汽车行业周报：华为车链在不同智选车企间轮动

国泰君安证券 GUOTAIJUNAN 股票研究 汽车 2023.10.29评级：增持 华为车链在不同智选车企间轮动上次：增持 细分行业评级 汽车行业周报（2023.10.23-10.27） 吴晓飞(分新师)管正月(分析师)周速洲(研充助理） 920CE085-120016-83939811 行业周报 wuxiaoti@.gtjts.ccmguanzhengyoejtgtjias.comzhouyizhou028696stgtias.c 证书编号S0880517680603S0850521030003S0880123070150 本报告导读： 魅赛力斯、奇瑞汽车后，单为车键继续向江准牟为智这模式延伸，我们认为短期板块相关报告 重心仍然在华为产业链，且会在不同智速合作车企之间轮动。 摘要： 华为车链在不同智逸丰企间轮动。魁累力斯、奇瑞汽车后，华为车售继续向江准华为智选模式延伴，我们认为短期板决重心仍然在华为产 《根块最随市场改款，调整这后还重年为 产业线32023.11.22 《含瑞和为产业健人项期强化南》 2023,10.16 配9月销走势平特，挑发优干求信》 业继，且会在不同智选合作车企之闻轮动。智界S7以及问界M9的联82023.10.15 预期升退以及江准智选合作的运一步明确都是重要催化剂，同时10月开始，预计案用车销量有望开启加速增长，板块beta机会在进一 2023.10.12 《月试量持续增长，PHEV占比基著提升》 证券 研究报告 步提升、2023.10.12 华为智选车模式的优势开始显现，智界S7进入预期强化期，江准华为预期升温，赛力斯-华为的智选车型间界M7改款上市后，订单爆 发成为市场焦点，华为在智能化、渠道和市场营销等方面对合作车企的就能得到明体现。而作为华为智选模式下的首款纯电轿车智界S7（奇端-华为智选模式）的市场预期有望进一步提升：劳动供应需 求决速增长，此外，随首江准对新能源逐一步集中资源，市场对于江 准和华为智选合作预期选--步升温。 终端销量有望加速增长，高景气度进一步体现，7月以来乘用车终端需求持续强劲，但由于2022年同期高基数原固，同比增速并没有十分亮眼，9月开始殖着基数逐步回归正常，我们预计10月开始乘用 车销量有望同比加速增长， 短期市场交易的中心仍然在华为产业链，轮动特征明显，高景气度新能源化主线，非荐标的瑞模具、常青股份、无锡级华、新象股份、爱柯迪、双环传动、银轮股份、精维科技、拓普集国、多利科技等； 智能化主线，推荐标的特利、保隆科技，至宇股份、上声电子、科博达、华依科技、德赛西成、华阳集用、华炫汽车等：秉用车整车推苏标的江注汽车、理想消车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车、长成汽 车等， 风险提示：价格战程度进一步提升的风险；终激需求低于预期的风险 请务必阅读正文之后的免责条款部分 国泰君安证券 目录 1.核心逻辑 行业周报 2.国内市场情况4 乘用车市场 2.1. 2.2. 重卡市场 .11 2.3.中大客车市场12 3.国际成用车市场情况13 3.1.国际东用车市场主销量.13 3.2.国际主要汽车企业销量16 运劳回归疫情前水平，铝价持平20 5.一周更新21 一周重点报告 5.1.21 5.2.行业新闻23 5.3.24 5.4.重点车型跟踪24 6风险示24 请务必阅读正文之后的免贵条款部分 2of25 国泰君安证券 1.核心逻辑 符业周报 表1重点公司盈利与估值表 短期市场交易的中心仍热在华为产业键，轮动特征明显，高景气度新能源化主线，推荐标的瑞鹤模具、常青股份，无锡振华、新泉段分，爱村 迪，双环传动、银轮股份、精锻科技，拓普集固、多利科技等；智能化主线：推荐标的伯特利、1保降科技、星宇股份、上声电子、科博达，华 依科技德窦西威、华阳集团、年战汽车等；来用车整车排荐标的江准 汽车、理想汽车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等 股票代码股票名称 688533.SH上声电子 华阳集团 603596.SH 002906.SZ 600741,SH孕城汽车 603786.SH科博达 000887.SZ中鼎股份 603197.SH保隆升技 圣宇价 收盛价评级 PE EPS (10.27) 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 45.7 84.5 39.4 25.2 0.5 1.2 1.8 72.3 42.3 29.9 20.8 1.7 2.4 3.5 33.5 41.9 36.0 27.7 0.8 0.9 1.2 17.8 7.8 7.3 6,1 2.3 2.5 2.9 68.3 61.0 39.9 29.8 1.1 1.7 2.3 12.4 16.7 14.4 12.1 0.7 0.9 1.0 61.5 59.1 33.4 25.2 1.0 1.8 2.4 142.9 43.4 37.1 27.5 3.3 3.9 5.2 25.0 34.3 25.8 19.1 0.7 1.0 1.3 35.2 32.5 20.3 13,5 LI 1.7 2.6 62.9 40.8 28.7 20.4 1.5 2.2 3.1 22.4 30.3 23.6 17.0 0.7 1.0 1.3 103.5 22.1 14,2 11.0 4.7 7.3 6 242.0 42.4 22.6. 