轻工制造行业周报：家居估值修复，电子烟政策密集发布

行业周报：家居估值修复，电子烟政策密集发布 [Table_Industry] 轻工制造 [Table_ReportDate] 2022年04月16日 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 轻工制造 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 李宏鹏 轻工行业首席分析师 执业编号：S1500522020003 邮 箱：lihongpeng@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 家居估值修复，电子烟政策密集发布 [Table_ReportDate] 2022年04月16日 本期内容提要: [Tab [Table_Summary]  周观点：1）家居：近期在多地地产政策持续改善的背景下，家居板块估值有所修复。目前时点，我们认为由于疫情防控形势仍严峻复杂，政策改善对行业需求的带动或将有所延迟，关注后续疫情进展以及企业订单情况。建议关注欧派家居（22年PE 25x）、顾家家居（22年PE 19x）、索菲亚（22年PE 14x）、志邦家居（22年PE 16x）、敏华控股（22年PE 10x）。2）造纸：近期虽然国内疫情对行业需求有所扰动，但国际木浆受罢工、供应链错配等问题影响仍持续高位，成本端对纸价形成较强支撑，建议关注太阳纸业（22年PE 10x）、山鹰纸业（22年PE 6x）。3）包装印刷&新型烟草：新型烟草上周迎来电子烟国标、过渡期延迟至9月30日、以及五大细则等多项政策密集发布，监管细化进一步提高行业门槛。纸包装建议关注大包装布局快速推进、估值筑底的裕同科技（22年PE 14x）。4）其他家用轻工：持续看好晨光文具（22年PE 25x）传统核心业务渠道壁垒稳固&环比改善预期，新业务模式逐步成熟、未来盈利能力有望逐步抬升。  轻工制造板块上周（2022.4.11-4.15）表现略逊于市场。上周轻工制造行业指数下跌2.6%，沪深300指数下跌1.0%，整体表现逊于市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数-5.1%，文娱用品行业指数-1.0%，家居用品行业指数-1.0%，造纸行业指数-3.3%。  家居：上周原材料价格回落，海运费回升。截至2022年4月16日过去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比上周分别-4.0%、-1.0%、-3.2%。五金原料方面，铜价环比上周+0.4%。海运费高位回落，上周CCFI:美西航线海运费环比上周+2.9%。  造纸：本周国废和纸浆期货价格小幅上涨，其余纸种价格稳定。截至2022年4月16日过去一周：双胶纸价格，晨鸣纸业7000元/吨(不变)，太阳纸业6700元/吨(不变)；白卡纸价格，晨鸣纸业6710元/吨(不变)，博汇纸业6820元/吨(不变)；铜版纸价格，晨鸣纸业6800元/吨(不变)，太阳纸业6500元/吨(不变)。东莞玖龙地龙东莞玖龙瓦楞纸4,440元/吨(不变)，牛卡箱板纸4780元/吨(不变)。成本方面，截至2022年4月16日，天津玖龙废黄板纸收购价格为2240元/吨（上涨50元/吨），巴西金鱼阔叶浆价格为780美元/吨(不变)，智利银星针叶浆价格为990美元/吨(不变)，纸浆期货价格为7044元/吨，环比上周+2.00%。  包装：马口铁价格和铝价略降。截至2022年4月16日，上周马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格8410元/吨(下降140元/吨)，A00铝价格21262元/吨（下降835元/吨），价格下跌。  风险因素：地产销售下滑风险、原材料成本大幅上涨风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com3 目 录 一、上周回顾：轻工制造板块表现略逊于市场 .............................................................................................. 5 二、家居：原材料价格小幅回落........................................................................................................................... 6 2.1 地产跟踪 ................................................................................................................................................................. 6 2.2 家具行业 ................................................................................................................................................................. 6 2.3 成本跟踪 ................................................................................................................................................................. 8 三、造纸包装：纸价稳定，期货浆价小幅上行 .............................................................................................. 9 3.1 价格跟踪 ................................................................................................................................................................. 9 3.2 成本跟踪 .............................................................................................................................................................. 10 3.3 造纸行业 .............................................................................................................................................................. 10 3.4 包装印刷 .............................................................................................................................................................. 13 四、必选消费：个护文具线上销售增速环比回升 ....................................................................................... 14 五、行业和公司动态 ............................................................................................................................................... 15 5.1 行业新闻 .............................................................................................................................................................. 15 5.2 重点公司公告 ..................................................................................................................................................... 16 六、风险因素 ............................................................................................................................................................. 19 表 目 录 表1：家居细分行业淘系平台销售额及其增速情况（%） .......................................................................... 7 表2：个护细分行业淘系平台销售额及其增速情况（%） ....................................................................... 14 表3：文具行业淘系平台销售额及其增速情况（%） ................................................................................. 15 表4：重点公司估值表 ........................................................................................................................................... 18 图 目 录 图1：轻工制造板块上周涨跌幅表现（%） ...................................................................................................... 5 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%） ..................................................................................................... 5 图3：轻工制造个股上周股价表现前20 ............................................................................................................ 5 图4：1-2月住宅竣工面积同比下降9.6% ..................................