涨价叠加供需改善推动存储市场加速回暖20240529

8Gb eT 价格小幅下跌，3)渠道市场：渠道市场仍处于去库存阶段，本周 渠道内存价格下调，降幅在 4%~5%；渠道 SSD 价格持平。4)行业市场： 小单询单有所增加，但大单依然较少，市场普遍谨慎观望，按需备货 灵活应对，本周行业 SSD 价格维持不变，行业内存小幅下跌。5)嵌入 式：原厂稀缺资源供应持续紧张，eMCP/LPDDR/UFS/UMCP 价格维持不 变，仅部分 eMMC 价格出现小幅下调。 CFM 指出，虽然原厂资源及成品端价格仍然较高，但除原厂外的消费 类品牌价格普遍出现回调，传统 PC 市场短期难以摆脱增长乏力的困 境，受弱需求冲击存储现货市场信心不足，贸易端变现压力较重，渠 道消耗库存动作明显，短期存储现货行情将持续承压，我们预计，24H2 随着 AI 手机和 AIPC 的发布，存储容量会显著提升，进而带动存储需 求。 涨价叠加供需改善推动，24Q1 存储原厂业绩表现亮眼受益于 AI 需求强劲增长，服务器eSSD、DDR5 及 HBM 需求旺盛，加 之 NAND 制程切换及 DDR5 产品选代 时，三星、SK 海力士及美光等原厂积极转产或增产高利润的 HBM，持续挤占传统存储芯片产能，加速存储产业链供需回归平衡，根据 CFM 数据，24Q1 全球存储市场规模达 339 亿美元，同比增长 86%，环比增长 15%。在涨价叠加供需改善的推动下，2401 存储原厂的存 储收入同环比均回升：利润端，继2304 仅 SK 海力士一家经营利润担 亏为盈、其余四家原厂(三星、美光、西数、错侠)均处于亏损状态之 后，24Q1 五大原厂均实现扭亏为盈NAND：CFM 数据显示，24Q1全球 NAND 市场规模达 152 亿美元，同 比增长 74%，环比增长 24%。NAND 均价在 2401 星 20%~30%的大幅 上涨，其中三星、SK 海力士和美光价格环比增速均在 30%左右。DRAM：CEM 数据显示，2401 全球 DRAM 市场规模达到188 亿美元，同比增长 97%，环比增长 9%、受益于 DRAM 价格的全面回升，以及HBM.DDR5 等产品的出货增长，原厂 DRAM 营收延续增长势头；其中 SK 海力士和三星价格环比上涨幅度均在 20%左右，美光价格环比增 速超 10%。 >原厂产能转向高附加值产品以及需求复苏，利基存储市场有望加速 回暖 24Q2 以来部分国内互联网厂商向原厂紧急加单 HBM 和 DDR5 产 品，同时由于HBM产线已切换成HBM3/3E先进制程，针对客户HBM2E 的急单需求，部分原厂只能紧急加开产线并将部分 DDR4产线切换成 HBM2E；预计至 2024 年底，原厂约 80%DRAM 产能切换至 DDR5，DDR4 供应或陷入短缺。根据 IT Home 消息，三星和 SK 海力土预计在 24H2 退役其 DDR3 产线。考虑到美光和南亚当前 DDR3 产量有限，两大原厂退出或将推高 DDR3 价格。兆易创新表示 SLC NAND 需求回暖和价 格上涨约比利基 DRAM 晚一个季度，而 NOR 供需已回归平衡。我们 认为，随着 AI 手机等端侧AI 的普及和应用，以及 AR/VR 等新兴技术 赋能可穿戴类产品刺激需求，NOR Flash 有望步入上行周期。>国家大基金三期落地，国内存储产业链有望受益国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司已正式成立，注册资本高达 3440 亿人民币。随着 AI 应用需求持续释放，”先进存力“”建设 势在必行，存储芯片或成为国家大基金期的重点投资对象。当前国内存储原厂扩产项目正有席推进，稼动率亦稳步提升，在国家大基金三期的政策加读催化下，存储产业链相关的设备，材料等厂商迎来黄金发展机遇，