14.8 5.7 10.7 16.3 8.9 17.5 0.5 29,8 32.7 62.1 30.1 0.9 0.5 1.0 38.5 21.2 17.7 16.2 1.8 2.2 2.4: 10.4 13.4 19.0 16.6 0.8 0.6 0.6 15.8 19.9 16.8 16.3 0.8 0.9 1.0 41.4 54.5 35.4 23.1 0.8 1.2 1.8 124.5 57.9 46.6 34.3 2.2 2.7 3.6 55.5 40.1 28.3 0.5 0.7 1.0 培社 双环传动 601799.SH 002472,SZ 688162.SHE一科技 61689.SH新鲁集团 600933.SH爱村迪 603129.SII泰风动力 002594.SZ比亚迪 0175.HK吉利汽车 601633,SH长成汽车 增增诗 600660.SH 601238.SH广汽集团 000625,SZ长安汽车 002997.SZ环鹤模具 2S'026c00盐赛西点 zs6800松原政份 300978.SZ 14,4 72.1 24.0 17,6 0.2 0.6 0.8 605068.SII 603305.SH 26.7 旭升集团 44.416.7 25.6 18.3 18.613.5 0.6 1.1 1.0 1.0 1.41.4 301181.SZ 标格股份 29.9 21.4 23.0 19.2 1.4 1.3 1.6 603179.SI1 新求设价 46.7 48.2 31.0 23.1 1.0 1.5 2.0 60533.SH沪光股份东暂科技 20.0200.3500.860.70.1 0.0 增待培社 0.3 18.3 001311.SZ 48.1 11.4 002126.S7. 银轮政份 18.5 38.6 多利科技 12.19.64.24.05.0 象动力 25.119.10.5 0.7 1.0 010338.SZ 13.924.417.413.10.60.81.1 600066.SH宇送容车14.041.224.60.30.60.7 605133.SH 27.4 32.6 26.6 17.7 0.8 1.0 300680.SZ 隆盛科技 21.0 56.7 27.6 17.1 0.4 0.8 荣泰及份 1.6 1.2 请务必阅读正文之后的免贵条款部分 3of25 国泰君安证券 600418.5H 江淮汽车 19.8 -27.6 141.7 82.7 -0.7 0.1 0.2 300258.SZ 精镀科技 12.3 2.3.6 20.2 16.5 0.5 0.6 0.8 688071.SH 华依科技 38.5 77.0 51.3 21.9 0.5 0.8 1.8 603768.SH 常青股份 27.4 58.2 31.1 24.0 0.5 0.9 1.1 605319.SH 无锡报字 20.4 50.9 22.9 16.2 0.4 0.9 1.3 2015.HK 理想汽车-W 139.3 数据来源：wind，国泰君要证券研究，比亚迪盈利预测来自国君电新，德募西成量利预测来自国君计算机，其中吉利汽车、理想汽车半位为港元，其余公司对应单位为人民币元， 2.国内市场情况 2.1.乘用车市场 2023年9月乘用车销售248.7万辆。根据中汽协统计、9月乘用车产量 为249.6万辆，同比+3.6%，9月乘用车销量为248.7万辆，同比+6.7% 图1：2023年9月来用车产量同比+3.6%图2：2023年9月乘用车销量同比+6.7% 行业周报 增计 300东月年产量（万物）300 80% 来用年就量（万辆） 80% 250 60% 250 60% 20040%2)040% 20%20% 1500%1500% -20%-20% 100 -40% -4% -60% -60% 80% -80% -100% -100% 100 数据来源：中国汽车，工业协会，国泰君安证券研究数据来源：中国汽丰工业协会，国泰君安证券研究 据率联会致据，9月（广义）批发销量为247.3万辆：司比+6.2%：9月 （广义】零售销量为203.6万辆，同比+4.5%。 图3：2023年9月录用车批发销量同比+6.2%图4：2023年9月乘用率零售销量同比+4.5% 00来图车（广文）批发量（万）100%200建用车（广文售销量（万期）100% 50% 250 统量网比(占轴） 50% 201)200 1500%1500% 100100 50%-50% 5050 100%-100% 数据来源：表联会，国泰君安证券研究效据来德：求联会，网泰要安证券研究 请务必阅读正文之后的免贵条款部分 4of25 国泰君安证券 GUOTAIJUNANSECURITIE付业周报 据上险数据，乘用车宝要车企8月销售量增长情况两极分化， 表2:3 来用车主要率企上险量， 比亚逆市占率最高（单位： 辆) 车企8月销量 同比1-8月累计销量 累计同比 8月市占率 1-8月市占率 212714 36% 1449754 64% 11.4% 11.2% 156283 -9% 1L50085 4% 8.3% 8.9% 110802 1% 791853 12% 5.9% 6.1% 110307 16% 724755 7% 5.9% 5.6% [07884 %6- 722559 -5% 5.8% 5.6% 78260 -22% 555387 -13% 4.2% 4.3% 77838 -12% 567554 -11% 4.2% 4.4% 69986 -9% 515957 -18% 3.7% 4.0% 90989 -16% 486541 -5% 3.7% 3.8% 9059 33% 388540 7% 3.5% 3.0% 64397 81% 6606 61% 3.4% 3.0% 61583 5% 449925 -7% 3.3% 3.5% 61400 -6% 346415 -25% 3.3% 2.7% 60120 7% 448713 6% 3.2% 3.5% 56303 5% 406313 6% 3.0% 3.2% -35% 391401 -25% 2.8% 3.0% 5098.7 126% 285768 122% 2.7% 2.2% 44877 -36% 360663 -25% 2.4% 2.8% S885E 620% 208566 172% 1.8% 1.6% 30143 13% 220187 14% 1.6% 1.7% 16% 189677 15% 1.6%