二级资本债周度数据跟踪（20240603-20240607）

固收点评20240608 证券研究报告·固定收益·固收点评 二级资本债周度数据跟踪 （20240603-20240607） 观点 一级市场发行与存量情况： 本周（20240603-20240607）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债2只，发行规模为27.00亿元，较上周减少10.00亿元。发行年限为10Y；发行人性质为民营企业和其他；主体评级为AAA、AA-；发行人地域为香港特别行政区、浙江省。 截至2024年6月7日，二级资本债存量余额达41,316.35亿元，较上周 末（20240531）增加27亿元。 二级市场成交情况： 本周（20240603-20240607）二级资本债周成交量合计约1504亿元，较 上周减少77亿元，成交量前三个券分别为24中行二级资本债02A（59.24亿元）、24兴业银行二级资本债01（50.58亿元）和24中行二级资本债01A（44.66亿元）。 分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和福建省，分别约为982亿元、171亿元和100亿元。 从到期收益率角度来看，截至6月7日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：7.06BP、-1.74BP、-3.60BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-6.59BP、-4.34BP、1.60BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-13.92BP、-4.90BP、0.39BP。 估值偏离%前三十位个券情况： 本周（20240603-20240607）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交比例和幅度均大于溢价成交。 折价个券方面，折价率前四的个券为24龙湾农商行二级资本债01（-2.0186%）、24常山农商行二级资本债01（-1.9501%），23汉口银行二级资本债02（-1.8174%）、22济宁银行二级资本债01（-1.7153%）其余折价率均在-1.70%以内。中债隐含评级以AAA-评级为主，地域分布以天津市、山东省和安徽省居多。 溢价个券方面，溢价率第一的个券为24东台农商二级资本债01 （0.6150%），其余溢价率均在0.30%以内。中债隐含评级以AAA-评级为主，地域分布以北京市、上海市和浙江省、天津市居多。 风险提示：Choice、Wind信息更新延迟；数据披露不全。 2024年06月08日 证券分析师李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师徐津晶 执业证书：S0600523110001 xujj@dwzq.com.cn 相关研究 《5月金融数据的负向拖累减轻了吗？》 2024-06-07 《城投挖系列（十）之身担重任，蓄势待发：四川省城投债现状4个知多少》 2024-06-04 1/7 表1：本周新发行二级资本债信息一览 债券简称 实际发行规模（亿元） 发行期限（年） 主体评级 发行人性质 发行人行业(一级) 发行人行业(二 级) 发行人省份 债券类型 24创兴银行二级资本债01BC 25.00 10 AAA 其他 - - 香港特别行 政区 其他金融机构债 24兰溪农商行二级资本债01 2.00 10 AA- 民营企 业 金融 银行 浙江省 二级资本 债 数据来源：Choice，东吴证券研究所 表2：本周二级资本债存量余额变动情况（单位：亿元；%） 分类 票面总额(亿元) 2024/5/31 2024/6/07 增加/减少（+/-） 2024/5/31 2024/6/07 增加/减少（+/-） 二级资本工具 41,289.35 41,316.35 27 2.54 2.53 -0.01 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图1：二级资本债历史发行与偿还（单位：亿元） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2/7 东吴证券研究所 图2：本周二级资本债分地域成交概况（单位：亿元） 数据来源：Choice,东吴证券研究所 表3：本周二级资本债到期收益率变动情况（单位：%；BP） 品种 评级 2024/5/31 2024/6/7 涨跌幅（BP） 5Y二级资本债 AAA- 2.2926 2.3632 7.06 AA+ 2.4153 2.3979 -1.74 AA 2.4519 2.4879 3.60 7Y二级资本债 AAA- 2.5319 2.4660 -6.59 AA+ 2.5506 2.5072 -4.34 AA 2.5812 2.5972 1.60 10Y二级资本债 AAA- 2.6612 2.5220 -13.92 AA+ 2.6206 2.5716 -4.90 AA 2.6577 2.6616 0.39 数据来源：Choice，东吴证券研究所 3/7 东吴证券研究所 表4：二级资本债周成交量前三十个券信息一览 证券简称 周成交 量（亿元） 周成交均价（元） 中债估值净价（元） 估值偏离 （%） 发行总额(亿元) 剩余期限 （年） 中债隐含评级 省份 24中行二级资本债02A 59.24 100.64 101.20 -0.55 350.0 9.84 AAA- 金融 24兴业银行二级资本债01 50.58 -- 100.48 0.00 300.0 9.96 AA+ 金融 24中行二级资本债01A 44.66 101.42 101.88 0.00 300.0 9.65 AAA- 金融 20中信银行二级 40.00 102.04 102.05 0.00 400.0 6.19 AA+ 金融 24农行二级资本债01A 35.15 101.22 