晨会纪要

重点推荐 ➢1.制造业PMI超预期回调，服务业加快扩张——国内观察：2024年5月PMI ➢2.浙江鼎力（603338）：技术引领行业新高度，让世界认可中国制造——公司深度报告 财经要闻 ➢1.《求是》发表习近平主席重要文章《发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点》。 ➢2.中美防长举行会谈。 ➢3.外交部发布《中国和阿拉伯国家关于巴勒斯坦问题的联合声明》。 ➢4.美国4月核心PCE物价指数符合预期，欧元区5月CPI略超预期。 正文目录 1.1.制造业PMI超预期回调，服务业加快扩张——国内观察：2024年5月PMI...........................................................................................................................31.2.浙江鼎力（603338）：技术引领行业新高度，让世界认可中国制造——公司深度报告.................................................................................................................4 4.市场数据........................................................................................8 1.重点推荐 1.1.制造业PMI超预期回调，服务业加快扩张——国内观察：2024年5月PMI 证券分析师：胡少华，执业证书编号：S0630516090002；证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002 联系人：高旗胜，gqs@longone.com.cn 核心观点：5月制造业PMI超预期回落，不仅有前期基数偏高对环比数据的影响，也反映经济回升动力有所不足。制造业供需双降，但生产端仍好于需求，需求类指数回落至收缩区间。原材料价格继续抬升，原材料和出厂产品价差扩大，不利于企业效益改善。中小企业受需求不足影响相对较大，大型企业稳中有进。结构上，新动能增速放缓但仍在扩张区间，装备制造业供需韧性较强。非制造业方面，五一假期带动服务业需求较好释放；建筑业指数高位回落，房地产仍低温运行。往后看，当前需求不足问题仍是重要制约，5月新一轮楼市政策力度加大，对改善新房销售、消化存量房产、稳定房地产投资具有积极作用，超长期特别国债已开启发行，专项债发行或将提速，消费品换新政策将支撑大宗消费需求释放，需求端或会有所好转。 制造业PMI低于预期。5月制造业PMI环比下降0.9个百分点至49.5%，预期50.1%，经济景气水平出现回落。与历年同期相比，今年5月制造业PMI低于近10年同期均值50.4%。分项指数看，除两个价格指数和从业人员指数外，其他指数均有不同程度回落。 供需环比双降，生产端好于需求。5月，生产和新订单指数分别为50.8%、49.6%，生产指数环比降2.1个百分点，新订单指数环比降1.5个百分点，新出口订单指数环比降2.3个百分点。需求端看，3月份新订单指数环比大幅上升4个百分点，市场需求释放较为集中、力度较强，4月份需求增速有所回调，5月内需进一步转弱。5月反映需求不足的企业比重为60.6%，环比上升1.2个百分点。生产端看，制造业生产增速有所放缓但仍在扩张区间，环比降幅偏大可能受前期较高基数影响，4月生产指数（52.9%）为近1年来最高。 两个价格指数环比上升。5月，原材料购进价格指数环比升2.9个百分点至56.9%，企业生产成本加重。尽管原材料价格上涨对产成品价格有一定支撑，5月出厂价格指数环比升1.3个百分点至50.4%，但二者价差继续扩大，不利于企业效益的进一步改善。 大型企业加快扩张，中小企业景气度回落。5月，大、中、小型企业PMI分别为50.7%、49.4%、46.7%。其中，大型企业PMI环比升0.4个百分点，中型和小型企业PMI环比分别下降1.3个、3.6个百分点至49.4%、46.7%，小企业景气度下滑幅度较大。需求方面，大企业需求表现较好，新订单指数环比升1个百分点；中小企业新订单指数均有回落。 五一假期带动服务业加快扩张。5月，服务业商务活动指数为50.5%，环比升0.2个百分点，服务业扩张步伐加快。在五一假期带动下，长途消费、景区消费、餐饮消费和文体娱乐活动热度均有上升，服务业新订单指数环比升0.9个百分点。同时，新兴服务业增势较好。5月，电信运营和互联网信息服务业指数环比升幅较大。 建筑业增势放缓，仍在扩张区间。5月，建筑业商务活动指数环比降1.9个百分点至54.4%。从需求看，5月建筑业新订单指数环比降1.2个百分点至44.1%。房地产市场低温运行或仍是建筑业需求偏弱的重要原因，5月前30日30城商品房成交面积同比-42.1%，绝对规模相当于2019-2023年同期均值的5成。基建方面，土木工程建筑业商务活动指数仍保持在58%以上，基建投资仍是稳经济的重要抓手。 风险提示：国际地缘政治风险；国内政策落地不及预期。 1.2.浙江鼎力（603338）：技术引领行业新高度，让世界认可中国制造——公司深度报告 证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522050001； 联系人：商俭，邮箱：shangjian@longone.com.cn 高空作业平台龙头企业，业务覆盖全球多国。浙江鼎力致力于各类智能高空作业平台研制。公司主要产品臂式、剪叉式和桅柱式三大系列，已率先实现全系可选燃油、纯电动和混动，是全球首家实现高米数、大载重、模块化电动臂式系列产品制造商，产品与品牌价值获国内外客户广泛认可，业务覆盖全球80多个国家和地区，已与多家海外租赁商达成稳定合作。 全年实现营收利润双增。2023年公司海外市场臂式产品推广顺利，带动公司业绩，实现营收63.12亿元，同比增长15.92%；归母净利润18.67亿元，同比增长48.51%；同时，向全体股东每10股派发现金红利10.0元，预计共派发现金5.06亿元。