金融衍生品：股指期货&金融期权兴证期货.研发产品系列股指期货&金融期权日度报告2022年3月1日星期二内容提要俄乌谈判未达成一致，后续仍充满变数，此外，近期还需关注美非农数据与国内制造业PMI数据。等待俄乌事件趋缓。股指期货短线观望为宜。期权市场中，PCR值曲线与隐含波动率曲线保持急升急降的锯齿状，等待俄乌事件影响弱化，短期观望为主。兴证期货.研发中心林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903周立朝从业资格编号：F03088989联系人：周立朝电话：0591-38117689邮箱：zhoulc@xzfutures.com日度报告 日度报告行情观点品种观点展望股指期货股指期货：俄乌事件多变，短期不确定性剧增（1）IH、IF、IC近月合约期现差分别为4.02、-7.25、-5.3，相比上一个交易日，分别变化3.00、-5.82、-4.1。上证50、沪深300与中证500指数以2021年1月份作为基点的计算值分别为0.846、0.870、1.057；以2019年1月份作为基点计算值分别为1.361、1.543、1.659。（2）股指震荡攀升，创业板指临近收盘异动翘尾，伴随北向资金突击净买入。上证指数收涨0.32%报3462.31点，深证成指涨0.32%，创业板指涨0.89%，科创50涨0.7%，万得全A涨0.31%。市场成交额超9500亿元，此前连续3个交易日超万亿。上证50、沪深300、中证500分别变化0.17%、0.18%、0.50%。观点：短期地缘政治事件主导，观望为主。俄乌谈判未达成一致，事件后续变化仍然充满多变性。此外，本周还需关注美非农数据与美联储决策态度。就在市场一致认为全球央行将为抑制通胀而收紧货币政策的重要当口，瞬息万变的地缘局势无疑为央行和投资者增添了决策难度和变数。因此，股指期货短线观望为宜。俄乌争端短线成为主导影响因子金融期权金融期权：俄乌事件多变化，短线观望为宜期权标的上证50ETF、沪深300ETF（沪）、沪深300ETF（深）、沪深300指数的变化分别为0.16%、0.13%、0.09%、0.18%。地缘政治冲突作为可预测性极低的黑天鹅事件，其高度不确定性超出一般预测模型的范畴，该不确定性传导至期权市场，期权隐含波动率与PCR曲线呈剧烈升波与降波交错形态，策略稳定性受到考验，因此，当前以观望为主。俄乌事件短期主导市场隐波变化 8YhUiYeWbWkWkV8ViZ8OdN9PpNnNtRpNlOpPmPiNnNnM6MpOnOxNqMwOuOqNsP日度报告行情数据监测图表1：现货指数对比（2019.1作为基期）图表2：现货指数对比（2021.1作为基期）数据来源：wind，兴证期货研发部图表3：IH期现差图表4：IF期现差数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表5：IC期现差图表6：近月期现差对比数据来源：wind，兴证期货研发部图表7：IH跨期价差图表8：IF跨期价差数据来源：wind，兴证期货研发部图表9：IC跨期价差图表10：近月升贴水率（单位：%）数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表11：指数换手率（单位：%）数据来源：wind，兴证期货研发部图表12：北向资金流向（单位：亿元）图表13：两融余额（单位：万元）数据来源：wind，兴证期货研发部图表14：50ETF期权PCR与成交量图表15：300ETF（沪）期权PCR与成交量数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表16：300ETF（深）期权PCR与成交量图表17：沪深300股指期权PCR与成交量数据来源：wind，兴证期货研发部图表18：50ETF期权隐含波动率走势数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表19：300ETF期权（沪）隐含波动率走势数据来源：wind，兴证期货研发部图表20：300ETF期权（深）隐含波动率走势数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表21：沪深300股指期权隐含波动率走势数据来源：wind，兴证期货研发部图表21：上证50ETF历史波动率锥数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表21：沪市300ETF历史波动锥数据来源：wind，兴证期货研发部图表21：深市300ETF历史波动率锥数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表21：沪深300股指历史波动率锥数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告分析师承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。