轻工行业周报：地产政策密集出台，家居板块有望受益

证券研究报告 轻工行业周报 投资评级:看好(维持) 核心观点 本周行情回顾：本周（2024.5.13-2024.5.17）申万轻工指数收报2141.32点，周涨跌幅为+2.76%，跑赢沪深300指数2.44pct，在31个申万一级行业中排名第5。本周轻工制造细分板块普涨，家居用品/文娱用品/包装印刷/造纸分别+6.23%/+1.52%/+0.67%/+0.07%。 地产政策密集出台，家居板块有望受益。2024年5月17日，央行、国家金融监督管理总局发布《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》称，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。同日，央行宣布自5月18日起下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。降低公积金贷款利率有助于降低居民还贷压力，提振居民消费信心，刺激经济活力；降低住房贷款首付比有助于降低购房门槛和购房成本，支持居民刚性和改善性住房需求。地产政策密集出台，推动房地产去库，地产后周期家居板块有望受益。 分析师吕明璋SAC证书编号：S0160523030001lvmz@ctsec.com 联系人何栋hedong@ctsec.com 4月地产数据有所改善，建议关注家居龙头标的。据国家统计局数据，2024年4月住宅销售面积同比-17.1%（前值-27.1%），降幅收窄10pct；2024年4月住宅新开工面积同比-13.7%（前值-26.7%），降幅收窄13pct；2024年4月住宅竣工面积同比-13.4%（前值-25.1%），降幅收窄11.7pct。2024年4月住宅新开工、竣工、销售面积降幅均有所收窄，但整体仍承压，伴随一系列地产优化政策发力显效，地产销售有望迎来改善。当前家居板块估值已行至低位，建议关注基本面稳健的龙头标的。 相关报告 1.《4月社零总额同比+2.3%，高基数下增速放缓》2024-05-17 2.《降首付降利率，推进地产去库落到实处》2024-05-17 3.《推动房地产去库存，家具出口改善明显》2024-05-12 投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 内容目录 1本周行情概览...........................................................................................................................................42行业重点数据跟踪...................................................................................................................................53重点公司公告及行业要闻.....................................................................................................................103.1重点公司公告.....................................................................................................................................103.2行业要闻.............................................................................................................................................104风险提示.................................................................................................................................................12 图表目录 图1.本周（2024.5.13-2024.5.17）申万轻工指数涨2.76%，排名第5.....................................................4图2.本周申万轻工指数跑赢沪深300指数1.97pct...................................................................................4图3.本周轻工子版块普涨.............................................................................................................................4图4.本周亚振家居、江山欧派、尚品宅配涨幅居前.................................................................................5图5.本周上海易连、玉马遮阳、滨海能源跌幅居前.................................................................................5图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比.............................................................................................5图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比.............................................................................................5图8.住宅累计销售面积（万平米）.............................................................................................................6图9.住宅当月销售面积（万平米）.............................................................................................................6图10.住宅累计竣工面积（万平米）...........................................................................................................6图11.住宅当月竣工面积（万平米）...........................................................................................................6图12.住宅累计新开工面积（万平米）.......................................................................................................6图13.住宅当月新开工面积（万平米）.......................................................................................................6图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元）...........................................................................7图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元）...............................................................................7图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元）.......................................................................................7图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元）.......................................................................................7图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元）...................................................................................7图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元）...................................................................................7图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）.......................................................................8图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元）.......................................................................8 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元）...........................................................................8图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元）...........................................................................8图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点）.......................................................................................9图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）.......................................................................9图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元）.......................................................................9图27. TDI价格跟踪（元/吨）......................................