一周集萃-贵金属：美国5月PCE通胀环比如期放缓 贵金属价格周内下跌

一周集萃-贵金属 研究中心2024年6月30日 行情回顾01 海外宏观经济02 美元指数、利率及汇率03 贵金属市场资金面04 第一部分行情回顾 贵金属：美国5月PCE通胀环比如期放缓，贵金属价格周内下跌 逻辑观点： 基本面：美国PCE通胀增速环比如期放缓，5月美国PCE同比增2.6%，PCE环比持平，核心PCE同比增2.6%，核心PCE环比回落至增0.1%，均符合预期。美国上周初请失业金人数为23.3万人，预期23.6万人，前值自23.8万人修正至23.9万人。美国5月新屋销售年化总数61.9万户，为2023年11月以来新低，预期64万户。美国6月MarkitPMI初值好于预期，美国6月Markit制造业PMI初值51.7，服务业PMI初值55.1，综合PMI初值54.6。 消息面：美联储戴利称，如果通胀保持稳定或下降缓慢，利率需要更长时间保持较高水平。美联储博斯蒂克称，通胀向好发展，第四季度可能会降息，预计2025年将进行四次降息，每次25个基点。美联储理事鲍曼在讲话中表示，美国通胀率仍在上升，仍然看到一些通胀上行风险，这影响了对降息前景的判断。其认为需要看到通胀的细分类别如何发展，密切关注劳动力市场是否恶化，2024年不会降息，将降息时间推迟至2025年。 市场资金面：截至6月25日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少2419手至158202手，COMEX白银期货管理基金净多持仓增加1297手至32346手。截至6月28日，SPDR黄金ETF持仓829.05吨，周内流出2.88吨；SLV白银ETF持仓13606.15吨，周内流入143.47吨。 操作建议：PCE通胀数据如期回落提示美国通胀增速放缓，周五夜盘沪金涨0.13%至551.18元/克，周内整体下跌1.45%；沪银涨0.29%至7726元/千克，周内整体下跌4.05%。美联储官员发言令市场降息预期反复摇摆，短线观望为主。中长线逻辑不变，在美国经济面临下行压力期间，贵金属资产的避险价值或将凸显。 贵金属：美国5月PCE通胀环比如期放缓，贵金属价格周内下跌 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国PCE通胀增速环比如期放缓，5月美国PCE同比增2.6%，PCE环比持平，核心PCE同比增2.6%，核心PCE环比回落至增0.1%，均符合预期。 周五夜盘沪金涨0.13%至551.18元/克，周内整体下跌1.45%；沪银涨0.29%至7726元/千克，周内整体下跌4.05%。 短线投机资金相对看好银价后市表现，白银ETF持仓正向流入 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至6月25日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少2419手至158202手，COMEX白银期货管理基金净多持仓增加1297手至32346手。 截至6月28日，SPDR黄金ETF持仓829.05吨，周内流出2.88吨；SLV白银ETF持仓13606.15吨，周内流入143.47吨。 第二部分海外宏观经济 美国5月PCE通胀增速环比放缓 美国PCE通胀增速环比如期放缓，5月美国PCE同比增2.6%，PCE环比持平，核心PCE同比增2.6%，核心PCE环比回落至增0.1%，均符合预期。 美国5月CPI同比增3.3%，低于预期和前值的3.4%，为近两年来的最低水平；5月CPI环比持平，为2022年7月以来最低。5月核心CPI同比增3.4%，低于预期的3.5%及前值的3.6%，为三年多以来的最低水平；核心CPI环比增0.2%，略低于预期的0.3%。 美国6月Markit制造业PMI初值高于预期 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国6月Markit制造业PMI初值51.7，高于预期。 美国5月ISM制造业指数下降至48.7，录得三个月以来新低，低于预期的49.6和4月前值49.2。分项而言，新订单指数录得45.4，较上月下降3.7个百分点，创两年以来单月最大跌幅；新出口订单指数上升1.9个百分点至50.6；生产指数下降1.1个百分点至50.2；物价指数下降3.9个百分点至57.0，生产材料价格压力高位回落；就业分项指数上升2.5个百分点至48.6，制造业就业回暖；库存指数微跌0.3个百分点至47.9，客户库存指数上升0.5个百分点至48.3，去库进程较为缓慢。 美国6月Markit服务业PMI初值高于预期 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国6月Markit服务业PMI初值55.1，综合PMI初值54.6，均高于预期。 美国5月ISM非制造业PMI上涨至53.8，大幅好于预期的51和4月前值49.4，上升至扩张区间，录得去年年初以来最大单月涨幅。分项而言，商业活动指数上升10.3个百分点至61.2，服务业经济活动大幅回暖；就业指数上升1.2个百分点至47.1，仍维持收缩；新订单指数上升1.9个百分点至54.1；价格指数下降1.1个百分点至58.1，通胀压力仍处于较高水平；订单库存指数下降1.6个百分点至52.1、库存景气指数下降5.2个百分点至57.7，库存略微去库，仍处于过高水平；供应商交货指数上升4.2个百分点至52.7，交货速度减慢。 美国5月非农数据高于预期 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国5月新增非农就业人数录得增27.2万人，较上月而言上升10.7万人，高于此前预期。 分项而言，5月新增非农就业主要受教育和保健服务、政府部门、休闲和酒店业所拉动。教育和保健服务5月新增就业8.6万人，前值10.6万人；政府部门5月新增就业4.3万人，前值0.7万人；休闲和酒店业5月新增就业4.2万人，前值1.2万人。美国失业率增4%，较上月而言上行0.1个百分点；美国劳动参与率增62.5%，较上月而言下行0.2个百分点。美国非农私营平均时薪为34.91美元，时薪增速同比回升至增4.1%；环比回升至增0.4%。 第三部分美元指数、利率及汇率 美元指数、美十债收益率上涨 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至6月28日，美元指数录得105.8603，周环比上涨0.03%。截至6月28日，美十债收益率录得4.36%，周环比上涨11bp。截至6月28日，美十债TIPS收益率录得2.08%，周环比上涨6bp。 人民币汇率走弱，美债10Y-3M利差倒挂幅度收窄 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白周内人民币汇率走弱，截至6月28日，美元兑人民币汇率录得7.26，周环比调贬0.09%。截至6月28日，美债10Y-5Y利差录得0.03%，周环比走阔4bp。截至6月28日，美债10Y-2Y利差录得-0.35%，倒挂幅度周环比收窄10bp。截至6月28日，美债10Y-3M利差录得-1.12%，倒挂幅度周环比收窄12bp。 美欧十债利差周环比走阔，欧元汇率走强、日元汇率走弱 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至6月28日，美欧十债利差录得1.4127%，周环比走阔11bp。截至6月28日，欧元兑美元汇率录得1.0711，周环比调升0.18%。截至6月28日，美元兑日元汇率录得160.88，周环比调贬0.63%。 第四部分贵金属市场资金面 白银ETF持仓正向流入 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至6月28日，SPDR黄金ETF持仓829.05吨，周内流出2.88吨；SLV白银ETF持仓13606.15吨，周内流入143.47吨。 市场降息预期反复摇摆，中长期维持偏多思路 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至6月25日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少2419手至158202手，COMEX白银期货管理基金净多持仓增加1297手至32346手。 PCE通胀数据如期回落提示美国通胀增速放缓，周五夜盘沪金涨0.13%至551.18元/克，周内整体下跌1.45%；沪银涨0.29%至7726元/千克，周内整体下跌4.05%。美联储官员发言令市场降息预期反复摇摆，短线观望为主。中长线偏多思路不变，在美国经济面临下行压力期间，贵金属资产的避险价值或将凸显。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 分析师：汤树彬F03087862 Z0019545邮箱:tang.shubin@gzf2010.com.cn 欢 迎 交流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn广州期货股份有限公司