通信行业月报：智能手机出货量回暖，光模块出口持续高增

分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003tangjn@ccnew.com 021-50586738研究助理：李璐毅 lily2@ccnew.com 021-50586278 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(下调) 发布日期：2024年06月03日 投资要点： ⚫通信行业北向资金持仓集中于光模块、运营商、物联网、线缆等板块。2024年5月，通信行业北向资金持股市值占流通市值比为2.83%，环比下降0.13pct；北向资金配置比例为1.67%，环比下降0.17pct。 ⚫运营商新兴业务收入保持两位数增长，5G用户占比超过五成。2024年1-4月，电信业务收入累计完成5924亿元，同比增长4.0%；新兴业务收入1508亿元，同比增长11.2%，占电信业务收入的25.5%，促进电信业务收入增长2.7pct。截至2024年4月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的50.6%；4月当月DOU达到17.82GB/户·月，同比增长6.6%；1000Mbps及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的27.7%。运营商通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。 相关报告 《通信行业深度分析：光通信产业链分析之河南概况》2024-05-24《通信行业月报：智能手机出货量小幅增长，光模块出口数据亮眼》2024-05-14《通信行业月报：电信业务稳步增长，光模块出口数据高增》2024-04-22 ⚫国内智能手机出货量持续回暖。2024年1-4月，国内市场手机出货量9148.6万部，同比增长12.3%；5G手机出货量为7666.5万部，同比增长18.3%，占同期手机出货量的83.8%；国产品牌手机出货量7628.6万部，同比增长20.9%，占同期手机出货量的83.4%；国内智能手机出货量8644.1万部，同比增长10.3%，占同期手机出货量的94.2%。随着新的芯片和用户使用场景的快速迭代，新一代AI手机在中国市场所占份额有望在2024年逐渐提升。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫海关光模块出口数据的高增长印证AI驱动下的光模块行业高景气。2024年4月光模块出口总额同比显著提高。我国光模块4月出口总额为38.5亿元，同比增长110.8%，同比增速创历史新高。我国作为光模块生产大国，海关数据的高增长印证AI驱动下的光模块行业高景气。2024年4月，江苏省单月出口额为24.8亿元，同比增长192.8%；四川省单月出口额为4.9亿元，同比增长191.0%。国内头部光模块厂商高速率产品海外订单自2023Q2逐步起量，拉动出口需求增长。 ⚫下调行业“同步大市”投资评级。截至2024年5月31日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为18.38，处于近十年11.37%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，下调行业“同步大市”投资评级。（1）消费电子市场在2024年有望迎来复苏。在智能手机引入端侧生成式AI模型有望带来焕然一新的用户体验，AI手机将打造新的高效使用场景与交互模式，或驱动新一轮换机潮。建议关注：信维通信。（2）大模型API陆续降价为开发者提供选择的多样性，有助 于开发者加强AI大模型开发，带动AI应用百花齐放。AI与算力发展相辅相成，光模块作为云计算数据中心重要部件，随着行业景气度的持续提升，全球市场对高速率光模块产品的需求大幅度增加，高速率光模块的市场前景广阔。建议关注：新易盛、中际旭创、天孚通信。（3）运营商具备高股息的配置价值，传统业务经营稳健，积极发展云计算、大数据、物联网、数据中心等新兴业务，价值有望持续重估。建议关注：中国电信、中国移动、中国联通。 风险提示：国际贸易争端风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 内容目录 1.行情回顾..........................................................................................................5 1.1.指数情况...........................................................................................................................51.2.子板块及个股行情回顾.....................................................................................................51.3.北向资金持仓情况汇总.....................................................................................................7 2.行业跟踪..........................................................................................................8 2.1.1.传统业务发展情况..................................................................................................92.1.2.新兴业务发展情况................................................................................................11 3.行业动态........................................................................................................16 3.1.光通信.............................................................................................................................163.2.人工智能.........................................................................................................................173.3.运营商.............................................................................................................................18 4.河南通信行业动态.........................................................................................19 4.1.河南通信上市公司行情回顾............................................................................................194.2.河南光模块出口数据跟踪................................................................................................194.3.河南通信行业要闻...........................................................................................................20 5.投资建议........................................................................................................21 图表目录 图1：中信一级行业指数5月涨跌幅（%）..............................................................................5图2：通信二级行业5月涨跌幅（%）.....................................................................................5图3：通信三级行业5月涨跌幅（%）.....................................................................................6图4：通信行业北向资金持股市值（亿元）..............................................................................7图5：5月北向资金持股市值（亿元）排名..............................................................................7图6：通信行业北向资金持仓情况............................................................................................8图7：电信主营业务收入和电信业务总量情况..........................................................................9图8：5G用户发展情况............................................................................................................9图9：我国5G基站数量...........................................................................................................9图10：移动互联网累计流量及增速情况.................................................................................10图11：户均流量（DOU）及增速情况....................................................................................10图12：固网宽带接入用户情况...............................................................................................10图13：2023年固网宽带各接入速率用户占比情况.................................................................10图14：新兴业务收入增速.....................................................................