建筑材料行业跟踪周报
行业走势与观点
本周建筑材料板块（SW）下跌2.65%，跑输沪深300和万得全A指数，分别以2.49%和0.55%的差距表现。随着房地产政策的逐步落地和出口市场的持续亮眼表现，建筑材料行业展现出一定的韧性。
大宗建材基本面与高频数据
水泥
- 价格走势：本周全国高标水泥价格环比上涨，主要地区如华北、东北、华南、西南等地涨幅在20-60元/吨之间，而上海、湖北和江苏北部地区则出现20-30元/吨的下跌。
- 库存与发货：全国样本企业平均水泥库位为66.4%，较上周下降1.8个百分点，较去年同期下降9.4个百分点。平均水泥出货率为50.1%，较上周下滑3.1个百分点，较去年同比减少4.9个百分点。
玻璃
- 价格：全国浮法白玻原片平均价格较上周上涨2.0元/吨，较2023年同期下跌380.2元/吨。
- 库存：卓创资讯统计的13省样本企业原片库存减少至5317万重箱，较上周减少64万重箱，较去年同期增加88万重箱。
玻纤
- 市场动态：无碱池窑粗纱价格短期内预计维持稳定，电子纱新价逐步落实，价格提涨预期较大。
周观点
- 地产链关注：随着地产需求的企稳，建议关注防水材料（东方雨虹、科顺股份、凯伦股份）、涂料（三棵树、亚士创能）、租赁服务（志特新材）、坚朗五金等工程类材料，以及零售装修建材（伟星新材、北新建材、箭牌家居、东鹏控股等）。
- 出口亮点：5月出口数据强劲，推荐关注米奥会展、中材国际、上海港湾、中国交建等公司，同时建议关注山东玻纤、松霖科技、建霖家居、共创草坪等欧美出口链条的相关公司。
- 低估值央企：在央企市值管理考核的要求下，建议重视低估值央企，例如中国中铁、中国交建等。
大宗建材细分领域分析
玻纤
- 中期展望：粗纱盈利向上趋势确立，需求侧建筑建材、风电需求和海外库存修复有望支撑需求改善。
- 电子布：涨价传导顺畅，下游库存低位，铜价上涨预期促进积极备货，价格有望持续上涨。
- 中长期：落后产能出清、成本下降促进新应用拓展和渗透率提升，光伏、新能源车等领域用量持续增长。
- 龙头推荐：中国巨石、中材科技、山东玻纤、长海股份、国际复材、宏和科技等。
水泥
- 需求与价格：在需求不足的背景下，通过错峰停窑控制库存，价格反弹但行业景气中低位震荡。
- 预期稳定：财政工具发力，有望带动基建投资增速，促进水泥需求改善。
- 估值修复：水泥企业市净率处于历史底部，行业整合带来机遇，双碳、环保政策利好供给侧优化。
玻璃
- 短期支撑：冷修产线增多，社会库存水平不高，价格有一定支撑。
- 中长期关注：保交楼政策对竣工需求的落地影响需持续跟踪。
装修建材
- 市场动态：需求仍较弱，成本端价格稳定，利润端保持稳健。
- 修复机会：地产行业资金缓和、信心恢复阶段，部分公司份额有望提升。
- 推荐公司：坚朗五金、东方雨虹、伟星新材等。
风险提示
结语
建筑材料行业的周报显示，尽管面临多方面的挑战，包括地产信用风险和政策不确定性，但在出口市场的持续强劲表现和政策支持下，行业展现出一定的复苏迹象。建议重点关注防水、涂料、租赁服务、工程材料以及零售装修建材领域的投资机会，并持续关注出口市场动态和政策导向。
