IPO专题：新股精要—国内BOPA薄膜龙头中仑新材

中仑新材：国内BOPA薄膜龙头与IPO募投战略

公司概述：

中仑新材是中国领先的BOPA薄膜制造商，产能规模在全球名列前茅，且在上游PA6领域具备垂直整合的优势。依托于长期积累的双向拉伸技术，公司成功研发并量产了新一代环保型可降解BOPLA薄膜，这不仅增强了其产品线的多样性，也预示着公司未来潜在的增长点。

IPO募投项目：

• 目标：本次IPO募投项目旨在通过技术改造提升现有主营业务，同时结合行业发展趋势和市场需求，扩大业务规模，增强市场营销能力和整体竞争力。
• 资金分配：募投项目计划投入总额为22.73亿元，其中4.11亿元用于新型生物基可降解膜材产业化项目，规划产能达到2万吨/年。

主营业务分析：

• 产品组合：公司专注于功能性BOPA薄膜、生物降解BOPLA薄膜及聚酰胺6（PA6）等相关材料的研发、生产和销售。
• 市场表现：得益于国内外市场的积极开拓以及新产品线的拓展，公司业绩保持稳定，但受下游市场需求疲软影响，整体毛利率有所下降，期间费用率维持在较低水平。

行业发展及竞争格局：

• 需求增长：全球BOPA薄膜需求量呈快速增长态势，预计至2025年将达到57.90万吨，年复合增长率可达8.37%。
• 市场机遇：BOPA薄膜下游应用领域广泛，特别是软包装市场的稳定增长将为BOPA薄膜需求提供动力。

可比公司估值：

• 行业对比：选取A股上市的沧州明珠、佛塑科技、恩捷股份和国风新材作为参照，行业静态市盈率约为23.81倍。
• 估值水平：截至2024年5月31日，可比公司2023年平均PE（LYR）为18.32倍，2024年和2025年的预测PE分别约为21.54倍和14.23倍。

风险提示：

• 供应商集中风险：可能存在供应商集中度较高的问题，可能影响供应链稳定性。
• 产品结构单一风险：产品结构较为单一，可能面临市场变化带来的挑战。

结论：

中仑新材凭借其在BOPA薄膜领域的领先地位和技术优势，通过IPO募投项目的实施，有望进一步巩固其市场地位，同时开拓环保型可降解BOPLA薄膜市场，实现可持续发展。然而，公司仍需关注供应链管理风险和产品结构优化以应对未来的市场挑战。