪商斯通艾克斯公司（StoneX）周一发布报告，将2023/20年度巴西大豆产量调低到1.49亿吨，较早先预期的1.508亿吨低了1.2%，南里奥格兰德州洪水造成的损失被中西部各州产量上调所部分抵消。Emater：巴西南里奥格兰德州近期洪灾导致的大豆损失估计为271万吨。Emater在一份声明中表示，预计南里奥格兰德州本年度大豆产量为1953万吨，低于3月份的预测，因4月末该州遭遇风暴和洪水。Céleres：受5月初的强降雨和洪水影响，巴西南里奥格兰德州大豆产量损失估计为180万吨，令巴西大豆总产量预估被调降至1.484亿吨。经纪商斯通塞拉瑞斯（Celeres）发布报告，将2023/20年度巴西大豆产量调低到1.484亿吨，较早先预期的1.503亿吨低了1.2%。 4、咨询机构战略谷物(StrategieGrains)下调欧盟今油菜籽产量预估18万吨至1,794万吨，意味着较上年产量低10%，因法国天气潮湿且中欧出现霜冻。战略谷物指出，因预期产量减少且结转库存降低，下一年度油菜籽的供需平衡将会收紧，这只能部分被来自第三国(主要为乌克兰和澳大利亚)的进口增加所抵消。 5、美国农业部发布的月度压榨数据显示，2024年4月份美国大豆压榨量为533.2万短吨（1.777亿蒲），环比降低12.7%，同比降低4.9%。报告出台前，分析师们平均预计4月份美国大豆压榨量可能降至7个月低点526.5万短吨（1.755亿蒲）。 6、从本周开始，美国农业部将在全国进行为期两周的抽样调查，并在6月底发布播种面积报告。3月底发布的种植意向报告显示，今年美国农民将种植8650万英亩大豆，同比增长3.5%；而玉米种植面积预计将同比减少4.9%。一些分析师预计，随着大雨导致玉米播种窗口关闭，加上大豆种植成本相对较低，有可能导致大豆种植面积再增加多达100万英亩。在伊利诺伊州北部地区，种植玉米将亏损140美元/英亩。种植大豆亏损较少，为每英亩30美元。大豆种植使用较少化肥，利息成本也较低，多雨天气影响玉米播种，大豆播种可以持续到6月份。大豆种植面积比3月份播种意向面积8650万英亩高出50到100万英亩。 7、本周巴西政府公布了新的税收抵免规则，立即生效，但是需要在四个月内获得国会批准才能继续有效。巴西大豆行业团体Aprosoja表示，巴西大豆行业因该措施而损失65亿雷亚尔（12.4亿美元）的税收抵免，从而导致作物种植资金减少。巴西植物油行业协会（ABIOVE）表示，新规定将削弱巴西出口竞争力，并惩罚大豆种植户。传言影响主要在于原先的PIS（社会福利税）和COFINS（社会保障税）将被新的征税方案取代，新税制下税收抵免补偿增加了新的限制，对巴西豆来说这可能使得大豆生产成本增加，目前市场预估影响范围在3~7美元左右。 8、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西6月份大豆出口量估计为1208万吨，低于5月份的1337万吨，也低于去年6月份的1384万吨。 9、美国农业部将在本月底发布2024年美国农作物播种面积报告。由于天气多雨导致玉米播种窗口提前关闭，加上玉米种植亏损，行业人士预计美国农户可能增加大豆种植面积，相应减少玉米种植面积。数据来源：JCI、CFO、国信期货 2、大豆--港口库存及压榨利润 按照WIND统计，截至到最新，国内港口大豆库存为746万吨，上周同期为753万吨。本周现货榨利小幅回落，盘面榨利保持稳定。 2、大豆—进口成本及内外价差 按照粮油商务网、汇易网统计，7月船期美湾到港进口大豆成本4270元/吨（CNF升贴水200美元/吨）。巴西7月到港进口大豆成本4204元/吨（CNF升贴水177美元/吨）。 