金融衍生品：股指期货&金融期权兴证期货.研发产品系列股指期货&金融期权日度报告2021年12月24日星期五内容提要高层对地产“支柱行业”与“房住不炒”的双定调，对地产行业形成压制与支撑并存的局面。指数经历过连续下跌后缩量反弹，技术形态上受制于阻力位。期权标的震荡休整，隐含波动率跟随空头节奏，多头情绪尚未扭转势头，空头占优势。兴证期货.研发中心林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903周立朝从业资格编号：F03088989联系人：周立朝电话：0591-38117689邮箱：zhoulc@xzfutures.com日度报告 日度报告行情观点品种观点展望股指期货股指期货：中长线维持震荡观点（1）IH、IF、IC近月合约期现差分别为13.63、6.95、-5.46，相比上一个交易日，分别变化-1.74、-2.77、1.2。上证50、沪深300与中证500指数以2021年1月份作为基点的计算值分别为0.895、0.933、1.126；以2019年1月份作为基点计算值分别为1.441、1.655、1.767。（2）上证指数全天窄幅震荡为主，创业板、深证成指高位横盘。大市成交1.06万亿元，连续第44个交易日超过1万亿元。上证指数收盘报3622.62点，跌0.07%；深证成指报14791.33点，涨0.70%；创业板指报3368.7点，涨0.55%；万得全A报5891.4点，涨0.30%。北向资金全天实际净卖出17.45亿元，为连续4日净卖出。上证50、沪深300、中证500分别变化0.82%、0.70%、0.48%。观点：中央政治局会议分析研究2022年经济工作，定调经济政策。会议以“稳”为主线，明确指出“稳字当头，稳中求进”，预示了货币货币信用组合或将从“稳货币+结构性宽信用/紧信用”向“宽货币+稳信用”转换，地产调控边际放松。政府加强针对性和有效性，继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕。11月房地产、固定资产投资数据增速下滑，高层对地产“支柱行业”与“房住不炒”的双定调，对地产行业形成压制与支撑并存的局面。短线方面，中证500指数强于上证50、沪深300，经过前期一轮急跌后，指数步入缩量休整阶段。中长线维持震荡观点金融期权金融期权：指数反弹隐波大跌，指数多头有待考验期权标的上证50ETF、沪深300ETF（沪）、沪深300ETF（深）、沪深300指数的变化分别为0.96%、0.76%、0.79%、0.70%。技术形态上，期权标的连续跌破5日、10日、20日线之后，迎来缩量反弹行情，上方阻力位压制。波动率方面，隐含波动率跟随指数空头节奏，多头情绪尚未扭转颓势，依然是空头情绪主导隐波走势。期权策略方面，情绪面空头仍占优势 mNpQqQrRrNrOmMtRsPnRpQbRdN9PtRpPtRnMfQqRnPlOmPoO7NrRzRuOmOsQxNpOpQ日度报告关注卖出虚值认购策略或者买入认沽策略。行情数据监测图表1：现货指数对比（2019.1作为基期）图表2：现货指数对比（2021.1作为基期）数据来源：wind，兴证期货研发部图表3：IH期现差图表4：IF期现差数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表5：IC期现差图表6：近月期现差对比数据来源：wind，兴证期货研发部图表7：IH跨期价差图表8：IF跨期价差数据来源：wind，兴证期货研发部图表9：IC跨期价差图表10：跨品种组合盈亏（单位：元）数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表11：50ETF期权PCR与成交量图表12：300ETF（沪）期权PCR与成交量数据来源：wind，兴证期货研发部图表13：300ETF（深）期权PCR与成交量图表14：沪深300股指期权PCR与成交量数据来源：wind，兴证期货研发部图表15：近月平值认购IV/认沽IV数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表16：50ETF期权隐含波动率期限结构数据来源：wind，兴证期货研发部图表17：300ETF期权（沪）隐含波动率期限结构数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表18：300ETF期权（深）隐含波动率期限结构数据来源：wind，兴证期货研发部图表19：沪深300股指期权隐含波动率期限结构数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告分析师承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。