金融衍生品：股指期货&金融期权兴证期货.研发产品系列股指期货&金融期权日度报告2022年1月5日星期三内容提要高层对地产“支柱行业”与“房住不炒”的双定调，对地产、金融行业形成压制与支撑并存的局面。临近炒年报窗口，股指短线波动加大。蓝筹股方面，地产、银行、保险在经济维稳需求下，中长线保持震荡预期。远月份隐波与历史波动率的波差扩大，市场对远期的分歧加大，多头情绪未反转，空头情绪主导隐波节奏。继续关注虚值认购义务仓策略。兴证期货.研发中心林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903周立朝从业资格编号：F03088989联系人：周立朝电话：0591-38117689邮箱：zhoulc@xzfutures.com日度报告 日度报告行情观点品种观点展望股指期货股指期货：短线波动加剧，中长线维持震荡观点（1）IH、IF、IC近月合约期现差分别为5.73、7.83、16.54，相比上一个交易日，分别变化0.66、5.21、4.15。上证50、沪深300与中证500指数以2021年1月份作为基点的计算值分别为0.896、0.934、1.134；以2019年1月份作为基点计算值分别为1.442、1.656、1.780。（2）上证指数新年首个交易日未能实现开门红，创业板指下滑超2%，受累于迈瑞医疗下挫逾10%，宁德时代跌超3%。大市成交1.27万亿元，环比增超2千亿。上证指数收跌0.2%报3632.33点，创业板指跌2.18%。北向资金先抑后扬，全天小幅净买入4.6亿元，连续6个交易日呈净买入态势。上证50、沪深300、中证500分别变化-0.31%、-0.46%、-0.07%。观点：高层对地产“支柱行业”与“房住不炒”的双定调，对地产、金融行业形成压制与支撑并存的局面。12月份制造业PMI月度数据相比上期走好，基本面平稳。两市临近年报窗口，炒年报预期加剧个股分化，股指短线波动幅度加大。受医药集采与新能源行业补贴下降的预期，医药、新能源板块受利空负面冲击，连续下跌，拖累了股指表现。另外，地产、银行、保险等蓝筹股受政策面调控维稳的影响，中长线级别IH、IF维持震荡观点。短线波动加大，中长线维持震荡观点金融期权金融期权：标的弱势震荡格局，波差扩大期权标的上证50ETF、沪深300ETF（沪）、沪深300ETF（深）、沪深300指数的变化分别为-0.28%、-0.36%、-0.43%、-0.46%。新能源、医药股大跌拖累期权标的，形态上受到阻力压制。远月份合约隐含波动率与历史波动率的波差创下近一个月新高，近月隐波与历史波动率相近，市场对于远月份预期分歧较大。总体上空头主导隐波节奏。期权策略方面，关注卖出虚值认购策略。情绪面空头仍占优势 qRpQmMsQpRvNnQoNmMwOoNaQcMaQoMqQmOsQfQqQmNeRrRpR6MqRpPNZtRqMuOsOwP日度报告行情数据监测图表1：现货指数对比（2019.1作为基期）图表2：现货指数对比（2021.1作为基期）数据来源：wind，兴证期货研发部图表3：IH期现差图表4：IF期现差数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表5：IC期现差图表6：近月期现差对比数据来源：wind，兴证期货研发部图表7：IH跨期价差图表8：IF跨期价差数据来源：wind，兴证期货研发部图表9：IC跨期价差图表10：跨品种组合盈亏（单位：元）数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表11：50ETF期权PCR与成交量图表12：300ETF（沪）期权PCR与成交量数据来源：wind，兴证期货研发部图表13：300ETF（深）期权PCR与成交量图表14：沪深300股指期权PCR与成交量数据来源：wind，兴证期货研发部图表15：近月平值认购IV/认沽IV数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表16：50ETF期权隐含波动率期限结构数据来源：wind，兴证期货研发部图表17：300ETF期权（沪）隐含波动率期限结构数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告图表18：300ETF期权（深）隐含波动率期限结构数据来源：wind，兴证期货研发部图表19：沪深300股指期权隐含波动率期限结构数据来源：wind，兴证期货研发部 日度报告分析师承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。