晨报集萃

2024.06.07 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名(日度） 交易数据观测—商品涨跌排名(月度） 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 宏观与产业观测 投资观点 美国非制造业就业与物价数据仍偏弱，G7开启降息周期。 市场逻辑 1、继5月美国ISM制造业PMI指数意外降至48.7后，5月ISM非制造业PMI大超预期50.8与前值49.4，达至53.8，扭转了过往三个月的下滑势头，并重回扩张区间，主要是供应商交付指数大幅改善至52.7，前值仅48.5，新订单指数小幅改善至54.1，预期53.2。不过，市场更为关心的物价及就业偏弱，物价指数58.1，预期59，前值59.2，就业指数47.1，预期47.2，前值45.9。2、加拿大央行将其关键政策利率下调25个基点至4.75%，是该央行四年来首次降息，也是G7首个降息的成员，此前G10中还有瑞士、瑞典率先降息。加拿大央行还表示，如果通胀继续缓解，可能会进一步放宽政策。值得一提的是，过往两次利率调整过程中，加拿大央行在时点上均领小幅先于美联储。本次加拿大开启降息周期将给市场传递宽松信号。 核心数据 美国5月ADP就业人数15.2万人，预期17.5万人，前值19.2万人。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 市场经历三个月估值修复行情后进入回调期。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收跌，三股指成交量较上一交易日放量，主力资金净流出； 2、期市：IH、IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度下降，空仓集中度上升；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降。 3、科创板跌多涨少。 核心数据 周四，主力资金净流出344亿元；北向资金净入68亿元。融资余额14762亿，较昨降61亿，融券余额368亿，较昨降13亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—烧碱 投资观点 市场缺乏上行驱动，短期震荡，关注下游需求端变化。 市场逻辑 1、供应：从供应端看，6月检修减少，市场供应压力增大。虽然液氯价格有所下降导致氯碱利润下滑，但目前仍然有利润，厂家检修、降负意愿低。今年5-6月份烧碱开工或高于去年同期，偏高供应将持续压制烧碱价格的反弹力度。 2、需求：需求端看，氧化铝行业，北方山西、河南两地停采矿山复采工作稳步推进，且有部分矿山复产产量流入市场，矿山开工稍有提升，矿石供应紧张局面略有缓解，未来有部分氧化铝装置复产，将带动烧碱需求上升。粘胶短纤企业受需求端负反馈影响，有所降负。造纸行业终端利润下滑，目前处于淡季。整体烧碱下游需求偏弱。 核心数据 本周（20240531-0606）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.1%，较上周环比上升0.8%。 资料来源：Wind，中融汇信期货 投资观点 短期或以横向波动为主。 市场逻辑 1、CBOT大豆走弱导致进口成本下滑：美国大豆春播顺利，且近期天气有利，加之巴西第二大豆产区减产炒作已基本消化，从而美豆跌至一个月最低点。不过，值得注意的是，巴西升贴水报价依旧坚挺，甚至走高，从而导致国内成本端降幅相对缓和。另外，美豆天气市炒作仍继续，短期利空释放后，后续盘面下跌能量减弱。 2、供给预期乐观：国内船期监测显示，后续进口大豆到港依旧充裕，预计6月份到港1050万吨，7月份1000万吨，8月份850万吨。 3、需求预期不佳：虽然当前油厂压榨量尚可，但鉴于油粕消费均平淡，后续豆粕等胀库概率增加，从而或限制油厂压榨量处高位。 核心数据 巴西南里奥格兰德州农作物机构Emater称，近期洪灾造成的作物损失估计为271万吨。咨询机构Celeres将巴西大豆产量预估下调至1.484亿吨，接近巴西国家商品供应公司（CONAB）的预测，不过仍低于美国农业部预测的1.54亿吨。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：基本面数据不佳，消费快速回落，还需等待后期政策跟进。 铁矿：基本面持续偏弱，粗钢调控影响需求预期，价格压力较大。 原油：成品油消费有望得到改善，可考虑逢低多配。 工业硅：基本面并未改善，硅价底部震荡为主。 PTA：短期跟随成本波动，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：短期震荡，中期关注基本面驱动，警惕市场情绪变化。 油脂：国内油脂基本面预期仍不利于价格上行。 蛋白粕：成本端弱化后，基本面因素或更为显现。 棉花：新棉种植有所减少，棉价上涨有心无力。 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588全国统一客服热线及投诉电话：4006-386-586 Thank you！