贵金属周报：内外盘金银强势上行，美国2月核心PCE放缓

2024年3月31日 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1行情概览 3月25日-3月29日，内外盘金银强势上行，黄金连连创下历史新高——COMEX黄金周涨幅约3.63%，沪金周涨幅约3.65%%；COMEX白银周涨幅约0.29%，沪银周涨幅1.63%。 美国2月PCE符合预期核心PCE放缓。美国2月PCE物价指数同比升2.5%，符合预期，略高于前值2.4%、主要受汽油价格上涨推动；环比上升0.3%、同样符合预期。核心PCE物价指数同比增长2.8%，为2021年3月以来最低，符合市场预期，较上月修正值2.9%有所放缓；环比增速放缓至0.3%，同样符合预期，1月增速由0.4%上修至0.5%。2月实际个人消费支出环比增0.4%，较1月下降0.2%回升，同样高于预期0.1%。 美国2023年第四季度实际GDP上修、核心PCE超预期降温。美国2023年第四季度实际GDP年化季率终值上修至升3.4%、高于预期升3.2%，三季度终值升4.9%；消费者支出年化季率终值3.3%、高于预期升3.0%，修正值升3.0%、初值升2.8%、第三季度终值升3.1%。核心PCE物价指数意外降温，年化季率终值升2.0%，低于预期升2.1%。 美联储理事沃勒“放鹰”：美联储理事沃勒“放鹰”，称不急于降息、应推迟降息或削减潜在的降息幅度。但他仍表示，随着美国经济在通胀方面取得进一步进展，今年某个时候降息将是适当的。 初请失业金人数低于预期：美国截至3月23日当周初请失业金人数21.0万人，预期21.2万人，前值21.0万人；截至3月23日当周初请失业金人数四周均值21.1万人，前值21.13万人；截至3月16日当周续请失业金人数181.9万人，预期181.5万人，前值180.7万人。 展望后市，核心通胀降温或将进一步提升市场对6月开启降息的押注，金银仍然易涨难跌，操作建议偏多思路对待。 1.2内外盘黄金上行 3月25日-3月29日，内外盘金银强势上行，黄金连连创下历史新高——COMEX黄金周涨幅约3.63%，沪金周涨幅约3.65%%；COMEX白银周涨幅约0.29%，沪银周涨幅1.63%。 1.3内外盘白银上行 3月25日-3月29日，内外盘金银强势上行，黄金连连创下历史新高——COMEX黄金周涨幅约3.63%，沪金周涨幅约3.65%%；COMEX白银周涨幅约0.29%，沪银周涨幅1.63%。 库存及持仓 第二部分 2.1COMEX黄金下降、白银库存上涨 截止3月28日，相较于上周末，COMEX黄金库存基本下降0.7%；COMEX白银库存上涨0.9%。 2.2SHFE黄金持平、白银库存上升 截止3月28日，相较于上周末，上海期货交易所黄金库存上涨1.93%；上海期货交易所白银库存较上周下降2.8%。 2.3黄金、白银ETF看多意愿分歧 截止3月28日，全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量为830.15吨，较上周下降5.18吨；全球最大白银ETF-iSharesSilverTrust的白银持有量为13190.55吨，较上周末上涨95吨，投资者看多黄金白银意愿分歧。 2.4金、银CFTC多空意愿分歧 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至3月19日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为201602手，较前一周减少6047手，投资者看空黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为52435手，较前一周增加19865手，投资者看多白银意愿上升。 高频数据更新 第三部分 3.1名义利率、通胀预期、实际利率 截止3月28日，美国国债长期平均实际利率为2.1%，10年期实际利率为1.88%、上升1bp，10年期国债利率为4.2%，下降2bp，通胀预期为2.32%，上涨2bp。 3.2美元指数上涨 截至3月28日，美元指数上涨；美元兑离岸人民币即期汇率为7.2621。 3.3美国股指走势 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 美联储资产负债表规模升至7.536万亿美元附近。 3.5各国国债收益率以上升为主 截至2024年3月28日，美国国债收益率为4.20%，英国上升，德国、日本下降。 3.6布伦特原油价格上升 3.7全球股指走势 3.8全球汇率：英镑升值、欧元贬值 3.9金银内盘基差 3.9金银外盘基差 3.10黄金、白银内外价差 3.11内外盘金银比 后市展望 第四部分 4.后市展望及操作建议3月25日-3月29日，内外盘金银强势上行，黄金连连创下历史新高——COMEX黄金周涨幅约3.63%，沪金周涨幅约3.65%%； COMEX白银周涨幅约0.29%，沪银周涨幅1.63%。 美国2月PCE符合预期核心PCE放缓。美国2月PCE物价指数同比升2.5%，符合预期，略高于前值2.4%、主要受汽油价格上涨推动；环比上升0.3%、同样符合预期。核心PCE物价指数同比增长2.8%，为2021年3月以来最低，符合市场预期，较上月修正值2.9%有所放缓；环比增速放缓至0.3%，同样符合预期，1月增速由0.4%上修至0.5%。2月实际个人消费支出环比增0.4%，较1月下降0.2%回升，同样高于预期0.1%。 美国2023年第四季度实际GDP上修、核心PCE超预期降温。美国2023年第四季度实际GDP年化季率终值上修至升3.4%、高于预期升3.2%，三季度终值升4.9%；消费者支出年化季率终值3.3%、高于预期升3.0%，修正值升3.0%、初值升2.8%、第三季度终值升3.1%。核心PCE物价指数意外降温，年化季率终值升2.0%，低于预期升2.1%。 美联储理事沃勒“放鹰”：美联储理事沃勒“放鹰”，称不急于降息、应推迟降息或削减潜在的降息幅度。但他仍表示，随着美国经济在通胀方面取得进一步进展，今年某个时候降息将是适当的。 初请失业金人数低于预期：美国截至3月23日当周初请失业金人数21.0万人，预期21.2万人，前值21.0万人；截至3月23日当周初请失业金人数四周均值21.1万人，前值21.13万人；截至3月16日当周续请失业金人数181.9万人，预期181.5万人，前值180.7万人。 展望后市，核心通胀降温或将进一步提升市场对6月开启降息的押注，金银仍然易涨难跌，操作建议偏多思路对待。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与 公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn