申港证券-轻工行业周报：地产政策密集出台，持续关注家居板块-240521

——轻工行业周报 投资摘要： 评级增持（维持） 每周一谈：地产政策密集出台持续关注家居板块 2024年05月21日 下调最低首付款比例。5月17日，央行和国家金融监督管理总局联合发布了《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》，通知明确，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。在此基础上，中国人民银行各省级分行、国家金融监督管理总局各派出机构根据城市政府调控要求，按照因城施策原则，自主确定辖区各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例下限。 孔天祎分析师SAC执业证书编号：S166052203000118624107608kongtianyi@shgsec.com 下调个人住房公积金贷款利率。5月17日，央行发布《关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》，明确表示自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。 取消首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。5月17日，央行发布《关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》，通知表明，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。中国人民银行各省级分行按照因城施策原则，指导各省级市场利率定价自律机制，根据辖区内各城市房地产市场形势及当地政府调控要求，自主确定是否设定辖区内各城市商业性个人住房贷款利率下限及下限水平（如有）。银行业金融机构应根据各省级市场利率定价自律机制确定的利率下限（如有），结合本机构经营状况、客户风险状况等因素，合理确定每笔贷款的具体利率水平。持续关注地产后周期的家居板块。近期多项地产政策密集出台，购房需求有 望逐渐修复，处于地产后周期的家居板块，目前处于估值底部位置，建议持续关注政策的落地及家居板块的修复情况。 相关报告 市场回顾（5月13日-5月17日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨2.76%，在申万31个一级行业中排名第5。本周轻工制造行业指数上涨2.76%，沪深300指数上涨0.32%，轻工制造行业跑赢大盘。在各子板块中，家居用品板块表现较好，上涨6.23%，造纸板块表现相对较差，上涨0.07%。年涨跌幅方面，轻工制造行业指数下跌1.78%，沪深300指数上涨7.14%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，造纸板块表现较好，上涨6.41%，包装印刷板块表现相对较差，下跌11.65%。 1.轻工行业周报《多地地产政策放松持续关注家居板块》2024-05-122.轻纺美妆周报《多地以旧换新补贴落地激发消费活力》2024-04-283．轻纺美妆周报《2024年3月份社会消费品零售总额增长3.1%》2024-04-214.轻纺美妆周报《商务部等14部门联合发布<推动消费品以旧换新行动方案>》2024-04-145.轻纺美妆周报《3月PMI指数向好企业生产经营活动扩张加快》2024-03-316.轻纺美妆周报《2024年1-2月份社会消费品零售总额增长5.5%》2024-03-247.轻纺美妆周报《轻纺美妆多家企业发布23年度业绩预告》2024-01-288.轻纺美妆周报《轻纺美妆多家企业发布23年度业绩预告》2024-01-219.轻纺美妆周报《染发剂第一股鼎龙科技上市》2024-01-1410.轻纺美妆周报《众鑫股份上交所IPO提交注册待发行》2024-01-01 投资策略：建议持续关注处于地产后周期的家居板块龙头【顾家家居】、【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】。 风险提示：经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。 内容目录 1.地产政策密集出台持续关注家居板块...............................................................................................................................32.本周行情回顾.....................................................................................................................................................................33.重要新闻及公司公告..........................................................................................................................................................43.1新闻.........................................................................................................................................................................43.1.1俄罗斯2024年第一季度纸及纸板产量271万吨...........................................................................................43.1.2部分规模纸企文化纸价格上调300元/吨......................................................................................................53.2公司公告..................................................................................................................................................................54.风险提示............................................................................................................................................................................6 图表目录 图1：本周申万一级行业涨跌幅（%）...................................................................................................................................3图2：本周市场涨幅（%）.....................................................................................................................................................4图3：市场年涨跌幅（%）.....................................................................................................................................................4图4：轻工制造行业本周涨幅前五（%）...............................................................................................................................4图5：轻工制造行业本周跌幅前五（%）...............................................................................................................................4 1.地产政策密集出台持续关注家居板块 下调最低首付款比例。5月17日，央行和国家金融监督管理总局联合发布了《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》，通知明确，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。在此基础上，中国人民银行各省级分行、国家金融监督管理总局各派出机构根据城市政府调控要求，按照因城施策原则，自主确定辖区各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例下限。 下调个人住房公积金贷款利率。5月17日，央行发布《关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》，明确表示自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。 取消首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。5月17日，央行发布《关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》，通知表明，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。中国人民银行各省级分行按照因城施策原则，指导各省级市场利率定价自律机制，根据辖区内各城市房地产市场形势及当地政府调控要求，自主确定是否设定辖区内各城市商业性个人住房贷款利率下限及下限水平（如有）。银行业金融机构应根据各省级市场利率定价自律机制确定的利率下限（如有），结合本机构经营状况、客户风险状况等因素，合理确定每笔贷款的具体利率水平。 持续关注地产后周期的家居板块。近期多项地产政策密集出台，购房需求有望逐渐修复，处于地产后周期的家居板块，目前处于估值底部位置，建议持续关注政策的落地及家居板块的修复情况。 2.本周行情回顾 在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨2.76%，在申万31个一级行业中排名第5。 本周轻工制造行业指数上涨2.76%，沪深300指数上涨0.32%，轻工制造行业跑赢大盘。在各子板块中，家居用品板块表现较好，上涨6.23%，造纸板块表现相对较差，上涨0.07%。年涨跌幅方面，轻工制造行业指数下跌1.78%，沪深300指数上涨7.14%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，造纸板块表现较好，上涨6.41%，包装印刷板块表现相对较差，下跌11.65%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 具体个股方面，本周轻工制造行业涨幅前五个股分别为亚振家居（40.99%）、美新科技（36.71%）、江山欧派（26.46%）、尚品宅配（19.18%）、爱丽家居（17.93%），跌幅前五个股分别为*ST易连（-15.70%）、玉马遮阳（-4.74%）、滨海能源（-4.63%）、上海艾录（-4.26%）、柏星龙（-3.97%）。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 3.重要新闻及公司公告 3.1新闻 3.1.1俄罗斯2024年第一季度纸及纸板产量271万吨 据Fastmarkets RISI消息，根据俄罗