期权日度报告

衍生品：期权 期权日度报告 2024年5月31日星期五 兴证期货.研究咨询部 内容提要 金融研究团队 在央行定调下一步的住房金融政策走向后，房地产新政落地城市一步步扩围。截至目前已有超20个省份明确取消房贷利率下限并降低首付比例下限。指数估值偏低位，整体市净率偏低，风险溢价率高，估值修复空间较大，中长期震荡偏多。 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903周立朝从业资格编号：F03088989投资咨询编号：Z0018135 期权标的指数低量震荡回踩，金融期权成交PCR环比回升，看跌期权成交小幅增加，但期权整体成交量不足，多空情绪均低迷，指数偏震荡。上证50ETF期权隐波处于近五年极低值附近，隐波下降空间有限，偏度指数环比平稳。基于指数估值与政策强支撑的现实，本轮指数回踩对空头情绪刺激幅度有限，后市多空情绪趋于共振降低，延续强震荡走势，逢回调关注虚值认沽义务仓策略。 联系人：周立朝邮箱：zhoulc@xzfutures.com 商品期权方面，铜、铝期权成交PCR环比回升，价格回踩空头情绪小幅上升，隐含波动率环比回落，宽幅震荡预期，实际波动维持偏高数值。甲醇、PTA期权成交PCR低位，隐含波动率保持在低位，维持区间震荡走势。贵金属价格高位回落，多头情绪下降，隐含波动率下降。豆粕期权隐波回落，成交量持续下降，震荡预期。 行情观点 金融期权：震荡，隐波反弹空间有限 观点：震荡。国外方面，美国5月标普全球PMI初值数据显示，5月份美国商业活动增速大幅加快，达到两年来的最快水平，表明经济表现在第二季度中期有所改善。利率交易员将美联储首次降息时间预估从11月推迟到12月，美债收益率与实际利率走高。欧元区方面，欧元区4月份的通货膨胀率稳定在2.4%，这是连续第七个月低于3%，尽管12月份有小幅反弹。5月份的数据将于周五公布。欧央行官员认为6月份放松货币政策立场并开始降息的时机已经成熟，欧元区释放降息预期。 国内方面，上海、广州、深圳一线城市相继落地楼市调整政策。继上一轮各地密集放松住房限购政策后，新一轮住房信贷政策正在加紧出台。在央行定调下一步的住房金融政策走向后，房地产新政落地城市一步步扩围。截至目前已有超20个省份明确取消房贷利率下限并降低首付比例下限。各地按照“因城施策”原则支持合理住房需求，也呈现出不同的政策特点。指数估值偏低位，整体市净率偏低，风险溢价率高，估值修复空间较大，中长期震荡偏多。 上一个交易日上证指数收盘跌0.62％报3091.68点，深证成指跌0.32％，创业板指涨0.11％，市场成交额不足7300亿元。北向资金净买入10.45亿元。期权标的指数低量震荡回踩，金融期权成交PCR环比回升，看跌期权成交小幅增加，但期权整体成交量不足，多空情绪均低迷，指数偏震荡。上证50ETF期权成交PCR值为109.85%，中证500ETF期权成交PCR值数值为117.75%。上证50ETF期权隐波处于近五年极低值附近，隐波下降空间有限，HO期权与MO期权隐波差为9.3个百分点。MO期权skew偏度指数101.16，IO期权skew偏度指数102.89，偏度指数环比平稳。基于指数估值与政策强支撑的现实，本轮指数回踩对空头情绪刺激幅度有限，后市多空情绪趋于共振 降低，波动空间收窄，延续强震荡走势，逢回调关注虚值认沽义务仓策略。仅供参考。 观点：铜、铝期权成交PCR值分别为91.41%、44.88%，黄金期权成交PCR为48.04%，PTA期权成交PCR值41.28%，豆粕期权成交PCR值58.38%。铜、铝期权成交PCR环比回升，价格回踩空头情绪小幅上升，隐含波动率环比回落，宽幅震荡预期，实际波动维持偏高数值。甲醇、PTA期权成交PCR低位，隐含波动率保持在低位，维持区间震荡走势。贵金属价格高位回落，多头情绪下降，隐含波动率下降。豆粕期权隐波回落，成交量持续下降，震荡预期。仅供参考。黄金期权隐波回落 商品期权 行情图表 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：兴证期货研究咨询部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。