金融衍生品：股指期货&金融期权兴证期货.研发产品系列股指期货&金融期权日度报告2022年6月9日星期四内容提要复工复产潮背景下，基本面改善趋势不变，国外高通胀与强加息预期对于市场多头情绪压制与国内复工复产潮、政策支持并存。短线成交与换手率上升，股指临近阶段阻力位，分歧加大，但大趋势保持震荡反弹观点。金融期权方面，隐波小幅度回升，短线空头情绪回升，但总体上降波趋势不变，对于已经持有股票、基金的投资者，可复制期权备兑策略。兴证期货.研发中心林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903联系人：林玲电话：0591-38117682邮箱：linling@xzfutures.com日度报告 日度报告行情观点品种观点展望股指期货股指期货：震荡反弹（1）IH、IF、IC近月合约期现差分别为-8.5、-17.2、-27.73。上证50、沪深300与中证500指数以2021年1月份作为基点的计算值分别为0.790、0.801、0.959；以2019年1月份作为基点计算值分别为1.272、1.421、1.505。（2）上证指数全天波动加剧，盘中回踩五日均线后完成V型反弹。与创业板指双双收于日内高点。两成交1.1万亿元，连续三日超万亿，上日为1.04万亿元。上证指数收涨0.68%报3263.79点，创业板指涨0.85%报2576.34点，科创50涨0.03%，万得全A涨0.58%。北向资金全天单边净买入57.67亿元。沪、深股通出现显著分化，沪股通净买入63.17亿元，深股通则净卖出5.5亿元。上证50、沪深300、中证500分别变化1.14%、0.97%、0.51%。上证50、沪深300、中证500的PE值分别为10.04、12.51、20.81，分别位于近五年36.72%、40.23%、22.27%分位数。观点：短线阻力位压制，中线震荡反弹趋势不变。逻辑：基本面方面，疫情逐渐缓解，行业复工复产持续推进，政策宽松逐渐加码、消费促进叠加地产宽松政策促进需求，面对信贷流动性充裕，市场需求不足，预期财政发力增加。A股估值优势凸显，此前被疫情压制的国内经济迎来回暖行情，此前降低乘用车购置税利好落地，对于汽车消费市场起到提振效果，新能源相关产业链表现持续走好。短线来看，两市放量滞涨，换手率上升，抛压增大，短线受到阻力位压制，但中长线维持震荡反弹趋势。震荡反弹金融期权金融期权：震荡反弹降波期权标的上证50ETF、沪深300ETF（沪）、沪深300ETF（深）、沪深300指数的变化分别为1.20%、1.00%、1.03%、0.97%。观点：短线升波，避险情绪小幅上升。期权标的指数当前基本面变化不大，5月PMI数据回暖，此前受疫情压制的经济数据有望实现困标的震荡反弹，隐波下降 日度报告境之后的回暖行情，复工复产潮背景下，基本面改善利好股市，市场估值支撑强,高层陆续推出政策利好。从短线来看，昨日隐含波动率小幅度上升，股指临近阻力区间，短线避险情绪小幅上扬，此前指数连续上涨，短线乖离率增大。中长线震荡反弹降波趋势不变，策略方面，继续关注备兑策略。行情数据监测图表1：现货指数对比（2019.1作为基期）图表2：现货指数对比（2021.1作为基期）数据来源：wind，兴证期货研发部图表3：IH期现差图表4：IF期现差数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表5：IC期现差图表6：近月期现差对比数据来源：wind，兴证期货研发部图表7：IH跨期价差图表8：IF跨期价差数据来源：wind，兴证期货研发部图表9：IC跨期价差图表10：近月升贴水率（单位：%）数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表11：指数换手率（单位：%）数据来源：wind，兴证期货研发部图表12：北向资金流向（单位：亿元）图表13：两融余额（单位：万元）数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表14：50ETF期权PCR与成交量图表15：300ETF（沪）期权PCR与成交量数据来源：wind，兴证期货研发部图表16：300ETF（深）期权PCR与成交量图表17：沪深300股指期权PCR与成交量数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表18：50ETF期权隐含波动率走势数据来源：wind，兴证期货研发部图表19：300ETF期权（沪）隐含波动率走势数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表20：300ETF期权（深）隐含波动率走势数据来源：wind，兴证期货研发部图表21：沪深300股指期权隐含波动率走势数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表21：上证50ETF历史波动率锥数据来源：wind，兴证期货研发部图表21：沪市300ETF历史波动锥数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表21：深市300ETF历史波动率锥数据来源：wind，兴证期货研发部图表21：沪深300股指历史波动率锥数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告分析师承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。