101.80 0.00 350.0 9.67 AAA- 金融 21建设银行二级01 34.40 102.51 102.72 -0.21 650.0 7.18 AAA- 金融 24民生银行二级资本债01 31.25 99.63 100.04 -0.41 300.0 9.89 AA+ 金融 21中国银行二级02 31.02 111.54 111.85 -0.27 100.0 11.78 AAA- 金融 24交行二级资本债01A 30.56 99.96 100.42 0.00 150.0 9.89 AAA- 金融 20浦发银行二级01 28.25 101.97 102.00 -0.03 320.0 6.16 AA+ 金融 24渤海银行二级资本债01 27.84 99.60 100.42 -0.82 140.0 9.87 AA 金融 19中国银行二级01 27.16 100.71 100.57 0.14 300.0 5.30 AAA- 金融 19农业银行二级03 25.99 109.91 110.29 0.00 200.0 9.84 AAA- 金融 23中行二级资本债03B 24.35 -- 108.39 250.0 14.38 AAA- 金融 20交通银行二级 22.34 101.08 101.08 0.00 400.0 5.95 AAA- 金融 24宁波银行二级资本债01 21.15 -- 100.35 140.0 9.94 AA+ 金融 20工商银行二级02 19.90 102.83 102.88 -0.05 300.0 6.44 AAA- 金融 22华夏银行二级资本债01 19.88 102.17 102.55 -0.37 300.0 8.22 AA+ 金融 24农行二级资本债02A 19.75 99.33 99.83 -0.50 300.0 9.88 AAA- 金融 19进出11 18.88 101.05 100.96 0.08 300.0 5.53 -- 金融 24浙商银行二级资本债01 17.56 99.89 100.45 -0.56 100.0 9.87 AA+ -- 19中国银行二级03 17.56 101.02 100.89 0.13 300.0 5.46 AAA- 金融 20建设银行二级 17.44 102.62 102.61 0.01 650.0 6.27 AAA- 金融 20浦发银行二级03 17.35 102.68 102.70 -0.02 300.0 6.28 AA+ 金融 20工商银行二级01 17.35 102.67 102.67 0.00 600.0 6.30 AAA- 金融 21工商银行二级02 17.26 102.86 103.15 -0.29 500.0 7.52 AAA- 金融 22工行二级资本债04A 16.73 101.95 102.41 -0.45 500.0 8.43 AAA- 金融 21邮储银行二级01 16.02 102.57 102.74 -0.16 500.0 7.21 AAA- -- 22工商银行二级01 16.02 102.42 102.75 -0.32 350.0 7.62 AAA- 金融 22中行二级资本债02A 15.96 102.03 102.46 -0.42 450.0 8.39 AAA- 金融 数据来源：Choice，东吴证券研究所 4/7 东吴证券研究所 表5：估值偏离%（折价）前三十个券信息一览 证券名称 周成交均价（元） 中债估值净 价（元） 估值偏离 （%） 发行总额 (亿元) 剩余期限（年） 中债隐含评级 省份 24龙湾农商行二级资本债01 99.50 101.55 -2.0186 2.0 9.88 AA- 浙江省 24常山农商行二级资本债01 95.80 97.71 -1.9501 1.5 9.90 A 浙江省 23汉口银行二级资本债02 105.15 107.10 -1.8174 15.0 9.50 AA- 湖北省 22济宁银行二级资本债01 102.10 103.88 -1.7153 15.0 8.32 AA- 山东省 23开化农商行二级资本债01 98.43 100.10 -1.6694 2.0 9.14 A 浙江省 23兰溪农商行二级资本债01 102.93 104.62 -1.6175 3.0 9.41 A+ 浙江省 23稠州商行二级资本债01 105.21 106.91 -1.5864 20.0 8.88 AA- 浙江省 23余杭农商行二级资本债01 105.10 106.62 -1.4183 10.0 9.19 AA- 浙江省 24江南农商行二级资本债01 100.04 101.46 -1.3969 30.0 9.91 AA 江苏省 22合肥科技二级资本债01 103.39 104.85 -1.3903 10.0 8.50 A+ 安徽省 23吴兴农商行二级资本债01 102.80 104.24 -1.3791 8.0 9.12 A+ 浙江省 23汉口银行二级资本债01 106.69 108.08 -1.2915 15.0 9.02 AA- 湖北省 24恒丰银行二级资本债01 100.87 102.05 -1.1635 100.0 9.67 AA 山东省 23嘉善农商行二级资本债01 102.92 104.13 -1.1616 8.0 8.88 A+ 浙江省 23泰隆商行二级资本债02 105.74 106.93 -1.1183 19.0 9.29 AA 浙江省 22泉州银行二级资本债01 103.00 104.14 -1.0880 13.0 8.22 AA- 福建省 22工行二级资本债04B 105.35 106.43 -1.0150 100.0 13.43 AAA- 北京市 21晋商银行二级01 102.68 103.70 -0.9778 20.0 6.63 AA- 山西省 23中行二级资本债04B 106.09 107.14 -0.9759 150.0 14.50 AAA- 北京市 23日照银行二级资本债01 105.60 106.63 -0.9625 30.0 9.27 AA- 山东省 24农