贵金属周报：美国核心PCE放缓 金银周度上行

2024年6月2日 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1行情概览 5月27日-5月31日，美国核心PCE放缓，金银录得周度上行——COMEX黄金周涨幅约0.57%，沪金周涨幅约0.43%；COMEX白银周涨幅约0.18%，沪银周涨幅2.98%。 美国4月核心PCE放缓。美国4月核心PCE环比上涨0.2%，略低于预期和前值0.3%，创年内新低；同比上涨2.8%，持平前值和预期。4月消费支出意外下滑0.1%，大幅低于预期增0.1%。当下市场对美国9月开启降息的定价约为47%，年内预计降息一次。 美国一季度GDP及核心PCE下修：美国第一季度实际GDP年化季率下修0.3%至1.3%，明显低于2023年第四季度3.4%的增速，个人消费支出下修0.5%至2%是主因。此外，一季度核心PCE物价指数下修至3.6%。 美联储发布经济“褐皮书”：美联储发布经济“褐皮书”，全美的经济活动从4月初至5月中旬持续扩张，大多数地区报告经济活动略有增长，两个地区报告经济活动没有变化。 美国4月耐用品订单超预期：美国4月耐用品订单初值环比升0.7%，远超预期降0.8%，前值从2.6%下修至0.9%；核心耐用品订单初值环比升0.3%，前值降0.2%。 美国上周初请失业金人数小幅上升，但仍处于低位水平：美国上周初请失业金人数小幅上升，但仍处于低位水平。美国劳工部周四公布，截至5月25日当周初请失业金人数增加3,000人，经季节调整后为21.9万人，分析师预期为21.8万人。 展望后市，4月核心PCE放缓支撑市场降息预期，但宏观情绪整体有所消退，金银预计短期仍以震荡走势为主。 1.2内外盘黄金录得周度上涨 5月27日-5月31日，美国核心PCE放缓，金银录得周度上行——COMEX黄金周涨幅约0.57%，沪金周涨幅约0.43%；COMEX白银周涨幅约0.18%，沪银周涨幅2.98%。 1.3内外盘白银录得周度上涨 5月27日-5月31日，美国核心PCE放缓，金银录得周度上行——COMEX黄金周涨幅约0.57%，沪金周涨幅约0.43%；COMEX白银周涨幅约0.18%，沪银周涨幅2.98%。 库存及持仓 第二部分 2.1外盘金银库存 2.2内盘金银库存 2.3黄金、白银ETF变化 2.4金、银CFTC看多金银 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至5月21日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为229806手，较前一周增加25310手，投资者看多黄金意愿增加；COMEX白银投机净多头头寸为59644手，较前一周增加183手，投资者看多白银意愿增加。 高频数据更新 第三部分 3.1名义利率、通胀预期、实际利率 3.2美元指数下跌 3.3美国股指走势 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 3.5各国国债收益率 3.6布伦特原油价格 3.7全球汇率 3.8金银内盘基差 3.9金银外盘基差 3.10黄金、白银内外价差 3.11内外盘金银比 后市展望 第四部分 4.后市展望及操作建议 5月27日-5月31日，美国核心PCE放缓，金银录得周度上行——COMEX黄金周涨幅约0.57%，沪金周涨幅约0.43%；COMEX白银周涨幅约0.18%，沪银周涨幅2.98%。 美国4月核心PCE放缓。美国4月核心PCE环比上涨0.2%，略低于预期和前值0.3%，创年内新低；同比上涨2.8%，持平前值和预期。4月消费支出意外下滑0.1%，大幅低于预期增0.1%。当下市场对美国9月开启降息的定价约为47%，年内预计降息一次。 美国一季度GDP及核心PCE下修：美国第一季度实际GDP年化季率下修0.3%至1.3%，明显低于2023年第四季度3.4%的增速，个人消费支出下修0.5%至2%是主因。此外，一季度核心PCE物价指数下修至3.6%。 美联储发布经济“褐皮书”：美联储发布经济“褐皮书”，全美的经济活动从4月初至5月中旬持续扩张，大多数地区报告经济活动略有增长，两个地区报告经济活动没有变化。 美国4月耐用品订单超预期：美国4月耐用品订单初值环比升0.7%，远超预期降0.8%，前值从2.6%下修至0.9%；核心耐用品订单初值环比升0.3%，前值降0.2%。 美国上周初请失业金人数小幅上升，但仍处于低位水平：美国上周初请失业金人数小幅上升，但仍处于低位水平。美国劳工部周四公布，截至5月25日当周初请失业金人数增加3,000人，经季节调整后为21.9万人，分析师预期为21.8万人。 展望后市，4月核心PCE放缓支撑市场降息预期，但宏观情绪整体有所消退，金银预计短期仍以震荡走势为主。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与 公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn