市场投机需求增加，玻碱阶段性上涨
策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 玻璃方面，5月浮法玻璃市场投机性需求得到明显激发，厂家整体出货较好，价格多数厂家持稳，小部分企业成交灵活。近期房地产政策频发，但高频数据未有明显改善，玻璃产量维持高位，整体玻璃企业库存小幅波动；考虑到远月升水较大，建议防范基差升水风险；进入6月梅雨季节，需求有减弱的态势，价格难有亮眼表现。纯碱方面，夏季市场产线检修增加，纯碱产量有所降低，需求得益于光伏产线陆续点火和浮法玻璃高产量，纯碱消费整体保持高增长。考虑到夏季检修提前，远兴产量提升，市场预计后续检修量减少，对纯碱价格存在压制，建议紧密跟踪纯碱产线检修和库存变化。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 玻璃方面，5月玻璃主力合约2409大幅上涨，收盘价为1694元/吨，环比上涨161元/吨，涨幅10.5%。消息方面，月底国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，其中提到加强建材行业产能产量调控，严格落实水泥、平板玻璃产能置换。现货方面，据隆众资讯最新数据，国内浮法玻璃5月均价1685元/吨，环比4月下滑2.34%。浮法玻璃市场不同区域间差异化较为明显，整体价格重心下移。供应方面，5月浮法玻璃企业产量535.83万吨，环比增加2.37%，产能利用率为85.05%，环比减少0.82%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5931.9万重箱，环比下降1.02%。整体来看，5月浮法玻璃市场投机性需求得到明显激发，厂家整体出货较好，价格多数厂家持稳，小部分企业成交灵活。近期房地产政策频发，但高频数据未有明显改善，玻璃产量维持高位，整体玻璃企业库存小幅波动；考虑到远月升水较大，建议防范基差升水风险。进入6月梅雨季节，需求有减弱的态势，价格难有亮眼表现。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 纯碱方面，5月纯碱主力合约2409震荡上行，收盘价为2305元/吨，环比上涨129元/吨，涨幅5.93%。供应方面，据隆众资讯最新数据，5月纯碱产能利用率84.62%，环比减少1.69%，纯碱产量312.4万吨，环比上涨1.51%。需求方面，5月纯碱表观消费量314.4万吨，环比增加3.05%。库存方面，国内纯碱厂家月末总库存81.82万吨，环比减少4.9%。整体来看，夏季市场产线检修增加，纯碱产量有所降低，需求得益于光伏产线陆续点火和浮法玻璃高产量，纯碱消费整体保持高增长。考虑到夏季检修提前，远兴产量提升，市场预计后续检修量减少，对纯碱价格存在压制，建议紧密跟踪纯碱产线检修和库存变化。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 ■风险 房地产政策、光伏产业投产、纯碱产线检修和库存变化、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家能源局华泰期货研究院 数据来源：海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
