轻工行业周报：政策密集落地，期待家居板块修复

证券研究报告 轻工行业周报 投资评级:看好(维持) 核心观点 本周行情回顾：本周（2024.5.27-2024.5.31）申万轻工指数收报1962.49点，周涨跌幅为-2.80%，跑输沪深300指数2.21pct，在31个申万一级行业中排名第27。本周轻工制造细分板块普跌，文娱用品/造纸/家居用品/包装印刷分别-1.81%/-2.03%/-3.04%/-3.64%。 一线城市政策密集落地，信号意义明显。继“517”地产新政后，全国多城市陆续落地执行，上海为首个率先降首付、调整贷款利率下限的一线城市，深圳、广州于5月28日官宣落地降首付降利率政策，一线城市中已有三城跟进。降低住房贷款首付比有助于降低购房门槛和购房成本，支持居民刚性和改善性住房需求；调整首套和二套房贷利率下限，有助于降低居民还贷压力，提振居民消费信心，刺激经济活力。2024年4月30日，中央政治局会议强调，要“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式”，一线城市密集推进降首付降利率，信号意义较强，市场情绪有望提振。 分析师吕明璋SAC证书编号：S0160523030001lvmz@ctsec.com 联系人何栋hedong@ctsec.com 期待政策发力显效，建议关注家居龙头标的。据国家统计局数据，2024年4月住宅销售面积同比-17.1%（前值-27.1%），降幅收窄10pct；2024年4月住宅新开工面积同比-13.7%（前值-26.7%），降幅收窄13pct；2024年4月住宅竣工面积同比-13.4%（前值-25.1%），降幅收窄11.7pct。2024年4月住宅新开工、竣工、销售面积降幅均有所收窄，但整体仍承压，伴随一系列地产优化政策发力显效，地产销售有望改善，后周期家居板块有望迎先后迎来估值和基本面的修复，当前家居板块估值已行至低位，建议关注基本面稳健的龙头标的。 相关报告 1.《一线城市降首付降利率，家居板块有望迎修复》2024-05-29 2.《多城跟进降利率，4月家具出口增速转正》2024-05-26 3.《宽松基调延续，关注家居相关转债》2024-05-26 投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 内容目录 1本周行情概览...........................................................................................................................................42行业重点数据跟踪...................................................................................................................................53重点公司公告及行业要闻.....................................................................................................................103.1重点公司公告.....................................................................................................................................103.2行业要闻.............................................................................................................................................104风险提示.................................................................................................................................................12 图表目录 图1.本周（2024.5.27-2024.5.31）申万轻工指数跌2.80%，排名第27...................................................4图2.本周申万轻工指数跑输沪深300指数2.21pct...................................................................................4图3.本周轻工子版块普跌.............................................................................................................................4图4.本周美克家居、齐峰新材、京华激光涨幅居前.................................................................................5图5.本周上海易连、鸿博股份、松炀资源跌幅居前.................................................................................5图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比.............................................................................................5图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比.............................................................................................5图8.住宅累计销售面积（万平米）.............................................................................................................6图9.住宅当月销售面积（万平米）.............................................................................................................6图10.住宅累计竣工面积（万平米）...........................................................................................................6图11.住宅当月竣工面积（万平米）...........................................................................................................6图12.住宅累计新开工面积（万平米）.......................................................................................................6图13.住宅当月新开工面积（万平米）.......................................................................................................6图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元）...........................................................................7图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元）...............................................................................7图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元）.......................................................................................7图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元）.......................................................................................7图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元）...................................................................................7图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元）...................................................................................7图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）.......................................................................8图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元）.......................................................................8 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元）...........................................................................8图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元）...........................................................................8图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点）.......................................................................................9图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）.......................................................................9图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元）.......................................................................9图27. TDI价格跟踪（元/吨）..................................................................