2023年毛利率和净利率为38.49%和29.58%，实现提升7.45pct和6.49pct，得益于公司加大成本管控力度，提高生产效率和高毛利产品结构的提升。2023年公司销售、管理、研发费用分别为3.68%、2.24%和3.49%。销售费用有所上升主要系产品售后服务费用、销售员工薪酬等增加所致。2024Q1公司归母净利润3.0亿元，同比下滑5.4%，主要系公允价值变动损益-1.0亿元影响。 国内市场空间可期，内资厂商全球布局。“经济+高效+安全”驱动高空作业平台替代传统登高设备，市场发展程度与当地经济水平密切相关。北美以及欧洲地区市场成熟，设备保有量大，增速平稳，主要为更新需求；亚洲市场中，中国起步晚增速快，主要为新增需求；2022年国内租赁保有量44.84万台，美国为79.43万台。从人均保有量来看，中国为3.17台/万人，美国为23.85台/万人，是中国7.5倍，需求提升空间大。国内厂商正逐步推进全球化战略，实现销量以及市占率的增长，全球十强制造商中国已占五家。 “设计+智造”铸造壁垒，全球化战略坚定推进。公司臂式采用模块化设计，全部件85%通用，可降低采购、物流、制造、服务成本和维保成本；“未来工厂”提升总装效率50%以上。公司全球化销售网络覆盖80多个国家，海外收入占比达60.8%；收购美国CMEC股权，开拓高端市场，在美“双反”税率影响最低，仍可在美国地区顺利展业。 投资建议：公司是国内高空作业平台龙头企业，产品设计理念领先谱系齐全，获得国内外客户广泛认可，业务覆盖全球，盈利能力领先，费用控制卓越，“双反”税率低于同行，ROE达20.83%。公司新建项目逐步投产，高价值的臂式和新能源设备销量增长，欧美与新兴国家出口持续提升。我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为21.60/25.44/29.73亿元，当前股价对应PE分别为14.90/12.65/10.82倍，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：“双反”调查风险；原材料价格波动风险；国际贸易风险；行业竞争加剧风险。 2.财经新闻 1.《求是》发表习近平主席重要文章《发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点》 文章指出，新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。它由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生，以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的跃升为基本内涵，以全要素生产率大幅提升为核心标志，特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力。 新质生产力的显著特点是创新，既包括技术和业态模式层面的创新，也包括管理和制度层面的创新。必须继续做好创新这篇大文章，推动新质生产力加快发展。第一，大力推进科技创新，加快实现高水平科技自立自强。第二，以科技创新推动产业创新，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，布局建设未来产业，完善现代化产业体系。第三，着力推进发展方式创新，加快发展方式绿色转型。第四，扎实推进体制机制创新，形成与新质生产力相适应的新型生产关系。第五，深化人才工作机制创新。 （信息来源：新华社） 2.中美防长举行会谈 5月31日，国防部长董军与美国国防部长奥斯汀举行会谈。董军说，中美两军关系健康发展符合双方共同利益，也是国际社会的普遍期待。当前两军关系止跌企稳的局面来之不易，两军应坚守不冲突不对抗的底线，真正当好两国关系的稳定基石。两军沟通的目的是增进了解、消除误解、积累互信。希望美方言行一致，与中方相向而行，切实落实好两国元首共识，探索出一条符合双方共同利益、契合全世界期盼的两军正确相处之道。 董军强调，台湾问题纯属中国内政，外部势力无权干涉。中方坚决反对美方严重违背所作承诺，向“台独”发出错误信号，敦促美方切实纠正错误，不得以任何方式“以武助独”。 6月2日，董军在第21届香格里拉对话会上提到，不允许霸权主义、强权政治损害亚太，不允许把地缘冲突、冷战热战引入亚太，不允许任何国家、任何势力在这里生战生乱。当前南海局势总体稳定，维护国家主权和领土完整是中国军队的神圣使命，我们将以及时坚决有力的作为，扼止“台独”。 （信息来源：国防部） 3.外交部发布《中国和阿拉伯国家关于巴勒斯坦问题的联合声明》 5月31日，外交部发布《中国和阿拉伯国家关于巴勒斯坦问题的联合声明》。中阿双方达成以下共识：双方要求安理会出台有约束力的决议，实现立即全面持续停火；双方反对实施将巴勒斯坦人民强制迁移至其国土之外的计划、意图和行为，这将导致地区冲突扩大恶化；双方呼吁国际社会采取不可逆举措，推动巴勒斯坦独立建国。 （信息来源：外交部） 4.美国4月核心PCE物价指数符合预期，欧元区5月CPI略超预期 美国4月PCE物价指数同比2.7%，预期2.7%，前值2.7%；环比0.3%，预期0.3%，前值0.3%。核心PCE物价指数同比2.8%，预期2.8%，前值2.8%；环比0.2%，预期0.3%，前值0.3%。 欧元区5月CPI初值同比2.6%，预期2.5%，4月终值2.4%；环比0.2%，预期0.2%，4月终值0.6%。核心CPI初值同比2.9%，预期2.8%，4月终值2.8%；环比0.4%，4月终值0.6%。 （信息来源：Wind） 3.A股市场评述 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数震荡收阴，进一步接近60日均线支撑位 上交易日上证指数震荡收阴，收盘下跌4点，跌幅0.16%，收于3086点。深成指、创业板双双回落，主要指数呈现分化。 上交易日上证指数盘中有反弹举动，但在30日均线处遇阻，再度小幅震荡回落，收小实体阴K线带小上影线。量能持续减少，大单资金净流出约