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存 3、豆粕、菜粕---周度表观消费量 3、豆粕---基差分析 4、菜粕—菜籽开工率及压榨量 4、菜粕---基差分析 油脂市场分析 第二部分 二、油脂基本面分析 本周行情回顾：本周国际油脂震荡下滑，美豆油跌幅明显。周初国际原油以及美豆走低让美豆油大幅下挫，主力合约再度下探前期低点。周四伴随着国际原油的止跌反弹，巴西关税政策的支撑，美豆油止跌反弹，周五美豆油因美豆回落再度走低。相对而言，马棕油跌幅不及美豆油。周二马棕油补跌，此后价格窄幅震荡，周四马棕油跟国际原油止跌反弹。市场预期5月马棕油库存或有回升，以及6月初出口数据不佳，这抑制的马棕油的反弹力度。受此影响，国内油脂先抑后扬，其中连棕油走势略强于连豆油、郑菜油。国内现货库存稳中有增，菜油、棕榈油库存降幅不及豆油库存的增幅。国内豆油成交较好，基差触底反弹，而棕榈油、菜油基差震荡回落。国内油脂呈现出高库存，低基差。国内强，国外弱。期货强，现货弱的局面。油脂市场保持宽幅震荡的操作思路。 1、国际油脂信息 1、美国农业部发布的月度油籽压榨数据显示，2024年4月底美国豆油库存为23.10亿磅，环比降低2.4%。3月底的豆油库存为23.68亿磅，也是10个月来最高点。 2、印度炼油协会(SEA)将在本月中旬公布5月份的食用油进口数据。印度经销商估计5月份食用油进口量将继续增长，因为棕榈油和葵花籽油进口量增长。据经销商估计，5月份印度食用油进口量将达到150万吨，环比提高15%。其中棕榈油进口量估计为769,000吨，环比增长12.4%，创下1月份以来的最高值，因为棕榈油价格下跌促使印度精炼厂增加采购。 3、MPOB月报前瞻：据彭博调查显示，预计马来西亚2024年5月棕榈油库存为178万吨，较4月增加2.3%，同比去年5月增加5%，为连续第二个月增加；产量为167万吨，较4月增加11.3%，为2023年5月以来最大单月增幅；出口量为140万吨，较4月增加14%。 4、欧盟哥白尼气候变化服务机构（C3S）周三表示，2024年5月份是有记录以来最热的5月份，这也是全球平均气温连续第12个月创下历史同期新高。联合国秘书长安东尼奥•古特雷斯呼吁采取紧急行动避免“气候地狱”。12个月的平均气温并不意味着世界已经超过1.5摄氏度的全球变暖阈值，因为该阈值描述的是几十年的平均气温。科学家警告说，如果超过该阈值，将产生更极端和不可逆转的影响。 5、南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）的数据显示，2024年5月1-31日，南马来西亚棕榈油产量环比增长15.71%。其中鲜果串单产环比增长16.08%，出油率（OER）减少0.06%。 6、不利天气条件或阻碍印尼棕榈油产量的季节性增长。5月，潮湿天气遍及苏门答腊和加里曼丹的主要棕榈产区。虽然潮湿的天气条件有利于油棕生长，但上个月在苏门答腊岛北部、苏门答腊岛西拉丹和楠朋岛发生了几起局部洪水事件。展望未来，到6月中旬的短期天气前景表明，加里曼丹和苏门答腊岛南部的天气将更加潮湿。相比之下，苏门答腊岛北部可能会出现干旱。此外，印尼气象、气候学和地球物理局(BMKG)最近发布了关于干旱和泥炭地火灾可能性的警告，因为该国部分地区的旱季已经开始，预计将持续到9月。 7、ITS：马来西亚6月1-5日棕榈油出口量为110,667吨，较上月同期出口的130,970吨减少15.5%。 8、乌克兰5月出口葵花籽油近71.43万吨，环比4月增长约14%，5月份乌克兰葵花籽油出口额